Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang tập trung vào “lạm phát cơ bản” để hỗ trợ lập trường thận trọng của mình về việc tăng lãi suất, ngay cả khi lạm phát tổng thể vượt mục tiêu. Lạm phát tiêu dùng cơ bản và tổng thể vẫn cao hơn 2%, nhưng các chỉ số ít truyền thống như trung vị có trọng số, số phổ biến và lạm phát dịch vụ cho thấy áp lực giá trong nước vẫn dưới mục tiêu của BOJ. Các chỉ số này củng cố quan điểm của Thống đốc Kazuo Ueda rằng các chính sách nên vẫn duy trì tính hỗ trợ. Dữ liệu hiện tại cho thấy kỳ vọng đã di chuyển ra khỏi mức không, nhưng chưa đạt được mục tiêu 2%. Theo Reuters, lạm phát dịch vụ chỉ ở mức 1,4% vào tháng 5.

Dự đoán Thị Trường Hiện Tại

Các nhà hoạch định chính sách đang thận trọng về việc thắt chặt quá sớm, điều này có thể cản trở một sự phục hồi mong manh, và các phân chia nội bộ đang gia tăng trong BOJ. Thị trường hiện dự đoán rằng đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tiếp theo có thể không diễn ra cho đến đầu năm 2026. Cuộc họp sắp tới của Ngân hàng vào ngày 30-31 tháng 7 dự kiến sẽ công bố các dự báo mới về lạm phát. Đoạn này nêu rõ lý do hiện tại phía sau sự do dự của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong việc nâng lãi suất đáng kể, mặc dù dữ liệu lạm phát bề mặt cho thấy mức trên mục tiêu công bố 2%. Mặc dù các số liệu tổng thể và cơ bản vượt quá mục tiêu danh nghĩa này, các phép đo sâu hơn—như trung vị có trọng số, giá trị phổ biến nhất trong các phân phối giá (mode), và mức tăng giá trong lĩnh vực dịch vụ—mang lại cái nhìn điều hòa hơn. Ueda, nhân vật trung tâm trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản, sử dụng các tập dữ liệu hẹp hơn này để chứng minh rằng tăng trưởng giá tiêu dùng vẫn yếu ớt khi loại bỏ các yếu tố năng lượng và biến động, đặc biệt trong các danh mục dịch vụ như vận tải, khách sạn, và bảo hiểm. Đọc số liệu 1,4% cho lạm phát dịch vụ của tháng 5 là rất đáng chú ý. Đây là phần của nền kinh tế hiếm khi có sự di chuyển mà không có lực kéo bên dưới, vì nó phản ánh mức lương và hoạt động trong nước. Nếu điều này vẫn thấp, thì thật khó để bào chữa cho các động thái chính sách quyết liệt chỉ đơn thuần phản ứng với các chỉ số rộng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố sốc bên ngoài, chẳng hạn như giá nhiên liệu toàn cầu hoặc chi phí hàng hóa phụ thuộc vào nhập khẩu. Thực tế này tạo thành bối cảnh cho những gì ngày càng giống như một quá trình chuyển tiếp kéo dài từ các điều kiện tiền tệ cực kỳ hỗ trợ. Ngắn hạn, các vị trí nhạy cảm với lợi suất nên nghiêng về khả năng có một khoảng thời gian giữ lãi suất kéo dài nữa. Trong ban lãnh đạo không có nhiều khát vọng cho việc thắt chặt quá sớm, và nếu không có một cú sốc đột ngột trong dịch vụ hoặc một lực lượng lương không ngờ, còn có khả năng cho một đường lối chính sách tương đối ổn định. Các chiến lược phụ thuộc vào lãi suất, đặc biệt là những chiến lược liên quan đến cược đường cong đầu trước hoặc khoảng cách thời gian, nên xem xét khả năng di chuyển hạn chế trong phần còn lại của năm. Biến động dựa trên sự kiện xung quanh quyết định vào tháng 7 có thể cung cấp cơ hội, nhưng việc định vị vào nó nên dựa trên cách các dự báo lạm phát được điều chỉnh, chứ không chỉ dựa trên quyết định đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.