Châu Âu không thể tự mãn. Các diễn biến địa chính trị và thị trường năng lượng cần được theo dõi cẩn thận. Cuộc chiến thương mại có khả năng làm giảm lạm phát ở Khu vực Euro hơn là làm tăng nó. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã đạt đến điểm giữa của dải lãi suất trung lập, được đặt giữa 1,75% và 2,25%. Có khả năng sẽ có một đợt cắt cuối cùng vào băng thấp hơn, nhưng một thời gian tạm dừng dự kiến sẽ kéo dài đến tháng Chín để đánh giá dữ liệu mùa hè.

Mong đợi từ Thị Trường

Thị trường dự đoán sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Mười Hai. Phân đoạn trước chỉ ra một vài kết luận trực tiếp và khá hợp lý. Nó cho chúng ta biết rằng lạm phát ở Khu vực Euro không bị đẩy lên bởi các căng thẳng thương mại, điều này đi ngược lại với các giả định cũ hơn. Thay vào đó, các gián đoạn thương mại dường như đang làm giảm áp lực giá cả, có thể do nhu cầu yếu hơn hoặc sự thay đổi trong chuỗi cung ứng. Điều này làm giảm lo ngại rằng các xung đột bên ngoài có thể lan đến lạm phát trong nước. Không hoàn toàn giải tỏa, nhưng chắc chắn là điều cần ghi nhớ. Về chính sách tiền tệ, dải lãi suất trung lập của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hiện đã được gặp hiệu quả—đặt lãi suất chính sách vào vùng 1,75% đến 2,25%. Chúng ta đang ở ngay giữa nó. Đề xuất về một lần cắt giảm nữa vẫn còn do dự và hạn chế, và một thời gian tạm dừng rõ ràng có vẻ là trường hợp cơ bản trong những tháng mùa hè. Chúng ta hiện đang ở trong giai đoạn mà chờ đợi trở thành hành động hợp lý. Mục tiêu ở đây là để cho dữ liệu kinh tế tự nói lên trong tháng Sáu, tháng Bảy và tháng Tám, trước bất kỳ sự điều chỉnh nào thêm.

Theo dõi các chỉ số Kinh tế

Thị trường đã định giá thêm một lần cắt giảm nữa, khiêm tốn ở mức 25 điểm cơ bản, với kỳ vọng hướng đến tháng Mười Hai. Họ không cho thấy dấu hiệu hoảng sợ, điều này có thể là một dấu hiệu của sự tự tin vào quỹ đạo được thiết lập bởi những người ra chính sách. Đối với những ai tham gia vào các công cụ nhạy cảm với lãi suất, điều này cho chúng ta biết cần phải tinh chỉnh thời gian. Biến động có khả năng dao động nhiều hơn xung quanh việc phát hành dữ liệu so với các thay đổi chính sách tổng thể trong thời gian ngay lập tức. Điều đó có nghĩa là các chỉ số vĩ mô liên quan đến lạm phát cốt lõi và áp lực lương—đặc biệt ở Đức và Pháp—nên được theo dõi cẩn thận hơn so với các thông tin từ ngân hàng trung ương, có khả năng sẽ bị hạn chế cho đến tháng Chín. Khi Lagarde giữ im lặng, chúng ta biết phải chuyển sang các con số. Schnabel đã gợi ý về việc truyền dẫn chậm vào điều kiện tín dụng. Đó là dấu hiệu của chúng ta để xem xét giá cấu trúc kỳ hạn trên các giao dịch hoán đổi kỳ hạn. Vòng quay tiếp theo có thể không đến trong một khoảnh khắc duy nhất, mà là một sự định giá lại dần dần từ mùa hè đến mùa thu. Các chiến lược Carry cần được điều chỉnh nếu chúng ta đang tính đến rủi ro thời gian dài liên quan đến hành động vào tháng Chín. Điều đó không còn là lựa chọn thông minh nữa. Cho đến khi việc tạm dừng vào tháng Chín được giải quyết—dù là hành động hay không hành động—đầu ngắn có khả năng sẽ kháng cự lại các biến động lớn. Nhưng những khoảng trống có thể được tìm thấy trên các chênh lệch biên và các giao dịch hoán đổi chéo nếu dữ liệu tăng trưởng khu vực bắt đầu phân kỳ rõ ràng hơn. Các nền kinh tế Châu Âu phía Nam tiếp tục cho thấy sự kiên cường hơn so với thông thường trong các giai đoạn thắt chặt, điều này có thể tạo ra các góc nhìn mới về độ dốc của đường cong trái phiếu chính phủ. Và chúng ta cũng không nên đánh giá thấp năng lượng. Simkus và nhóm của ông tiếp tục cho rằng áp lực trên thị trường năng lượng là không thể dự đoán, nhưng điều này chỉ tạo ra định hướng chi phối trong trường hợp có sự biến động mạnh. Giá ổn định vẫn có thể giữ lạm phát ở mức thấp mà không cần phải thay đổi chính sách. Hãy tính điều đó vào khi kiểm tra độ bền của hướng dẫn trong tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.