Trong phiên sáng châu Âu vào ngày 8 tháng 7 năm 2025, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) giữ nguyên lãi suất ở mức 3.85%. Quyết định này gây bất ngờ, vì ban đầu người ta dự kiến sẽ có thông báo cắt giảm lãi suất. Cách tiếp cận thận trọng của RBA nhằm đánh giá dữ liệu lạm phát sắp tới trước khi thực hiện bất kỳ thay đổi chính sách tiền tệ nào tiếp theo. Trong tin tức khác, Bộ trưởng tài chính Đức đã gợi ý về các biện pháp trả đũa có thể đối với Mỹ nếu các cuộc thảo luận thương mại không mang lại kết quả thuận lợi. Nhà đàm phán thương mại của Nhật Bản bày tỏ sự không hài lòng với mức thuế 25% đối với ô tô, điều này cũng đã được thảo luận trong một cuộc gọi với bộ trưởng thương mại Mỹ. Pháp báo cáo thâm hụt thương mại 7.76 tỷ euro, và Đức đạt thặng dư thương mại 18.4 tỷ euro trong tháng Năm.

Quan sát Thị trường

Thị trường ghi nhận lãi suất dài hạn tăng, đặc biệt là ở Đức, cho thấy ít lo ngại hơn về việc các ngân hàng trung ương không đạt được mục tiêu. Trong khi đó, đồng đô la Mỹ vẫn mạnh mẽ sau dữ liệu việc làm tích cực của tuần trước, mặc dù vẫn đang chờ một xu hướng rõ ràng. Cổ phiếu đã phục hồi các khoản lỗ từ căng thẳng liên quan đến thương mại, phản ánh sự giảm nhạy cảm của thị trường đối với những tranh chấp thương mại đang diễn ra. Phiên giao dịch tại Mỹ dự kiến sẽ tập trung vào các cuộc đàm phán thương mại bổ sung trước thời hạn sắp tới. Quyết định bất ngờ của Ngân hàng Dự trữ khi giữ nguyên lãi suất, thay vì tiến hành cắt giảm, cho thấy một điều quan trọng: dữ liệu lạm phát vẫn có ảnh hưởng lớn đến hướng đi của chính sách tiền tệ tại Australia. Mặc dù một số nhà đầu tư thị trường đã chuẩn bị cho việc nới lỏng, nhưng việc tạm dừng chính thức cho thấy có sự không thoải mái về việc nới lỏng quá sớm. Từ phía chúng tôi, điều này có nghĩa là bất kỳ vị trí nặng nào dựa trên giả định về môi trường lợi suất thấp có thể cần được xem xét lại. Giờ đây, có khả năng cao rằng sự tiếp xúc về kỳ hạn có thể chịu áp lực trong những tuần tới, đặc biệt nếu dữ liệu giá sắp tới bất ngờ tăng cao. Về những gợi ý về việc trả đũa thuế từ Đức và những phản đối của Nhật Bản liên quan đến thuế ô tô nhập khẩu, cả hai đều xác nhận điều mà chúng tôi đã nghi ngờ — lưu lượng thương mại ở các nền kinh tế phát triển có thể sớm trở nên ồn ào hơn. Nhóm của Scholz dường như đang đưa ra các tùy chọn trừng phạt không phải để thực hiện ngay lập tức, mà có thể như một biện pháp răn đe hoặc công cụ đàm phán. Đối với chúng tôi, những giả định tuyến tính về các lĩnh vực nhạy cảm với xuất khẩu có thể cần phải được điều chỉnh. Thực tế, đây không phải là lần đầu tiên có dấu hiệu về sự leo thang tự động, nhưng tần suất của những bình luận như vậy cho thấy có một mức phí rủi ro rõ ràng đang được nhúng vào.

Ý nghĩa Tài chính

Thặng dư của Đức và thâm hụt của Pháp kể một câu chuyện quen thuộc về sự phụ thuộc vào sản xuất và năng lượng. Tuy nhiên, những con số này trở nên có liên quan hơn khi được liên kết với động lực lãi suất. Việc lãi suất trái phiếu Đức gần đây tăng lên — mặc dù có sự thay đổi kỳ vọng từ ECB — ám chỉ rằng mối quan tâm về lạm phát không đang giảm, và có lẽ, thú vị hơn, có sự tự tin vào tăng trưởng thực ổn định. Điều đó gửi đi một thông điệp. Nếu lãi suất dài hạn ở châu Âu đang tăng lên, và điều này không do sự thay đổi lãi suất ngắn hạn, thì có thể là do việc đánh giá lại rủi ro tài khóa hoặc giả định về tăng trưởng. Dù sao đi nữa, chúng tôi đã điều chỉnh một số kỳ vọng lãi suất tương lai để phù hợp với việc định giá lại đó. Bên phía Mỹ, sức mạnh của đồng đô la sau những số liệu việc làm mạnh mẽ vẫn chưa đảo ngược rõ rệt, nhưng nó cũng chưa mở rộng thêm. Điều này cho thấy sự gia tăng lãi suất có thể đã được định giá ở các mức hiện tại. Chúng tôi đã nhận thấy rằng khối lượng giao dịch đã mở rộng, đặc biệt là trong các hợp đồng quyền chọn nằm ngoài tiền, có khả năng do kỳ vọng về những quan điểm mạnh mẽ hình thành khi CPI công bố. Nếu bạn đang nắm giữ các giao dịch tăng giá đồng đô la chỉ dựa trên các chỉ số lương và việc làm gần đây, thì sự suy giảm theo thời gian có thể bắt đầu chống lại bạn trừ khi một điểm dữ liệu vững chắc khác xuất hiện sớm. Trong khi các cổ phiếu đã phớt lờ những tiêu đề mới về thuế trả đũa, việc hiểu rằng đó là sự thờ ơ sẽ là quá sớm. Đọc sâu hơn cho thấy thị trường hiện tin tưởng vào khả năng cạnh tranh của lợi nhuận và tính thanh khoản, chứ không phải là họ mù quáng trước rủi ro. Điều này có nghĩa là, sự nén biến động của cổ phiếu đã làm cho việc phòng ngừa trở nên tốn kém hơn, điều mà chúng tôi đã bắt đầu quản lý bằng cách chuyển nhiều sự bảo vệ hơn sang các hợp đồng hết hạn vào tháng Tám thay vì các hợp đồng ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.