Thị trường lao động Mỹ đang cho thấy sức mạnh, khiến các nhà tham gia thị trường điều chỉnh dự báo trước đó về Cục Dự trữ Liên bang. Sau báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ, dự đoán về việc nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang đã giảm từ 67 điểm cơ bản xuống còn 54 điểm cơ bản vào cuối năm. Sự thay đổi cũng đã xảy ra đối với Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), bị ảnh hưởng bởi dữ liệu CPI của Thụy Sĩ và cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản bị đình trệ. Kỳ vọng thay đổi lãi suất vào cuối năm bao gồm: Fed ở 54 bps, ECB ở 26 bps, BoE ở 53 bps, BoC ở 30 bps, RBA ở 77 bps, RBNZ ở 31 bps và SNB ở 11 bps.

kỳ vọng tăng lãi suất

Về việc tăng lãi suất, BoJ được dự đoán sẽ có 11 bps vào cuối năm, với xác suất 99% không có thay đổi tại cuộc họp sắp tới. Xác suất không thay đổi hoặc cắt giảm lãi suất của mỗi tổ chức khác nhau, phản ánh các điều kiện kinh tế và chính sách tiền tệ khác nhau. Tóm lại, thị trường đang phản ứng với dữ liệu việc làm mạnh hơn mong đợi ở Hoa Kỳ, điều này cho thấy tăng trưởng tiền lương và tạo việc làm vẫn duy trì được sức bền. Thay vì cho rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ đến sớm và ở quy mô lớn hơn, các nhà giao dịch hiện nay đang giảm bớt những kỳ vọng đó. Dự báo ban đầu về việc cắt giảm 67 điểm cơ bản vào tháng 12 đã thu hẹp xuống còn 54, phản ứng cho thấy cách định giá điều chỉnh nhanh chóng khi được cung cấp dữ liệu mới, đáng tin cậy. Điều này có nghĩa là, trong thực tế, con đường phía trước cho lãi suất có khả năng vẫn tương đối chặt chẽ, đặc biệt là ở Mỹ, nơi dữ liệu thị trường lao động gần đây đã làm khó cho Cục Dự trữ Liên bang trong việc biện minh cho việc nới lỏng mạnh tay. Chúng ta có thể nhận thấy một số sự nhất quán trong cách các xu hướng tiền lương kháng lạm phát thường làm chậm nhịp độ cắt giảm lãi suất. Hiện tại không còn sự cấp bách để cung cấp kích thích khi tình trạng việc làm toàn phần dường như vẫn tồn tại, và do đó, các thị trường tương lai về lãi suất đã bắt đầu xử lý sự điều chỉnh này. Ở nơi khác, SNB và BoJ đang phản ứng với các yếu tố đầu vào riêng biệt. Đối với Thụy Sĩ, một chỉ số lạm phát mềm hơn đã khiến các nhà giao dịch thu hẹp cược về việc nới lỏng thêm, trong khi ở Nhật Bản, áp lực thương mại và sự trễ nải chính sách đang giữ nguyên kỳ vọng. Với chỉ 11 điểm cơ bản thay đổi được định giá và độ chắc chắn gần như tuyệt đối rằng lãi suất sẽ không thay đổi tại cuộc họp sắp tới, ít hành động nào được dự kiến ở Tokyo vào lúc này.

phản ứng của thị trường và dự báo

Điều nổi bật từ các ngân hàng trung ương lớn là cách mà họ được kỳ vọng sẽ di chuyển khác nhau. Chúng ta đang nhìn vào 53 điểm cơ bản cho ngân hàng trung ương của Vương quốc Anh, 77 cho Australia, và khoảng 30 cho cả Canada và New Zealand. Đây không chỉ là con số — chúng phản ánh các ưu tiên khác nhau. Tại Anh, lạm phát cứng đầu và lĩnh vực dịch vụ vẫn chật chội đang khiến các nhà hoạch định chính sách không vội vàng hành động. Ngược lại, RBA đang đối mặt với một rào cản khác, có thể là dữ liệu việc làm phản ứng nhanh hơn hoặc áp lực từ các hộ gia đình, yêu cầu những cắt giảm hào phóng hơn. Đối với những người quản lý rủi ro trên thị trường lãi suất, độ chính xác hiện nay quan trọng hơn bình thường. Các biến động trong định giá đang diễn ra nhanh chóng, và thường họ xảy ra trước chỉ dẫn chính thức. Ví dụ, ngay cả trước khi các ngân hàng trung ương đưa ra quyết định cuối cùng, những sự thay đổi lớn trong kỳ vọng — do một con số bảng lương hoặc phát hành lạm phát đơn lẻ kích hoạt — có thể cung cấp cơ hội phong phú để tái định vị. Điều quan trọng là: những phản ứng nhanh hơn, và khoảng thời gian hẹp hơn. Chúng ta không còn ở trong chế độ mà sự suy giảm liên tục của lãi suất có thể được giả định là toàn cầu. Những chênh lệch này trong định giá — 26 điểm cơ bản cho ECB, hơn gấp đôi cho RBA — nên được thông báo cho cả thời gian và cấu trúc của các giao dịch nhạy cảm với lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.