Một nghiên cứu của nhà kinh tế học Thomas Drechsel khám phá các tác động của sự can thiệp chính trị vào chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Nghiên cứu sử dụng hồ sơ nhật ký để theo dõi các tương tác giữa tổng thống và Fed và ghi nhận những trường hợp, như dưới thời Nixon và Johnson, nơi ngân hàng trung ương đã đáp ứng các yêu cầu chính trị. Dữ liệu này được tổng hợp thành một chỉ số “áp lực chính trị”. T.S. Lombard lưu ý rằng sự liên quan của nghiên cứu này ngày nay cho thấy rằng việc nới lỏng chính sách dưới áp lực chính trị thường dẫn đến lạm phát gia tăng mà không làm tăng GDP thực, đôi khi thậm chí còn làm giảm sản lượng kinh tế. Khi sự chú ý của truyền thông về áp lực này gia tăng, kỳ vọng lạm phát thường tăng vọt.

Các rủi ro tiềm ẩn của việc thay đổi lãnh đạo Fed

Nghiên cứu cảnh báo về việc thay đổi lãnh đạo của Fed, chẳng hạn như thay thế chủ tịch bằng một người trung thành, cảnh báo rằng điều này có thể làm suy yếu niềm tin vào sự độc lập của tổ chức. Những kết quả tiềm năng từ những hành động như vậy có thể không có lợi cho các tài sản rủi ro và có thể gây mất ổn định cho đồng đô la Mỹ. Tình hình này có thể tạo lợi thế cho euro, được hỗ trợ bởi Ngân hàng Trung ương châu Âu, nổi tiếng với việc duy trì sự độc lập mạnh mẽ. Chúng tôi tin rằng rủi ro của sự can thiệp chính trị vào chính sách của ngân hàng trung ương gợi ý rằng các nhà giao dịch nên xem xét việc mua bảo vệ chống lại những biến động của thị trường. VIX, một chỉ số quan trọng về sự biến động của thị trường chứng khoán, gần đây đã giao dịch gần 13, thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn khoảng 20, khiến cho các tùy chọn trở nên tương đối rẻ. Điều này tạo ra cơ hội để phòng ngừa khỏi khả năng các tài sản rủi ro yếu hơn. Nghiên cứu của Drechsel nhấn mạnh cách mà các yêu cầu chính trị trong quá khứ dẫn đến lạm phát kéo dài, một kịch bản mà chúng ta phải chuẩn bị cho. Với Chỉ số Giá Tiêu dùng mới nhất cho thấy lạm phát năm trên năm là 3.3%, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, chúng tôi thấy giá trị trong các hợp đồng có lợi từ việc giá cả tăng lên. Điều này bao gồm các tùy chọn trên trái phiếu kho bạc, vốn sẽ tăng giá trị nếu lợi suất tăng để phản ánh các kỳ vọng lạm phát cao hơn.

Ảnh hưởng của việc thay đổi lãnh đạo Fed đến thị trường

Một động thái tiềm năng để thay thế lãnh đạo hiện tại của Fed sẽ thử thách nghiêm trọng niềm tin của thị trường và có thể kích hoạt một đợt bán tháo cổ phiếu. Do đó, chúng tôi đang định vị cho điều này bằng cách mua các tùy chọn put trên các chỉ số chính như S&P 500. Điều này tạo ra một rào cản trực tiếp chống lại sự suy giảm của sản lượng kinh tế, như nghiên cứu đã cảnh báo. Kịch bản được mô tả cũng có thể làm suy yếu đáng kể vị thế của đồng đô la với các nhà đầu tư toàn cầu. Chúng tôi dự đoán một cuộc tháo chạy sang các đồng tiền được hỗ trợ bởi các ngân hàng trung ương độc lập hơn, như đã đề cập. Do đó, chúng tôi đang xem xét các hợp đồng tương lai dài EUR/USD hoặc các tùy chọn call để tận dụng sự chuyển biến tiềm năng trong dòng vốn ra khỏi Mỹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.