Quỹ Hưu trí Quốc gia Nhật Bản (GPIF) đã tăng cường nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ do lợi suất tăng và đồng đô la mạnh lên.

    by VT Markets
    /
    Jul 11, 2025
    Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF), trị giá 1,7 nghìn tỷ USD, đã tăng số lượng nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Mỹ lên mức cao nhất trong 10 năm. Trái phiếu Kho bạc Mỹ chiếm 51,8% danh mục trái phiếu nước ngoài của GPIF tính đến tháng 3, mức cao nhất kể từ năm 2015. Sự điều chỉnh này là do lợi suất cao của Mỹ và đồng đô la mạnh so với yen, bị ảnh hưởng bởi khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản. Tỷ giá yen-đô la đã đạt đến mức chưa từng thấy trong gần 40 năm. GPIF đã tăng cường nắm giữ của mình tại Mỹ trước khi nước này áp dụng các loại thuế quan lớn, điều này ban đầu gây lo ngại về tài sản của người Mỹ. Lợi suất trái phiếu đã ổn định, và đồng đô la sau đó đã có phần yếu đi. Nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc từ các tổ chức Nhật Bản được dự báo sẽ tăng nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quyết định cắt giảm lãi suất. Những gì chúng ta thấy là một sự thay đổi trong sở thích giao dịch quanh trái phiếu chính phủ, đặc biệt bởi một trong những quỹ hưu trí lớn nhất thế giới. Với nợ chính phủ Mỹ chiếm hơn một nửa mức độ tiếp xúc trái phiếu nước ngoài của GPIF—mức mà gần một thập kỷ qua chưa có—rõ ràng là lợi thế so sánh trong thu nhập cố định của Mỹ đã trở nên khó bỏ qua. Những quyết định này có lẽ không chỉ xuất phát từ sự lạc quan; mà thay vào đó, chúng dường như liên quan trực tiếp đến chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Nhật Bản và Mỹ, cùng với những biến động tiền tệ ủng hộ đồng đô la. Giờ đây, khi chi phí bảo hiểm rủi ro đối với đồng đô la so với yen đã tăng, mức lợi suất kỳ vọng trên trái phiếu Mỹ không được bảo hiểm trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư Nhật Bản. GPIF đã tận dụng động lực này, giảm rủi ro từ việc đồng yen có thể tăng giá trong tương lai, điều này có thể làm giảm lợi suất. Việc định vị trước khi Nhà Trắng thông báo thuế mới cũng có nghĩa là họ đã tránh được sự biến động ban đầu, điều có thể đã ngăn cản một số quỹ hoặc khiến họ phải hoãn lại. Khi lợi suất ổn định và áp lực từ các hành động thương mại địa chính trị giảm bớt, giá trị của những tài sản đó vẫn được giữ vững—có thể còn cải thiện—với sự giảm nhẹ của đồng đô la sau đó. Từ đây, sự chú ý chuyển sang cách mà ngân hàng trung ương Mỹ có thể hành xử. Nếu Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang một lập trường lãi suất mềm hơn, bằng cách cắt giảm lãi suất chính sách, kết quả thường sẽ là giá trái phiếu tăng cường khi lợi suất giảm. Điều này có thể thu hút thêm nhiều giao dịch từ các tổ chức hoạt động trong môi trường lãi suất thấp, điều này bao gồm không chỉ các quỹ hưu trí lớn mà còn những cái khác trong các thiết lập chính sách tương tự. Ảnh hưởng lan tỏa cũng cảm nhận được trong các công cụ phái sinh liên quan đến cả lãi suất và tiền tệ, thay đổi chi phí bảo hiểm và ảnh hưởng đến giá cả sản phẩm trong hợp đồng hoán đổi lãi suất, hợp đồng tương lai và tùy chọn. Như vậy, điều được truyền đạt cho chúng ta là rằng lợi suất tương đối, chi phí bảo hiểm, và chính sách ngân hàng trung ương vẫn là những yếu tố đo lường và có sức ảnh hưởng. Các động thái của các tổ chức, như của GPIF, không phải là những quyết định trừu tượng—chúng định hình đường cong lợi suất và hồ sơ nhu cầu trên toàn cầu.

    Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

    see more

    Back To Top
    Chatbots