Giá vàng đã giảm xuống dưới 3,300 USD mỗi ounce, sau khi trước đó đã vượt 3,400 USD, mức cao nhất kể từ kỷ lục của hai tuần trước. Sự sụt giảm này theo sau thông tin về các cuộc đàm phán thương mại sắp tới giữa Mỹ và Trung Quốc tại Thụy Sĩ và thỏa thuận thương mại được công bố giữa Mỹ và Anh. Sự giảm giá của vàng chứng minh rằng các đợt tăng giá trước đó được thúc đẩy bởi xung đột thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc. Tiềm năng giảm thuế quan có thể ảnh hưởng thêm đến giá trị của vàng, đặc biệt là với một thỏa thuận giữa Mỹ và Trung Quốc.

Ảnh hưởng từ các bình luận của Fed

Cùng lúc đó, những bình luận từ Chủ tịch Fed Powell đã làm hạ nhiệt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm. Dù bị chỉ trích từ Tổng thống Mỹ Trump, các bình luận này đã góp phần vào xu hướng giảm giá vàng. Điều chúng ta đang thấy ở đây là phản ứng rõ rệt đối với sự thay đổi trong cảm nhận rủi ro và điều kiện thanh khoản trong tương lai. Sự rút lui mạnh mẽ của giá vàng—from trên 3,400 USD xuống dưới 3,300 USD mỗi ounce—nhấn mạnh rằng phần lớn cuộc đua giá gần đây dựa trên căng thẳng địa chính trị hơn là nhu cầu truyền thống về giá trị lưu trữ. Khi các diễn biến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc chuyển sang đối thoại, đặc biệt với các cuộc họp được sắp xếp ở Thụy Sĩ, sự cấp bách để phòng ngừa trước bất ổn kinh tế có vẻ như đang giảm bớt. Ngoài ra, với một thỏa thuận thương mại Mỹ-Anh đang được thảo luận, các thị trường đang định hình lại trước bất kỳ sự suy yếu nào trong căng thẳng. Các nhà giao dịch đặt cược vào sự bất ổn kéo dài có thể thấy cần phải đánh giá lại, đặc biệt nếu các cuộc đàm phán mang lại thậm chí chỉ là một khung cho việc giảm thuế quan. Vàng, nhạy cảm với rủi ro vĩ mô, phản ứng nhanh chóng khi những rủi ro này bắt đầu giảm bớt. Những bình luận gần đây của Powell đã làm tăng thêm cảm giác giảm thiểu rủi ro. Dù không thiếu chỉ trích từ các vòng lãnh đạo, sự miễn cưỡng của Chủ tịch Fed trong việc cam kết cắt giảm trong thời gian gần đã làm dịu mọi kỳ vọng còn lại về chính sách tiền tệ lỏng lẻo trong ngắn hạn. Thực tế, điều này có nghĩa là đồng USD vững hơn, thanh khoản chặt chẽ hơn và ít động lực hơn để nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng.

Phản ứng của thị trường

Chúng ta phải nhận ra những gì đã được định giá. Kỳ vọng về một chính sách ôn hòa đã hỗ trợ các kim loại quý suốt cả năm. Powell đã làm dịu điều đó. Khi ông không xác nhận bất kỳ lịch trình nào cho việc giảm lãi suất, không còn nhiều cơ hội để bứt phá lên trên các mức cao gần đây—trừ khi, tất nhiên, dữ liệu kinh tế thay đổi mạnh hoặc các rủi ro địa chính trị tái leo thang. Từ góc độ của chúng tôi trong thị trường phái sinh, sự chuyển mình này thay đổi cách chúng tôi tiếp cận trong ngắn hạn đến trung hạn. Không còn là lý do để dựa vào các chiến lược xung quanh động lực tăng giá mạnh mẽ cho vàng. Nếu có gì, hoạt động quyền chọn nên mở rộng xung quanh các mức giá thấp hơn. Các chênh lệch đã mở rộng vào đầu quý có thể được đóng lại hoặc điều chỉnh có lợi cho sự biến động ngụ ý cao hơn, đặc biệt nếu các tiêu đề thương mại tiếp tục diễn ra với tính chất đi qua đi lại. Hơn nữa, trong khi các vị thế hợp đồng tương lai dài có thể vẫn quyến rũ các nhà phòng ngừa dự kiến, lý do trở nên mỏng manh hơn khi lý do cho việc bảo vệ giảm dần. Một sự điều chỉnh trong các chiến lược gamma dài có thể là cần thiết, đặc biệt nếu chúng tôi thấy các vùng chặt chẽ giữ vững trong thị trường giao ngay. Các nhà giao dịch tập trung vào các chênh lệch lịch trình cũng nên theo dõi các khoảng thời gian phát hành kinh tế vĩ mô chính, vì những thay đổi giá dần dần xung quanh sự trung lập của Powell thường xuất hiện đầu tiên trong các hợp đồng tháng tới. Có một tín hiệu ở đây xung quanh việc định vị và thanh khoản. Khi các yếu tố căng thẳng giảm bớt—dù là rủi ro thương mại hay tín hiệu tiền tệ—sự ưa chuộng an toàn sẽ nhanh chóng tan biến. Đây không phải là một sự thắt chặt, mà là một phản ứng ngay lập tức đối với sự rõ ràng. Vàng không giảm trong chân không; chính sự hấp dẫn ngày càng phai nhạt của bảo hiểm đã khiến cho sự giảm giá này xảy ra. Thị trường đã cho chúng ta một khoảnh khắc để suy nghĩ lại. Nó không hứa hẹn sự ổn định, nhưng nó điều chỉnh xác suất. Chúng ta theo dõi sự xác nhận—không chỉ từ các ngân hàng trung ương hay các tiêu đề thương mại, mà từ cấu trúc cách các nhà giao dịch đang phản ứng. Hiện tại, không có sự vội vàng để tái gia nhập các vị thế vàng dài trừ khi các yếu tố cơ bản chứng minh điều đó. Và những yếu tố cơ bản đó kém thuyết phục hơn so với chỉ hai tuần trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.