Bảng Anh đối mặt với những thách thức khi dữ liệu thị trường lao động gần đây của Vương quốc Anh cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4.5% từ 4.4%, và chỉ có 112,000 việc làm mới được tạo ra, so với 206,000 việc làm trước đó. Điều kiện kinh tế phản ánh cách tiếp cận thận trọng của các nhà tuyển dụng trong bối cảnh các khoản đóng góp bảo hiểm xã hội đang tăng và những lo ngại về thuế quan từ Hoa Kỳ. Dữ liệu này không bao gồm ảnh hưởng của thỏa thuận giảm thuế quan gần đây giữa Hoa Kỳ và Vương quốc Anh.

Phản ứng của thị trường

GBP/USD đã cho thấy mức tăng trên 1.3200, nhưng đã giảm vào thứ Hai khi đồng đô la Mỹ tăng giá. Hoa Kỳ và Trung Quốc đã đồng ý giảm thuế quan tương ứng, điều này đã hỗ trợ cho đồng USD. EUR/USD đã tăng lên trên 1.1150 sau khi dữ liệu lạm phát tháng 4 của Hoa Kỳ cho thấy mức tăng nhẹ, trong khi GBP/USD tăng lên trên 1.3250 do sự yếu thế của đồng đô la Mỹ. Giá vàng vẫn duy trì trên 3,200 đô la, được hỗ trợ bởi tâm lý thị trường tích cực và các cập nhật về lạm phát của Hoa Kỳ. Cổ phiếu của UnitedHealth Group giảm 10.4% do việc ngừng hướng dẫn cho năm 2025 giữa bối cảnh chi phí chăm sóc sức khỏe gia tăng. Trong khi đó, sự tạm dừng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã cải thiện tâm lý thị trường, thu hút các khoản đầu tư vào tài sản rủi ro. Phần đầu của bài viết nêu rõ các dấu hiệu cho thấy sự yếu kém trong thị trường lao động của Vương quốc Anh, cho thấy một sự gia tăng nhẹ trong tỷ lệ thất nghiệp cùng với tăng trưởng việc làm yếu hơn mong đợi. Ý nghĩa của điều này trên thực tế khá đơn giản: các doanh nghiệp đang kháng cự lại việc mở rộng. Một phần của sự kiềm chế này có thể bắt nguồn từ áp lực tài chính gia tăng do các nghĩa vụ bảo hiểm xã hội và những lo ngại về thuế quan quốc tế. Tác động đầy đủ của một thỏa thuận thương mại thuận lợi hơn với Hoa Kỳ vẫn chưa được thể hiện trong các số liệu công bố, vì vậy có một chút không chắc chắn về việc liệu sự giảm nhẹ này có đủ nhanh để thay đổi hành vi tuyển dụng hay không. Từ quan điểm của chúng tôi, dữ liệu phản ánh một bức tranh thường kích hoạt một sự chuyển hướng ôn hòa từ các ngân hàng trung ương. Ngân hàng Trung ương Anh hiện đang chịu áp lực thêm để cắt giảm lãi suất, không phải do kế hoạch trước, mà là phản ứng với sự chậm lại trong động lực kinh tế. Chuyển động gần đây của bảng Anh phản ánh đúng điều đó—những mức tăng ban đầu đã không kéo dài, và các dấu hiệu của sức mạnh đồng đô la mới nhanh chóng gây áp lực giảm giá trở lại. Bảng Anh đã vượt qua 1.3200 vào tuần trước, nhưng các nhà đầu tư đã mất kiên định khi áp lực bên ngoài từ vĩ mô Hoa Kỳ trở nên rõ ràng hơn.

Phát triển toàn cầu

Một tâm trạng rộng lớn hơn đang được hình thành từ các sự kiện bên ngoài Vương quốc Anh cũng như trong nước. Dự báo đồng thuận tại Hoa Kỳ đã thay đổi về lạm phát, đặc biệt là sau khi số liệu tháng 4 thấp hơn một chút so với dự đoán. Điều này đã thúc đẩy hy vọng vào thị trường rằng việc thắt chặt lãi suất ở đó có thể gần đến giới hạn. Vị trí đã thay đổi tương ứng; EUR/USD đã vượt qua 1.1150 và GBP/USD tạm thời vượt qua 1.3250, không phải do sức mạnh của bảng Anh mà là do sự tạm dừng của đồng đô la. Một diễn biến khác đáng lưu ý đến từ bờ bên kia Đại Tây Dương, nơi quyết định của UnitedHealth ngừng hướng dẫn đã phát hiện ra sự yếu kém mới trong thị trường chứng khoán. Tác động đã vượt ra ngoài lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, vì các nhà đầu tư đã đọc động thái này như một dấu hiệu báo trước cho sự gia tăng chi phí đầu vào. Tuy nhiên, khẩu vị đối với rủi ro không hoàn toàn bị hạn chế—khi Hoa Kỳ và Trung Quốc quyết định không tiếp tục leo thang căng thẳng thuế quan, vốn đã quay trở lại với cổ phiếu và vàng. Chúng tôi đã thấy giá vàng giữ vững trên 3,200 đô la, được thúc đẩy bởi dữ liệu lạm phát nhẹ và nhu cầu đối với các tài sản an toàn. Trong bối cảnh đó, điều quan trọng bây giờ là sự đồng nhất. Các thị trường không còn chỉ tập trung vào thông báo của ngân hàng trung ương hay hướng dẫn trước đó nữa. Nó phụ thuộc vào việc từng mảnh dữ liệu khớp với những kỳ vọng thay đổi như thế nào. Đối với những người đang chú ý đến chênh lệch lãi suất và độ biến động ngụ ý, sự khác biệt nằm ở các thông số biên—0.1% ở đây hoặc ở đó về lạm phát hoặc yêu cầu thất nghiệp có thể quan trọng hơn một bài phát biểu của một nhà điều hành ngân hàng trung ương. Khi vị trí điều chỉnh, chúng ta nên chú ý nhiều hơn đến xác suất ngụ ý trong các hợp đồng tương lai lãi suất. Sự thay đổi trong tỷ lệ cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh không chỉ là cảm tính; nó đã bắt đầu len lỏi vào giá hợp đồng hoán đổi và phí bảo hiểm tùy chọn ngắn hạn. Hầu hết các dòng vốn đầu cơ đã di chuyển để chuẩn bị cho việc cắt giảm vào cuối năm. Những gì xảy ra trong vài lần phát hành dữ liệu tiếp theo sẽ xác thực những động thái đó hoặc buộc phải xoay chuyển mạnh mẽ, đặc biệt khi các độ biến động ngụ ý đã giảm sút trong tuần qua, để lại một số cặp tiền tệ dễ bị bứt phá. Chúng ta đang đối mặt với một khoảnh khắc mà việc ra quyết định phụ thuộc vào việc giải thích nhanh chóng các tin tức bất ngờ thay vì hướng đi chính sách dài hạn. Tập trung vào các bất ngờ trong lịch—giữa các thông báo CPI, cuộc gọi thu nhập và các tuyên bố từ các đại diện thương mại, có rất ít không gian để đứng ngoài. Đặc biệt, đáng để xem xét lại ma trận tương quan, đặc biệt là giữa các tài sản rủi ro và các đồng tiền chính, khi mà chúng ta có thể cần đánh giá lại một số mối quan hệ đang suy yếu, khi mà vàng và sức mạnh của đồng đô la có thể bắt đầu tách biệt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.