Yên Nhật đã tăng giá trong giao dịch ban đầu sau kỳ bầu cử gần đây, mặc dù Đảng Dân chủ Tự do (LDP) đã mất thế đa số ở thượng viện lần đầu tiên kể từ năm 1955. Mặc dù thủ tướng không có ý định từ chức, chính phủ có mười ngày để đảm bảo một thỏa thuận thương mại với Mỹ, tập trung vào thuế xe hơi do tầm quan trọng của xuất khẩu ô tô.

Những Thách Thức Chính Trị và Các Đề Xuất Kinh Tế

Sự relief từ bất ổn chính trị không kéo dài, vì Yên nhanh chóng mất đi những lợi ích. Việc mất thế đa số ở thượng viện khiến cho việc quản lý trở nên khó khăn hơn cho liên minh LDP-Komeito, tăng cường sự phụ thuộc vào các đảng đối lập. Tình huống này có thể dẫn đến việc chi tiêu tài chính cao hơn do việc nhượng bộ. Trước bầu cử, chính phủ đã đề xuất một khoản thanh toán một lần cho các hộ gia đình nhằm chống lạm phát, trong khi các đảng đối lập lại ưu tiên giảm thuế VAT vĩnh viễn, ảnh hưởng đến ngân sách quốc gia. Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự đoán thâm hụt ngân sách của Nhật Bản có thể tăng từ 2.5% GDP lên trên 5% trong tương lai. Điều này có nguy cơ làm tăng lãi suất trái phiếu dài hạn với các mức rủi ro cao hơn, tạo áp lực cấu trúc lên Yên. Các cuộc đàm phán với Mỹ sẽ là trọng tâm chính trong những ngày tới. Chúng tôi tin rằng sự tăng giá ban đầu của Yên là một phản ứng tạm thời, và con đường ít kháng cự của đồng tiền này là hướng xuống. Chính phủ liên minh cầm quyền yếu hơn cho thấy tình trạng tắc nghẽn lập pháp và khả năng cao hơn về các biện pháp tài khóa dân túy để giành được sự ủng hộ. Sự bất ổn chính trị này chỉ ra một nền kinh tế ít dự đoán hơn và cuối cùng là yếu hơn. Yếu tố chính dẫn đến một đồng tiền yếu hơn vẫn là chênh lệch lãi suất đáng kể giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác. Ngân hàng Nhật Bản chỉ mới bắt đầu bình thường hóa chính sách trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì lãi suất cao, làm cho các tài sản định giá bằng yên trở nên kém hấp dẫn. Lạm phát cốt lõi hiện tại của Nhật Bản khoảng 2.2% không đủ để buộc ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách một cách quyết liệt.

Các Mối Quan Ngại Về Chi Tiêu Tài Chính

Tính khả thi cao hơn của việc chi tiêu tài chính cao hơn là một dấu hiệu cảnh báo nghiêm trọng đối với chúng tôi, đặc biệt khi nợ chính phủ Nhật Bản đã vượt quá 260% GDP. Bất kỳ nhượng bộ nào dành cho các đảng đối lập, chẳng hạn như giảm thuế VAT đề xuất, sẽ làm trầm trọng thêm thâm hụt ngân sách mà Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã chỉ ra. Điều này gần như chắc chắn sẽ được tài trợ bằng nhiều nợ hơn, làm tăng mức rủi ro đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản và gây áp lực lên yên. Trong ngắn hạn, chúng tôi nên coi các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ là nguồn gốc của sự biến động hơn là một sự thay đổi trong xu hướng cơ bản. Mức thuế 2.5% hiện tại của Mỹ đối với ô tô chở khách là một điểm quan trọng có thể gây ra các biến động ngắn hạn mạnh mẽ về tiền tệ. Chúng tôi có thể sử dụng các công cụ phái sinh, chẳng hạn như mua quyền chọn USD/JPY, để gia tăng vị thế cho sự yếu kém của yên trong khi quản lý rủi ro xung quanh sự kiện cụ thể này. Môi trường này có những điểm tương đồng lịch sử với giai đoạn đầu của “Abenomics”, nơi chính sách tài khóa và tiền tệ quyết liệt đã dẫn đến sự suy giảm mạnh của đồng tiền. Áp lực chính trị hiện tại đối với chi tiêu, kết hợp với một ngân hàng trung ương ngần ngại thắt chặt chính sách một cách có ý nghĩa, tạo ra một bối cảnh tương tự. Do đó, chúng tôi nên cấu trúc các vị thế của mình để hưởng lợi từ sự suy giảm của yên trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.