Chỉ số CPI cơ bản của Mỹ trong tháng 4 đã khớp với dự đoán ở mức +2,8% so với cùng kỳ năm trước, dẫn đến sự giảm giá của đồng đô la Mỹ. Thị trường có phản ứng ban đầu khiêm tốn, nhưng sự suy giảm của đồng đô la trở nên rõ rệt hơn khi ngày trôi qua. Các diễn biến toàn cầu bao gồm việc Mỹ giảm thuế quan đối với Trung Quốc, một động thái được chính quyền Trung Quốc xác nhận, và các lệnh cấm vận kinh tế bổ sung do Mỹ áp đặt lên Iran. Trong các tin tức khác, Trump thúc giục Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, trong khi Fed New York báo cáo sự gia tăng đáng kể trong tình trạng chậm thanh toán khoản vay sinh viên trong quý đầu tiên. Giám đốc ECB Knot đã chỉ ra tác động tiêu cực của sự không chắc chắn đối với lạm phát và tăng trưởng. Goldman Sachs hiện cho rằng lãi suất đỉnh điểm của ECB có thể đạt 1,75% vào tháng 7. Thị trường hàng hóa cho thấy sức mạnh với giá dầu thô WTI tăng lên 63,68 USD và vàng tăng thêm 15 USD lên 3248 USD. Thị trường chứng khoán cũng ghi nhận mức tăng, với chỉ số S&P 500 tăng 0,8%, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ tăng lên 4,48%. Trong thị trường ngoại hối, đô la Úc dẫn đầu với mức tăng, trong khi đô la Mỹ chậm lại, chịu ảnh hưởng bởi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed đang phát triển và sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư. Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng được công bố cho tháng 4, cụ thể là chỉ số cốt lõi không bao gồm thực phẩm và năng lượng, đã đúng với dự đoán ở mức tăng trưởng hàng năm 2,8%. Không có bất ngờ nào ở đây, và trong điều kiện bình thường, những con số như vậy sẽ không khiến thị trường xáo trộn đến vậy. Nhưng sự chuyển biến của đồng đô la Mỹ xuống thấp đã làm nổi bật cách mà kỳ vọng đã âm thầm tăng cao trong giữa các nhà giao dịch trong những tuần gần đây. Vì vậy, khi các con số không vượt mong đợi, đồng đô la đã yếu đi — và không chỉ trong thời gian ngắn. Khi thời gian trôi qua, thị trường đã thiên về quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể, thực tế, xem xét lại việc cắt giảm lãi suất sớm hơn so với những gì họ đã công bố trước đó. Trong bối cảnh đó, quyết định của Washington giảm thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc đã nhận được sự xác nhận từ Bắc Kinh – một khoảnh khắc bình yên hiếm hoi trong quan hệ song phương. Thời điểm công bố là rất quan trọng. Nó diễn ra trong bối cảnh áp lực phức tạp đối với Iran, khi Nhà Trắng triển khai các đợt trừng phạt mới, chủ yếu tập trung vào các giao dịch tài chính liên quan đến lĩnh vực dầu mỏ. Những biện pháp này làm thay đổi dòng chảy vốn và thường có xu hướng làm tăng rủi ro địa chính trị đối với dầu và vàng – đặc biệt là trên các bàn giao dịch biến động. Cựu Tổng thống Trump một lần nữa đã xuất hiện trên phương tiện truyền thông để chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang, thúc giục giảm lãi suất. Bất kể động cơ chính trị, áp lực công khai này tạo ra một biến số khác cho thị trường cần phải xử lý. Trong khi đó, tại Manhattan, dữ liệu từ Fed New York chỉ ra áp lực ngày càng tăng trong hệ thống tài chính – đặc biệt với sự gia tăng mạnh mẽ trong tình trạng chậm thanh toán khoản vay sinh viên. Những khoản chậm thanh toán này làm suy yếu các giả định về bảng cân đối tài chính của hộ gia đình, vốn đã phục hồi một cách ổn định kể từ đại dịch. Đây là dữ liệu có thể có những tác động lâu dài, đặc biệt đối với thị trường trái phiếu và tín dụng. Quay lại châu Âu, Knot của ECB đã có ý kiến, làm rõ rằng sự không chắc chắn kéo dài đang kìm hãm cả lạm phát và hoạt động kinh tế rộng lớn hơn. Chúng tôi đã thấy các dự báo từ Goldman Sachs phản ánh mối quan ngại này, với các dự báo hiện tại định mức lãi suất chính sách cao nhất của ECB ở mức 1,75% vào giữa mùa hè. Đây là một sự thay đổi rõ rệt so với các dự báo trước đó và cần được chú ý chặt chẽ khi nó giao cắt với các chiến lược thu nhập trên thị trường euro. Về mặt hàng hóa, dầu và vàng đã chuyển động đi lên, phản ánh cả căng thẳng khu vực và nhu cầu rộng lớn hơn đối với tài sản hữu hình trong thời gian không chắc chắn. Với giá dầu thô WTI vượt mức 63 USD và vàng tăng thêm 15 USD nữa lên 3,248 USD, không gian năng lượng và kim loại đang hoạt động như một thước đo cho sự lo lắng tài chính. Nói chung, chúng ta thường thấy những động thái này khi các nhà giao dịch tìm kiếm nơi an toàn hơn, mặc dù một số giao dịch rõ ràng chỉ là sự đẩy giá theo động lực thuần túy. Chứng khoán cũng tăng theo với một đợt tăng có tính toán – chỉ số S&P tăng gần một phần trăm. Rủi ro được chấp nhận, và đó là điều quan trọng, đặc biệt khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,48%. Lợi suất cao hơn thường gây áp lực lên giá cổ phiếu, nhưng sắc thái thị trường trong tuần này cho thấy một sự đánh giá lại rộng rãi về các điều kiện vĩ mô, đặc biệt là xung quanh các xu hướng giảm lạm phát và các con đường lãi suất trong tương lai. Trong thị trường ngoại hối, động thái đã báo hiệu rõ ràng hơn so với các phiên trước đó. Đô la Úc là đồng tiền hoạt động tốt nhất trong ngày trong khi đồng đô la Mỹ tụt lại phía sau. Sự luân chuyển này là sản phẩm của những chuyển biến rõ ràng trong chênh lệch lãi suất. Với các động thái tiếp theo của Fed đã có dấu hỏi, và lạm phát cho thấy ít sự kiên định hơn so với dự đoán, các nhà giao dịch đang điều chỉnh lại các chiến lược carry – quay lưng lại với đồng đô la để ủng hộ các đồng tiền được hỗ trợ bởi dữ liệu nội địa tương đối lạc quan hoặc chính sách rõ ràng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.