Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm đều sau khi Trump đề xuất áp thuế lên iPhone sản xuất không phải ở Mỹ của Apple và các mức thuế bổ sung lên hàng nhập khẩu từ châu Âu. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm hai điểm cơ bản, đạt 4,509%. Cuộc thảo luận về thuế của Trump đã ảnh hưởng đến các thị trường Mỹ, dẫn đến việc rút vốn từ cổ phiếu, trái phiếu và đồng đô la Mỹ. Sự chú ý của ông đối với Apple đã gia tăng cuộc chiến thương mại, với mức thuế có thể lên tới 25% đối với iPhone không sản xuất ở Mỹ.

Tác động của thuế nhập khẩu châu Âu

Hàng nhập khẩu từ Liên minh châu Âu đối mặt với mức thuế đề xuất 50% bắt đầu từ ngày 1 tháng 6, làm phức tạp các cuộc đàm phán đang diễn ra. Lợi suất trái phiếu Mỹ ban đầu đã tăng mạnh do Moody’s hạ bậc xếp hạng nợ của Mỹ vì các vấn đề tài chính, trước khi giảm trở lại. Hạ viện Mỹ đã thông qua dự luật thuế của Trump, đang được xem xét tại Thượng viện. Dự luật này có thể làm tăng nợ quốc gia khoảng 3,8 nghìn tỷ đô la. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm vượt qua 5% giữa các lo ngại tài chính. Lãi suất, được xác định bởi các ngân hàng trung ương, ảnh hưởng đến các khoản vay và tiết kiệm, cũng như giá cả đồng tiền và vàng. Lãi suất cao hơn có thể làm mạnh đồng tiền, có khả năng giảm giá vàng. Lãi suất quỹ liên bang, được xác định bởi Cục Dự trữ Liên bang, ảnh hưởng đến lãi suất cho vay của ngân hàng Mỹ và kỳ vọng của thị trường tài chính toàn cầu.

Các tác động rộng hơn của sự thay đổi lợi suất trái phiếu Kho bạc

Sau những thay đổi ban đầu trong lợi suất trái phiếu Kho bạc, người ta có thể nhìn thấy các tác động rộng hơn khá trực tiếp. Lợi suất giảm ngay cả khi rủi ro gia tăng — điều này dường như ngược lại với trực giác lúc đầu — nhưng có thể hiểu được khi xem xét rằng một nhân vật chính trị nổi bật đã đề xuất các mức thuế bổ sung lên hàng hóa tiêu dùng và hàng hóa châu Âu. Với những cái tên lớn có liên quan đến đề xuất và các rạn nứt địa chính trị mới có thể xuất hiện, chúng ta có thể thấy sự ưa chuộng gia tăng đối với thanh khoản trong các phiên giao dịch tới. Sự giảm xuống của lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm xuống 4,509% cho thấy rằng các nhà đầu tư đã chuyển hướng sang các tài sản an toàn hơn bất chấp sự biến động trước đó liên quan đến lo ngại về tín dụng quốc gia. Sự chuyển hướng này có thể phản ánh lo ngại không chỉ về căng thẳng thương mại đang gia tăng mà còn về tính bền vững tài chính, đặc biệt khi các luật pháp đe dọa mở rộng thâm hụt tiếp tục diễn ra tại Washington. Điều đáng lưu ý là định giá trái phiếu không chỉ đơn thuần phụ thuộc vào chính sách tài chính trong nước — vốn toàn cầu chuyển dịch rất nhanh chóng để phản ứng với các tranh chấp xuyên biên giới hoặc các dấu hiệu cho thấy siết chặt tiền tệ có thể vượt mức. Hơn nữa, các nhà giao dịch đã bắt đầu tiêu hoá sự thay đổi triển vọng của Moody’s gần đây. Kết hợp với động lực mâu thuẫn của chính sách tài chính mở rộng — được thấy trong việc tiến triển của dự luật thuế lớn — khiến sự giảm cuối phiên của đường cong lợi suất trở nên nhất quán với nỗ lực bảo hiểm. Điều này ngụ ý rằng mặc dù có sự lạc quan rõ rệt trong cổ phiếu trước đó, sự thận trọng đang gia tăng về khả năng tín dụng của Mỹ trong trung hạn. Phần dài hạn, đặc biệt là trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt qua 5%, cho thấy rằng một số phần của đường cong vẫn định giá áp lực lạm phát và sự lơ lửng tài chính. Đối với chiến lược xử lý giá rủi ro trong ngắn hạn: mức phí cho rủi ro kỳ hạn dường như đã trở lại với sự chú ý. Tuy nhiên, ý tưởng rằng lãi suất quỹ liên bang sẽ cần giữ ở mức cao cũng khiến cho đường cong dốc hơn trong bối cảnh rút vốn khỏi cổ phiếu trở nên khó khăn. Thay vào đó, điều này gợi ý về một sự tách biệt — có thể là tạm thời — nơi mà sự lo sợ về lỗi chính sách hoặc áp lực tăng trưởng bắt đầu trở nên hiện rõ hơn. Bất kỳ yếu tố nào ảnh hưởng đến điều kiện cho vay, đặc biệt ở Mỹ, có thể làm gián đoạn các vị thế dự báo của các tổ chức có đòn bẩy. Các tác động kéo theo trên thị trường tiền tệ và kim loại không thể bị bỏ qua. Như chúng ta đã thấy thường xuyên, môi trường lãi suất tăng ủng hộ đồng đô la Mỹ và gây áp lực lên các hàng hóa như vàng. Tuy nhiên, nếu lãi suất hiện tại giảm do nhu cầu về tài sản an toàn thay vì kỳ vọng vĩ mô được cải thiện, thì sự hỗ trợ cho đồng Greenback cũng có thể yếu đi. Sự mềm yếu đó, kết hợp với các rủi ro từ câu chuyện chiến tranh thương mại, có thể dẫn đến sự biến động tăng lên trong các thiết lập liên tài sản. Các nhà giao dịch điều chỉnh vị thế quyền chọn nên tính đến sự gần gũi của các thời hạn chính trị — không chỉ là mức thuế đề xuất bắt đầu vào đầu tháng 6 mà còn cả các cuộc thảo luận tại Thượng viện về kế hoạch thuế. Những động thái hướng sự kiện có khả năng vượt qua các tín hiệu xu hướng vĩ mô, ít nhất cho đến khi có một số rõ ràng về phương hướng chính sách. Chúng ta có thể phải đối mặt với những phản ứng không đối xứng nếu các nhà đầu tư trái phiếu bắt đầu định giá ý tưởng rằng sự suy giảm tín dụng lớn hơn rủi ro lạm phát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.