Jerome Powell đã thảo luận về kỳ vọng lạm phát hàng hóa do thuế quan và lưu ý rằng nhiều công ty dự định chuyển những chi phí này cho người tiêu dùng. Ông đề cập rằng lạm phát có thể tăng lên trước khi giảm xuống, với đỉnh điểm của sự không chắc chắn vào tháng Tư và sự giảm sút sau đó. Powell cho biết các dự báo về lộ trình lãi suất là linh hoạt và có thể thay đổi khi có dữ liệu mới, mong đợi sẽ giảm bớt sự bất đồng khi có thêm thông tin. Mặc dù dự đoán một lượng lạm phát đáng kể trong thời gian tới, Powell đã trấn an rằng nền kinh tế Mỹ vẫn ổn định. Cục Dự trữ Liên bang chọn cách kiên nhẫn, mong muốn đưa ra những quyết định thông minh hơn với thời điểm cân nhắc kỹ lưỡng. Ông lưu ý đến tác động của việc giảm di cư đối với nguồn lao động và nhu cầu giảm, góp phần vào mức thất nghiệp ổn định. Powell đề xuất một triển vọng tích cực khi các doanh nghiệp điều chỉnh trước những thách thức từ thuế quan.

Phản ứng của thị trường trước những bình luận của Powell

Thị trường đã phản ứng bằng cách đẩy giá đồng đô la Mỹ lên, cảm nhận rằng không có sự cắt giảm lãi suất sắp diễn ra từ Cục Dự trữ Liên bang. Những bình luận của Powell cho thấy Fed không vội vàng trong việc thay đổi lãi suất, với trọng tâm là đánh giá điều kiện theo thời gian. Những phát biểu của Powell đã gợi ý rằng triển vọng lạm phát vẫn khá biến động trong ngắn hạn, chủ yếu do các chính sách thương mại có khả năng làm tăng giá nhập khẩu. Khi các công ty chuyển gánh nặng cho người tiêu dùng, chúng ta đang đối mặt với một áp lực tạm thời. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là nền kinh tế cơ bản đang yếu đi—thay vào đó, nó đang thích nghi với một cấu trúc chi phí mới. Ông đã chỉ ra tháng Tư là một khoảnh khắc của sự không chắc chắn tối đa, ngụ ý rằng tình hình đã trở nên dự đoán hơn từ đó. Điều đó không nhất thiết có nghĩa là nó đã được giải quyết, chỉ đơn giản là rằng phạm vi bất ngờ đã thu hẹp lại. Sự nhấn mạnh của ông về các dự báo lộ trình lãi suất linh hoạt cho chúng ta thấy rằng chính sách sẽ không bị khóa bởi các dự đoán trước đó. Khi dữ liệu mới xuất hiện, các quyết định sẽ được điều chỉnh tương ứng. Sự thay đổi trong sắc thái này cho thấy một sự đánh giá đối với những thay đổi tinh vi—hơn là một chiến lược “chờ xem”, thay vì vội vàng theo đuổi những con số đầu tiên xuất hiện. Theo ông, sự bất đồng giữa các nhà hoạch định chính sách nên thu hẹp lại, miễn là dữ liệu trở nên xác thực hơn. Điều này cho thấy rằng trọng lượng của các quyết định đang chuyển dịch nhiều hơn về phía sự chắc chắn thay vì sự phỏng đoán. Chúng tôi nhận thấy đồng đô la mạnh lên sau khi Powell phát biểu, phản ánh cách mà thị trường tiếp nhận thông điệp của ông. Các nhà giao dịch đã phản ứng như thể chính sách tiền tệ sẽ giữ vững, với ít kỳ vọng cho bất kỳ động thái nào trong cả hai hướng trong thời gian tới. Điều này đặc biệt quan trọng đối với những người trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Hành vi của thị trường cho thấy kỳ vọng đang đồng nhất với những thay đổi chính sách chậm rãi, thận trọng—những thay đổi dựa trên việc xác nhận xu hướng, không phải phản ứng.

Hệ quả cho lao động và thời điểm thị trường

Chúng tôi đang thấy bối cảnh di cư chặt chẽ hơn tác động đến sự pha trộn lao động, ảnh hưởng đến cả khả năng tiếp cận lao động và độ nhạy cảm với mức lương. Điều này ảnh hưởng đến cách chúng tôi đánh giá các chỉ số việc làm và thời gian mà các công ty có thể chịu đựng biên độ chặt chẽ hơn trước khi các thay đổi giá cả đến tay người tiêu dùng. Mức thất nghiệp thấp, trong trường hợp này, không chỉ ra sự quá tải—nó còn là dấu hiệu của sự chặt chẽ lao động nhất quán gặp phải nhu cầu vừa phải. Các hệ quả rộng lớn hơn cho chúng tôi xoay quanh thời điểm. Không có sự vội vã điên cuồng. Giá thị trường ngày càng phản ánh sự thận trọng trong chính sách, được củng cố bởi giọng điệu của Powell. Các cược lãi suất ngắn hạn đã giả định cắt giảm mạnh mẽ đang giảm dần, và điều đó thay đổi hình dạng của đường cong. Các khoản thưởng được tích hợp trước đó có thể giờ đây được khắc phục hoặc dịch chuyển theo thời gian, điều này thay đổi các chiến lược định vị. Khi các khoản thu nhập của công ty dần xuất hiện, chúng ta sẽ cần theo dõi mức độ áp lực chi phí liên quan đến thuế quan được hấp thụ thực sự hay chuyển giao. Sự khác biệt đó sẽ ảnh hưởng đến sự biến động của cổ phiếu và ước tính lợi nhuận, nhưng cũng đặt nền tảng cho kỳ vọng lãi suất nếu các chỉ số lạm phát cảm thấy nhân tạo hoặc dai dẳng. Cuối cùng, các chiến lược định giá và định vị thị trường sẽ hưởng lợi nhiều hơn từ việc giải thích cam kết của Powell đối với những bước đi thận trọng hơn là dựa vào những số liệu lạm phát ban đầu. Có khoảng không để điều chỉnh, nhưng chỉ khi dữ liệu hỗ trợ—và điều đó rõ ràng đã được truyền đạt. Giả thiết hoạt động hiện tại không phải là điều gì sẽ xảy ra, mà là khi nào động lực rõ ràng biện minh cho một thay đổi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.