EUR/USD đã dao động giữa 1.1335 và 1.1365 sau khi Cục Dự trữ Liên bang quyết định giữ lãi suất ổn định ở mức 4.5%. Quyết định này phù hợp với những dự đoán trước đó, nhưng các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ những thay đổi tiềm năng về các cắt giảm lãi suất trong tương lai. Tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang đã nêu bật sự duy trì việc làm và hoạt động kinh tế của Mỹ, nhưng cũng thừa nhận những rủi ro gia tăng do thuế quan. Tình hình bất ổn này đã dẫn đến những hy vọng ngắn ngủi về việc cắt giảm lãi suất, gây ra sự tăng tạm thời trong giá trị của EUR/USD.

Ảnh Hưởng Của Thuế Quan

Cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đề cập đến cách mà các thuế quan đang diễn ra có thể cản trở mục tiêu lạm phát và việc làm. Powell lưu ý rằng sự bất ổn trong chính sách hiện tại đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng trong việc điều chỉnh lãi suất. Mặc dù các chính sách thuế quan ảnh hưởng đến tâm lý, nhưng dữ liệu kinh tế cụ thể vẫn chủ yếu không bị ảnh hưởng, làm phức tạp việc biện minh cho các thay đổi lãi suất ngay lập tức. Công cụ FedWatch của CME cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy, với 30% khả năng không thay đổi. Công cụ chính của Cục Dự trữ Liên bang trong việc quản lý nền kinh tế bao gồm các điều chỉnh lãi suất, ảnh hưởng đến giá trị của đô la Mỹ. Trong những trường hợp cực đoan, các hành động như Nới lỏng Định lượng có thể tác động đến hệ thống tài chính, thường làm suy yếu đồng đô la. Ngược lại, Thắt chặt Định lượng có tác động tích cực đến giá trị của đồng đô la. Xét tổng thể, quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về việc giữ lãi suất ở mức 4.5% không mang lại sự bất ngờ nào thực sự—các thị trường đã phần nào đã tính đến điều này. Tuy nhiên, điều thú vị hơn, và thực tế, dễ giao dịch hơn, là những gì ủy ban *có thể* làm trong các cuộc họp tới, chứ không phải những gì họ vừa làm. Với việc Powell bày tỏ sự ngần ngại khi đẩy lãi suất quá cao hoặc quá thấp, chúng ta được nhắc nhở rằng các ngân hàng trung ương không phản ứng với tiêu đề, mà với những con số tích lũy cụ thể. Bất kỳ sự sai lầm nào—đặc biệt là liên quan đến chính sách tiền tệ được hướng dẫn bởi áp lực bên ngoài như thuế quan—có thể nhanh chóng làm rối loạn những giả định đang được nhúng trong giá cả của các công cụ phái sinh hiện tại.

Vị Thế Thị Trường Và Chiến Lược

Mức độ biến động mà chúng ta thấy quanh 1.1365 giảm nhanh chóng giống như nó đã xuất hiện vì tâm lý, không phải thống kê, đã khiến nó thay đổi. Và điều đó rất đáng chú ý. Sức mạnh tạm thời của EUR/USD không phải là điều chúng ta nên biến thành vị thế mà không có lý do vĩ mô tốt hơn để hỗ trợ. Chúng ta đang thấy lạm phát và lao động vẫn ổn định, thậm chí bền vững, điều này thu hẹp khả năng cho bất kỳ sự nghiêng về chính sách ôn hòa nào. Đối với chúng tôi, điều cần ghi nhớ ngay lập tức là giữ cho vị thế linh hoạt—các chiến lược phòng ngừa nên cho phép tái điều chỉnh khi các dữ liệu được công bố. Hướng dẫn của Fed không hoàn toàn diều hâu, nhưng cũng không phải là ôn hòa theo cách thuyết phục. Powell đặt nặng vào “sự thận trọng,” và với lý do tốt—ông hiểu rằng việc thay đổi lãi suất quanh các rủi ro tiêu đề không chắc chắn có thể gây ra nhiều thiệt hại hơn là giữ ổn định. Điều đó cho chúng ta biết rằng: đường cong lãi suất sẽ cảm nhận được tác động của từng dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp và chỉ số CPI nhiều hơn bình thường. Các nhà giao dịch phái sinh nên bắt đầu lập mô hình các kỳ hạn hết hạn vào tháng Bảy với điều này trong tâm trí. Các nhà giao dịch quyền chọn, đặc biệt là những người có vị trí trên EUR/USD, cần cân nhắc cách mà độ biến động được ngụ ý giảm một cách kỳ lạ trong những khoảnh khắc không quyết định như thế này. Nếu mô hình xác suất cho thấy rằng các kết quả được phân chia đều giữa việc cắt giảm và giữ nguyên, giao dịch với premium ngắn hạn có thể mang lại lợi ích trong ngắn hạn, với điều kiện rằng mức độ rủi ro là trung lập so với rủi ro hướng. Khả năng 30% không thay đổi vào tháng Bảy, như được gợi ý bởi Công cụ FedWatch của CME, không phải là một dấu hiệu đáng tin cậy; đó là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng chúng ta đang hoạt động trên những niềm tin mỏng manh. Chúng ta cũng lưu ý rằng các chiến thuật bảng cân đối—Cắt giảm Định lượng, cụ thể—sẽ lặng lẽ hỗ trợ đồng đô la, ngay cả trong trường hợp không có các cuộc tăng lãi suất chủ động. Việc Powell đề cập đến các công cụ này không phải là tình cờ. Nếu Fed bắt đầu nhấn mạnh QT trong các tuyên bố tương lai, ngay cả một cách khiêm tốn, điều đó nên kéo giá trị của đồng đô la lên và ép EUR/USD xuống mà không cần thay đổi lãi suất. Điều này là một góc nhìn hơi bị bỏ qua trong việc định giá quyền chọn kéo dài hơn trên đường cong. Cách mà thuế quan đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường cũng có sắc thái. Mặc dù dữ liệu vĩ mô chưa suy giảm ở mức tiêu đề, nhưng các khoản bù rủi ro gia tăng trên các hợp đồng nhìn về phía trước phản ánh sự lo lắng hơn là kết quả thực tế. Sự mất kết nối đó có cảm giác có thể giao dịch. Những người hoạt động trong các hoán đổi lãi suất hoặc các hợp đồng phái sinh nên đang xem xét lại giá trị hợp lý qua các chênh lệch, bây giờ mà sự không quyết định rõ ràng đang làm giảm giao dịch theo hướng. Việc chờ đợi thụ động có thể làm mất đi lợi nhuận ở đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.