Ngân hàng Nhật Bản đang di chuyển một cách thận trọng hướng tới việc bình thường hóa chính sách, cho thấy khả năng tăng lãi suất nếu các dự báo về kinh tế và lạm phát được thực hiện. Mặc dù lạm phát cơ bản hiện tại vẫn dưới mục tiêu, BOJ dự đoán sự gia tăng dần dần được hỗ trợ bởi việc tiêu dùng tăng, lương và giá cả tăng, cũng như kỳ vọng về lạm phát được cải thiện. Ngân hàng nhấn mạnh sẽ điều chỉnh dựa trên dữ liệu, trong khi lãi suất vẫn ở mức lịch sử rất thấp. Ngân hàng cũng nhận thức được những rủi ro từ sự không chắc chắn của chính sách thương mại toàn cầu, tác động liên tục từ giá thực phẩm cao, và động lực xuất khẩu và sản xuất yếu. Trong khi việc mở rộng chi tiêu công ở Mỹ và Châu Âu có thể thúc đẩy nhu cầu toàn cầu, chủ nghĩa bảo hộ thương mại có thể cản trở tăng trưởng.

Triển vọng và Thời gian

Nhìn chung, BOJ không vội vàng siết chặt chính sách nhưng đang chuẩn bị cho khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế vĩ mô ổn định và việc đạt được mục tiêu lạm phát. Tông điệu thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy giao dịch yen có đòn bẩy vẫn hấp dẫn trong vài tháng tới. Chúng tôi thấy ít khả năng tăng lãi suất trước cuối năm nay, mở ra một cơ hội cho các nhà giao dịch. Với lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ quanh mức 4.75%, chênh lệch lãi suất lớn tiếp tục ủng hộ việc bán khống yen so với đô la. Chúng ta cần theo dõi dữ liệu một cách chặt chẽ, cũng như ngân hàng trung ương. Các số liệu mới nhất vào tháng 6 năm 2025 cho thấy lạm phát cơ bản ở mức 1.8%, vẫn còn thấp hơn mục tiêu 2%, điều này hỗ trợ quan điểm kiên nhẫn này. Trong khi các cuộc đàm phán tiền lương “shunto” vào mùa xuân năm 2025 mang lại mức tăng trung bình 3.9%, điều này vẫn chưa hoàn toàn được chuyển hóa thành lạm phát bền vững mà BOJ cần thấy.

Ý nghĩa Thị trường và Chiến lược

Triển vọng này cho thấy độ biến động ngụ ý cho yen có khả năng duy trì ở mức thấp trong thời gian ngắn, nhưng sẽ tăng lên khi chúng ta tiến tới cuối năm 2025. Các nhà giao dịch nên xem xét việc mua quyền chọn có kỳ hạn lâu hơn trên USD/JPY, chẳng hạn như những quyền chọn hết hạn vào đầu năm 2026, để chuẩn bị cho một sự chuyển đổi chính sách trong tương lai với chi phí tương đối thấp hôm nay. Nhìn lại các điều chỉnh chính sách vào cuối năm 2023 và 2024, chúng tôi thấy sự gia tăng độ biến động trong những tuần trước khi Ngân hàng hành động, một xu hướng mà chúng tôi dự đoán sẽ lặp lại. Các rủi ro đã lưu ý từ thương mại toàn cầu và xuất khẩu yếu rất quan trọng cho việc định vị. Bất kỳ sự chậm lại đột ngột nào trong nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là ở Trung Quốc hoặc Mỹ, có thể trì hoãn thêm thời gian của BOJ và củng cố yen như một đồng tiền trú ẩn an toàn. Điều này củng cố chiến lược sử dụng các quyền chọn, vì chúng cung cấp rủi ro xác định trong khi vẫn tạo cơ hội tiếp cận với khả năng tăng lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.