Cặp USD/JPY đã thấy một sự giảm khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ giữ lãi suất không thay đổi, chỉ ra khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay. Điều này dẫn đến sự sụt giảm 0,45% trong ngày, xuống khoảng 144,50 do lợi suất trái phiếu giảm. Quyết định của Fed duy trì lãi suất trong khoảng 4,25% đến 4,50% là nhất trí. Nó phản ánh những bất ổn tiếp diễn xung quanh chính sách tài khóa, thuế quan và các biện pháp thuế, ảnh hưởng đến hướng dẫn rõ ràng.

Thay đổi trong Lợi suất Kho bạc và Dự báo Lãi suất

Lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm giảm gần 5 điểm cơ bản xuống 3,9%. Biểu đồ điểm cho thấy hai lần cắt giảm lãi suất được kỳ vọng đến cuối năm 2025, nhất quán với các dự báo trước đó. Bảy thành viên Fed dự đoán hai lần cắt giảm, trong khi bốn người dự đoán một lần. Fed đã loại bỏ những lo ngại trước đó về lạm phát, lưu ý rằng thị trường lao động vẫn ‘vững chắc’ khi tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ tăng lên 4,5% vào cuối năm. Lạm phát PCE cốt lõi được dự báo ở mức 3,1%, tăng từ 2,8% vào tháng 3. Dự báo tăng trưởng kinh tế giảm xuống còn 1,4% từ mức 1,7% trước đó. Sự chú ý hiện chuyển sang các bình luận từ Chủ tịch Fed Powell, vì những hiểu biết của ông sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về các thay đổi chính sách trong tương lai. Hướng dẫn của ông sẽ rất quan trọng trong việc định hình triển vọng cho các di chuyển lãi suất trong tương lai.

Phản ứng của Thị trường và Điều chỉnh Chiến lược

Những gì chúng tôi đã thấy trong phiên giao dịch vừa qua là phản ứng mẫu của các thị trường nhạy cảm với lãi suất theo sau hướng dẫn chính sách ổn định cho thấy có thể có sự yếu đi trong tương lai. Với Fed quyết định giữ lãi suất chuẩn ổn định ở mức 4,25% đến 4,50%, thị trường đã phản ứng ngay lập tức. Đồng đô la đã yếu đi so với đồng yên, giảm về mức 144,50—giảm khoảng 0,45% trong phiên—khi lợi suất Kho bạc chịu áp lực. Lợi suất ngắn hạn, đặc biệt là trái phiếu 2 năm, đã giảm gần năm điểm cơ bản xuống 3,9%, củng cố tín hiệu rằng kỳ vọng chính sách đang điều chỉnh về môi trường kém hạn chế hơn. Powell và ủy ban của ông đã chọn sự đồng thuận lần này—không có ý kiến trái chiều. Tuy nhiên, những hệ quả là đa tầng. Mặc dù không có hành động ngay lập tức nào được thực hiện, một số thành viên hiện dự đoán hai lần giảm lãi suất trước khi kết thúc năm 2025. Nhóm đã giữ vững lập trường trước đó của mình, cho thấy sự nhất quán trong biểu đồ điểm. Điều thay đổi đối với chúng tôi không phải là số lượng các lần cắt giảm dự kiến mà là lý do đứng sau chúng—ít chú trọng hơn vào lạm phát, nhiều chú ý hơn đến thất nghiệp và tăng trưởng chậm lại. Bằng cách nâng ước tính lạm phát PCE cốt lõi lên 3,1% từ 2,8%, Fed thừa nhận một số áp lực lạm phát vẫn còn tồn tại. Tuy nhiên, việc họ loại bỏ những cảnh báo trước đó về việc quá nóng cho thấy họ tin rằng những áp lực đó có thể quản lý được. Việc làm vẫn đứng vững, nhưng nhu cầu lao động dường như đang lỏng lẻo hơn. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,5% có thể không làm rung chuyển nền kinh tế rộng lớn hơn, nhưng nó giới thiệu một yếu tố thời gian về khi nào việc nới lỏng nên bắt đầu. Tăng trưởng kinh tế đã được điều chỉnh giảm—từ 1,7% dự báo vào tháng 3 xuống chỉ còn 1,4% bây giờ. Các thị trường đang đọc sự cắt giảm này trong sản lượng như một lý do để giảm lãi suất thực. Điều đó đang trực tiếp ảnh hưởng đến hành vi của đồng đô la và nâng cao kỳ vọng trong các công cụ phái sinh lãi suất. Giờ đây, sự chú ý chuyển sang những gì Powell sẽ nói tiếp theo. Bình luận của ông sẽ không chỉ làm rõ các giả định hiện tại—mà còn lấp đầy những khoảng trống trên thị trường nơi biểu đồ điểm thiếu độ chi tiết. Cách ông diễn đạt các rủi ro xung quanh lạm phát, lao động và tiêu dùng sẽ ảnh hưởng đến cách đặt cược trong những tuần tới. Trong các giao dịch lãi suất theo tên và sự biến động theo hướng, giữ sự linh hoạt là rất quan trọng. Tính toán rủi ro-phần thưởng đã thay đổi khi Powell và công ty đã giảm nhẹ lo ngại về lạm phát. Lợi suất dài hạn có thể giữ vững, nhưng kỳ vọng ngắn hạn có thể bị nén lại nếu chính sách lãi suất trông có vẻ dễ dự đoán hơn. Tỷ lệ phòng ngừa có thể cần được điều chỉnh khi tỷ lệ nghiêng về sức mạnh của đồng USD so với các loại tiền tệ có lợi suất thấp hơn. Với lãi suất của Mỹ nhìn chung ổn định nhưng đang nới lỏng, có thể có cơ hội cho các cấu trúc tùy chọn FX nhằm hưởng lợi từ việc giảm biến động thực tế trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.