Sau đợt bán tháo, trái phiếu chính phủ Anh đã ổn định khi những lo ngại về chính sách tài khóa dẫn đến sự xem xét chặt chẽ đối với Reeves.

    by VT Markets
    /
    Jul 4, 2025
    UK gilts đã ổn định sau một đợt bán tháo trước đó, với lợi suất 10 năm giảm gần 9 điểm cơ bản xuống còn 4.52%. Đợt bán tháo gần đây bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về hướng đi tài khóa của Vương quốc Anh, đặc biệt là đối với Rachel Reeves. Trong phiên hỏi đáp với Thủ tướng, Reeves đã phải đối mặt với sự giám sát nghiêm ngặt, dẫn đến những biểu hiện cảm xúc mãnh liệt và buộc Thủ tướng Starmer phải công khai ủng hộ cô. Starmer đã nhấn mạnh sự ủng hộ đầy đủ của mình dành cho Reeves và nhấn mạnh việc tuân thủ các quy tắc tài khóa.

    Tác động của các chính sách tài khóa

    Liệu đây có phải là cách tiếp cận chính sách tối ưu cho Vương quốc Anh hay không vẫn chưa chắc chắn. Tuy nhiên, có vẻ như nó đã ngăn chặn một kịch bản mini-budget giống như của Truss. Trong khi đó, đồng bảng Anh tương đối ổn định với tỷ giá 1.3655. Gilts dường như đã tìm thấy một điểm dừng chân tạm thời, với sự giảm nhẹ gần đây trong lợi suất cho thấy ít áp lực tức thì từ các thị trường trái phiếu. Sự giảm mạnh trong lợi suất 10 năm—giảm gần chín điểm cơ bản—phản ánh sự thay đổi trong tâm lý sau một làn sóng bán tháo trước đó. Áp lực trước đó xuất phát từ những nghi ngờ xung quanh hướng đi tài khóa của Vương quốc Anh. Reeves đã ở trung tâm của sự chú ý công chúng và nghị viện, với các nhân vật đối lập đặt câu hỏi về cả cam kết chi tiêu của cô và khả năng tuân thủ các quy tắc tài chính. Cảm xúc rõ ràng đã lên cao trong cuộc tranh luận, điều này càng tăng thêm cảm giác không chắc chắn trong số những người tham gia thị trường. Mặc dù không được đề cập trực tiếp trong các điều khoản chính sách, sự ủng hộ ngầm mà Starmer đưa ra cho thấy một cam kết nội bộ nhằm duy trì sự tự tin của thị trường ổn định, ngay cả khi những chỉ trích vẫn còn vang vọng. Việc ông nhấn mạnh về kỷ luật tài chính được coi như một thông điệp không chỉ dành cho các quan sát viên chính trị, mà còn cho cộng đồng tài chính rộng lớn hơn. Trong khi các đảm bảo của Starmer không mang lại sự đảm bảo về sự bình yên cho thị trường, chúng ta có thể suy ra từ các hành động giá gần đây trong gilts rằng các thị trường đã chấp nhận cam kết nói trên về việc quản lý dựa trên quy tắc, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Bất kỳ gợi ý nào về sự lệch lạc khỏi thông điệp đó có thể kích thích biến động một lần nữa, đặc biệt là với những kỷ niệm còn tươi mới về sự gia tăng nhanh chóng trong lợi suất năm ngoái.

    Phản ứng của thị trường

    Trên mặt trận tiền tệ, đồng bảng đã ổn định hơn nhiều so với trái phiếu dài hạn, giữ ở mức 1.3655 so với đô la. Mức này cho thấy kỳ vọng thị trường đang tương đối cân bằng. Hiện tại không có tín hiệu cảnh báo nào phát ra từ phía FX, vốn thường phản ứng mạnh mẽ hơn khi chính sách tài khóa được coi là không nhất quán hoặc không được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, các thị trường tiền tệ thường chuyển động nhanh hơn khi tâm lý thay đổi, và các nhà giao dịch nên chú ý rằng họ thường đóng vai trò như một tín hiệu cảnh báo sớm khi niềm tin bị suy giảm. Từ góc độ giao dịch, quỹ đạo ngắn hạn của các hợp đồng phái sinh liên quan đến lãi suất và tiền tệ sẽ phụ thuộc mạnh mẽ vào bất kỳ sự lệch lạc nào khỏi thông điệp tài khóa hiện tại. Ngoài ra, có sự nhạy cảm cao đối với các thông báo sắp tới từ các quan chức Bộ Tài chính và ngân hàng trung ương. Nói cách khác, không cần phải có quá nhiều để làm thay đổi kỳ vọng một cách mạnh mẽ nếu các nhà hoạch định chính sách có vẻ chia rẽ hoặc không rõ ràng. Chúng tôi ghi nhận rằng chênh lệch giữa lợi suất của Vương quốc Anh và Đức vẫn rộng hơn mức trung bình, cho thấy lãi suất rủi ro còn tồn tại. Điều này tối ưu nhất có thể được diễn giải là sự lạc quan thận trọng. Trong khi đó, các đường cong tương lai trên thị trường hoán đổi đồng bảng đang cho thấy một cấu trúc phẳng hơn, điều này cho thấy thị trường kỳ vọng có sự kiềm chế trong các đợt tăng lãi suất trong tương lai từ Ngân hàng Anh. Mặc dù vậy, khẩu vị rủi ro vẫn còn bị hạn chế. Dữ liệu về định vị cho thấy chỉ có dòng tiền khiêm tốn vào các sản phẩm lãi suất có đòn bẩy, và chưa đủ để cho thấy niềm tin rộng rãi vào một câu chuyện tài khóa ổn định. Có lẽ có khoảng trống cho những người tham gia chiến thuật, nhưng không thể không quản lý kỹ lưỡng rủi ro xuống. Chúng tôi đang coi bất kỳ mức độ tiếp xúc nào tăng lên là chiến thuật trong thời điểm hiện tại, và vẫn giữ nguyên vị thế bảo hiểm về thời gian đáo hạn.

    Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

    see more

    Back To Top
    Chatbots