Sarah Breeden, Phó Thống đốc về Ổn định Tài chính tại Ngân hàng Anh, dự kiến sẽ có một bài phát biểu. Sự kiện được tổ chức vào thứ Năm lúc 1500 GMT / 1100 giờ Miền Đông Hoa Kỳ. Bài phát biểu có tiêu đề ‘Chống chọi với cơn bão: ổn định trong một khí hậu thay đổi.’ Trọng tâm chính là ổn định hơn là những mối quan tâm liên quan đến khí hậu.

Trọng tâm vào sự ổn định của hệ thống tài chính

Bài phát biểu của Breeden, mặc dù được định hình qua lửa kính của chuyển đổi môi trường, dự kiến sẽ tập trung vào khả năng của hệ thống tài chính trong việc quản lý và hấp thụ căng thẳng dưới những điều kiện không chắc chắn và thay đổi. Tiêu đề có thể gợi ý một bài trình bày thiên về chính sách môi trường hoặc khoa học khí hậu. Tuy nhiên, nội dung của nó nên được hiểu như một cuộc khám phá kỹ thuật về cách mà hệ thống duy trì trật tự khi có sốc bên ngoài xảy ra. Trong quá khứ, Breeden đã nhấn mạnh tính minh bạch trên thị trường và mô hình hóa rủi ro mạnh mẽ, với sự quan tâm đặc biệt đến các tổ chức tài chính phi ngân hàng. Những quan sát này có khả năng xuất hiện lại – mặc dù có thể bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng gần đây trong bất ổn giữa các nhà cung cấp thanh khoản nhỏ hơn và sự rút lui của một số bên chơi có đòn bẩy. Điểm quan trọng hơn không chỉ là chống chọi với sự hỗn loạn mà còn đảm bảo rằng các công cụ có sẵn được giữ cho sắc bén. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là một cái nhìn rõ ràng về nơi các mất cân bằng hệ thống có thể âm thầm hình thành, đặc biệt khi biến động vẫn bị kiềm chế về bề nổi nhưng lại hoạt động bên dưới bề mặt. Có một sự căng thẳng không được nói ra ở đây. Các cơ quan chức năng phải xem xét cách chính sách truyền đạt rủi ro – dù là thông qua hướng dẫn lãi suất hay yêu cầu về vốn – mà không làm gia tăng nguy cơ rút lui khỏi việc chấp nhận rủi ro hoàn toàn. Các nhà giao dịch trong các chiến lược có đòn bẩy hoặc chuyển đổi kỳ hạn tự nhiên sẽ gặp rủi ro khi chỉ dẫn đó trở nên dốc hoặc trở nên khó đoán hơn. Để chính xác, điều quan trọng nhất ở đây là cách mà sự biến động trong các sản phẩm thu nhập cố định có thể bị định giá lại, đặc biệt nếu dữ liệu vĩ mô bắt đầu phân kỳ mạnh mẽ so với các dự báo đồng thuận.

Ý nghĩa của sự phối hợp và phản ứng của thị trường

Trong những phát biểu gần đây, Breeden đã nhấn mạnh tầm quan trọng của sự phối hợp giữa các ngân hàng trung ương và các nhà quản lý viễn cảnh vĩ mô. Chúng ta nên hiểu điều đó như một tín hiệu: bất kỳ sự thay đổi chính sách nào đều không được thực hiện một cách đơn lẻ. Những gì bắt đầu như một cuộc thảo luận về thanh khoản có thể nhanh chóng trở thành một cuộc tranh luận về việc xả hàng gấp hoặc thắt chặt ký quỹ. Nếu các thực tiễn tài sản thế chấp bắt đầu thay đổi – ngay cả một cách kín đáo – nó sẽ tạo ra một phản hồi vào các mô hình định giá phụ thuộc vào sự ổn định ngắn hạn. Thật đáng theo dõi khối lượng thanh toán quyền chọn trong các khoảng thời gian căng thẳng, vì chúng tiết lộ nhiều hơn giá giao ngay. Đó là nơi mà vị trí thể hiện rõ ràng: việc tăng hedging hoặc cân bằng lại thường xảy ra trước những chuyển động trong mức độ tiếp xúc cơ bản. Giao dịch không chỉ diễn ra ở đường cong lợi suất hoặc chênh lệch tín dụng – mà còn trong thời điểm gọi ký quỹ, các điều kiện được thiết lập bởi các tổ chức thanh toán bù trừ, và cách mà rủi ro đối tác đang được đánh giá lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.