Sau những phản ứng ban đầu đối với bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell, mức giá thị trường đã ổn định quanh các mức trước khi phát biểu. Các nhà giao dịch đã diễn giải nhận xét của Powell về việc điều chỉnh chính sách là ôn hòa, dẫn đến kỳ vọng về việc cắt giảm hơn 60 điểm cơ bản vào cuối năm và xác suất cao về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Sự chú ý giờ đây chuyển sang báo cáo NFP sắp tới, sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất. Dữ liệu mạnh có thể dẫn đến một xác suất 50/50 cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và các quan điểm diều hâu hơn sau này. Ngược lại, dữ liệu yếu có thể thúc đẩy các dự đoán về một đợt cắt giảm thứ ba vào cuối năm.

Kỳ vọng của Ngân hàng Trung ương

Các kỳ vọng hiện tại về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm cho thấy Fed sẽ có 54 điểm cơ bản, và xác suất 85% về một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo. ECB, BoE, BoC, RBA và RBNZ đều có các xác suất và thay đổi điểm cơ bản khác nhau được dự báo. SNB kỳ vọng sẽ có sự thay đổi 7 điểm cơ bản với xác suất cao là không thay đổi. Ngược lại, BoJ kỳ vọng sẽ có sự tăng trưởng 18 điểm cơ bản vào cuối năm, với xác suất 88% về việc duy trì mức lãi suất hiện tại. Sau bài phát biểu gần đây của Chủ tịch Fed Powell, chúng ta thấy thị trường ban đầu dự đoán sẽ có các cắt giảm lãi suất đáng kể trước khi ổn định. Với 54 điểm cơ bản cắt giảm hiện được dự đoán vào cuối năm, tất cả sự chú ý đang hướng về báo cáo Non-Farm Payrolls sắp tới được dự kiến trong tuần đầu tiên của tháng 9 năm 2025. Điểm dữ liệu đơn lẻ này sẽ là yếu tố chính thúc đẩy kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai gần. Để đưa ra bối cảnh cho điều này, chỉ số CPI lõi gần nhất cho tháng 7 năm 2025 ở mức 2.8%, thấp nhất kể từ đầu năm 2023, điều này hỗ trợ cho sự nghiêng về ôn hòa của Fed. Chúng ta nhớ rằng một loạt các báo cáo lao động yếu trong cuối năm 2024 đã xác nhận kết thúc của chu kỳ tăng lãi suất đó. Một số liệu NFP yếu trong tuần tới sẽ xác nhận xu hướng hạ nhiệt này và có khả năng gia tăng cược cho một đợt cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm nay.

Chiến lược của Nhà giao dịch

Các nhà giao dịch phái sinh nên định vị cho sự biến động xung quanh báo cáo việc làm quan trọng này. Một báo cáo mạnh, chẳng hạn như có hơn 225,000 việc làm được thêm vào, sẽ thách thức mức giá hiện tại và khiến việc bán hợp đồng tương lai lãi suất trở thành một giao dịch hấp dẫn khi xác suất cắt giảm vào tháng 9 giảm dần. Ngược lại, một con số yếu dưới 150,000 sẽ củng cố triển vọng ôn hòa, khiến việc mua hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn mua trái phiếu Chính phủ trở thành một chiến lược khả thi. Chúng ta cũng nên xem xét sự khác biệt rõ ràng với Ngân hàng Nhật Bản, ngân hàng trung ương duy nhất mà thị trường đang định giá sẽ tăng lãi suất 18 điểm cơ bản. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi dữ liệu tăng trưởng lương của Nhật Bản trong quý 2 năm 2025 đạt mức cao nhất trong 30 năm, buộc ngân hàng trung ương phải hành động. Cuộc xung đột chính sách này gợi ý về khả năng yếu của các giao dịch carry dựa vào một đồng đô la mạnh so với yen.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.