Cổ phiếu của Rithm Capital Corp. đã tăng 12,2% kể từ khi công bố kết quả lợi nhuận quý đầu tiên năm 2025 vào ngày 25 tháng 4. Lợi nhuận vượt qua mong đợi với lợi nhuận điều chỉnh mỗi cổ phiếu là 52 cent, tăng 15,6% so với ước tính và tăng 8,3% so với năm trước. Doanh thu trong quý đạt gần 768,4 triệu USD, giảm 39% so với năm trước và thấp hơn kỳ vọng 31,8%. Doanh thu từ dịch vụ ròng giảm xuống còn 28,9 triệu USD, thấp hơn dự báo do sự thay đổi trong giá trị công bằng của danh mục MSR, mặc dù doanh thu lãi suất tăng 1,5% so với cùng kỳ năm trước.

Thu Nhập Trước Thuế Và Hiệu Suất Theo Phân Khúc

Thu nhập trước thuế giảm xuống còn 56,8 triệu USD từ 380,9 triệu USD năm trước. Trong các phân khúc, doanh thu từ danh mục đầu tư giảm xuống còn 105,1 triệu USD, với thu nhập trước thuế giảm xuống còn 18 triệu USD. Doanh thu từ quản lý tài sản tăng lên 97,1 triệu USD, nhưng gặp phải khoản lỗ trước thuế gần 19,8 triệu USD. Rithm Capital kết thúc quý đầu tiên với 1,5 tỷ USD tiền mặt, tăng 2,4% so với cuối năm 2024, và tổng tài sản đạt 45,3 tỷ USD. Công ty giữ vững vốn chủ sở hữu gần 7,9 tỷ USD kể từ cuối năm 2024 và đã phân phối 132,5 triệu USD cổ tức mà không mua lại cổ phiếu. Diễn biến giá cổ phiếu trong vài tuần qua có thể được giải thích bởi lợi nhuận mỗi cổ phiếu cao hơn dự kiến, mặc dù doanh thu giảm mạnh theo năm. Điều chúng ta thấy là sự giằng co giữa các chỉ số thu nhập cải thiện ở một số lĩnh vực và áp lực gia tăng ở những nơi khác trong hoạt động. Việc cổ phiếu Rithm tăng 12,2% kể từ cuối tháng 4 được thúc đẩy bởi sự bất ngờ tích cực về lợi nhuận. Lợi nhuận điều chỉnh EPS vượt quá 15%, và ngay cả khi so với năm ngoái, cũng tăng hơn 8%. Điều đó cho thấy hiệu suất hoạt động mạnh mẽ hơn hoặc lợi nhuận tăng, mặc dù doanh thu tổng thể giảm mạnh. Tất cả các dòng doanh thu đến gần 32% thấp hơn so với dự báo tạo ra bức tranh yếu hơn về khả năng mở rộng, không nhất thiết là hiệu suất.

Niềm Tin Thị Trường Và Những Ảnh Hưởng Tương Lai

Thị trường dường như đã thưởng cho việc lợi nhuận vượt qua mong đợi trong khi vẫn nhìn vào mức giảm 39% trong tổng doanh thu. Điều đó rất đáng chú ý. Nó ngụ ý một số niềm tin vào chiến lược quản lý nội bộ hoặc có thể là kỳ vọng về khả năng duy trì biên lợi nhuận. Tuy nhiên, các nhà giao dịch sẽ cần phải cẩn thận vì sự giảm sút trong thu nhập trước thuế—từ gần 381 triệu USD năm trước xuống chỉ còn dưới 57 triệu USD—cho thấy những thách thức cấu trúc kéo dài. Ở cấp độ phân khúc, điều đáng chú ý là doanh thu liên quan trực tiếp đến đầu tư giảm, và mặc dù đơn vị này vẫn có lãi, nó chỉ tạo ra 18 triệu USD lợi nhuận trước thuế. Ngược lại, doanh thu từ quản lý tài sản tăng, tuy nhiên, nó không thể chuyển thành lợi nhuận, kết thúc quý với khoản lỗ trước thuế gần 20 triệu USD. Chúng tôi đọc điều này như một sự đau đớn liên tục khi mở rộng kinh doanh dựa vào phí—vẫn còn sự không khớp giữa tăng trưởng doanh thu và kỷ luật chi phí hoạt động. Doanh thu ròng của đơn vị dịch vụ giảm mạnh, bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự biến động trong việc định giá quyền sở hữu dịch vụ thế chấp. Mặc dù doanh thu lãi suất cho thấy một số tăng trưởng khiêm tốn, nhưng lợi nhuận hạn chế từ dịch vụ sẽ không giúp xây dựng một lớp đệm nếu lãi suất không ổn định. Nó cũng cho thấy sự bảo vệ tái cân bằng kém trong suốt những thay đổi thời gian trong danh mục MSR. Vốn chủ sở hữu ổn định và sự gia tăng nhẹ trong dự trữ tiền mặt cho thấy rằng mặc dù thanh khoản không bị đe dọa, nhưng có sự thiếu hụt trong việc triển khai vốn chủ động. Khoản thanh toán cổ tức 132,5 triệu USD, mà không mua lại cổ phiếu, báo hiệu một xu hướng thận trọng hơn là sự quyết liệt trong tăng trưởng. Hành động không này không gây ảnh hưởng ngay lập tức đến tâm lý, nhưng đè nặng lên các quý tiếp theo để biện minh cho việc phân phối vốn liên tục.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.