Kỳ vọng lãi suất đã chuyển sang một lập trường quyết liệt hơn do số liệu Bảng lương ngoài nông nghiệp (NFP) cao hơn mong đợi và các ngân hàng trung ương thể hiện ít sự ôn hòa hơn. Hầu hết các ngân hàng trung ương dường như đang chờ đợi để quan sát các dữ liệu kinh tế sắp tới trong mùa hè trước khi đưa ra quyết định chính sách tiếp theo. Cục Dự trữ Liên bang cho thấy khả năng 46 điểm cơ sở với 99% xác suất sẽ không có sự thay đổi trong cuộc họp tới. Ngân hàng Trung ương châu Âu dự đoán một sự thay đổi 25 điểm cơ sở với 87% xác suất duy trì lãi suất hiện tại. Trong khi đó, Ngân hàng Anh có khả năng 40 điểm cơ sở, với 94% xác suất duy trì vị trí của mình.

Chính sách và xác suất của Ngân hàng Trung ương

Ngân hàng Canada cho thấy dự báo 27 điểm cơ sở, với 78% xác suất ổn định. Ngân hàng Dự trữ Úc kỳ vọng sẽ có sự thay đổi 71 điểm cơ sở, với 77% khả năng cắt giảm lãi suất. Ngân hàng Dự trữ New Zealand có dự báo 29 điểm cơ sở, với 69% xác suất không có thay đổi. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ dự đoán một sự thay đổi 46 điểm cơ sở, với 73% xác suất cắt giảm lãi suất, và có khả năng còn lại cho một sự cắt giảm 50 điểm cơ sở. Vào cuối năm, Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ có sự thay đổi 17 điểm cơ sở, với 99% xác suất duy trì lãi suất hiện tại. Từ những gì chúng ta đã thấy, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang từ bỏ các tín hiệu ôn hòa. Số liệu Bảng lương ngoài nông nghiệp cao đã củng cố một môi trường vĩ mô vững chắc, kết hợp với sự do dự của các ngân hàng trung ương trong việc cam kết nới lỏng, đã khiến các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng cho việc cắt giảm lãi suất. Tất cả điều này không còn lý thuyết nữa—nó đã được định giá trong hợp đồng tương lai lãi suất với tốc độ và sự rõ ràng. Lập trường hiện tại của Powell về lãi suất cho thấy một mô hình giữ nguyên trong thời gian gần, với lãi suất ngắn hạn của Mỹ phản ánh xác suất giảm bước đi đáng kể cho hành động ôn hòa sắp tới. Các con số không có nhiều mơ hồ: 46 điểm cơ sở ngụ ý rằng đường cong vẫn giá cả cho một số động thái trong năm sau, nhưng hiện tại, các nhà giao dịch chủ yếu đã rút lui khỏi sự lạc quan trước đó về việc nới lỏng. Điều này tạo ra một kịch bản có thể giữ mức đáy cao hơn chi phí tài trợ đô la, tạo thêm áp lực để các vị thế carry và swap của USD duy trì ổn định, ít nhất là trong thời gian này. Lập trường của Bailey nằm ở giữa—không quá cứng nhắc cũng không hoàn toàn nghiêng về việc nới lỏng. Với một thay đổi 40 bps được ngụ ý trên đường chân trời và 94% xác suất đứng still trong cuộc họp tiếp theo, giá thị trường cho thấy dữ liệu tháng 6 và tháng 7 sẽ là yếu tố quyết định cho bất kỳ hành động nào. Chúng tôi tin rằng sự chú ý nên tập trung vào tăng trưởng lương và lạm phát dịch vụ. Bất kỳ sự cứng nhắc nào ở đó có thể khiến sự biến động ngụ ý dao động mạnh mẽ trong các trái phiếu kỳ hạn dài hơn và các hợp đồng ngắn hạn bằng bảng Anh. Hãy xem xét việc thu hẹp các mối đe dọa trong các công cụ nhạy cảm với điều chỉnh lãi suất cuối kỳ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.