Thị trường đang trải qua một sự điều chỉnh tăng cường do sự chắc chắn tăng lên xung quanh tỷ lệ thuế toàn cầu 10%. Điều này theo sau thỏa thuận thương mại Mỹ-Vương quốc Anh, ảnh hưởng đến kỳ vọng của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang cho thấy 68 điểm cơ bản với xác suất 83% duy trì lãi suất hiện tại. Ngân hàng Trung ương Châu Âu ở mức 56 điểm cơ bản, với xác suất 89% cắt giảm lãi suất. Ngân hàng Anh có tỷ lệ 56 điểm cơ bản với xác suất 79% không thay đổi. Ngân hàng Canada ở mức 42 điểm cơ bản với xác suất 54% duy trì lãi suất hiện tại. Đối với Ngân hàng Dự trữ Australia, có 100 điểm cơ bản với xác suất 99% cắt giảm lãi suất. Ngân hàng Dự trữ New Zealand có 71 điểm cơ bản với xác suất 66% cắt giảm lãi suất. Trong khi đó, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đứng ở mức 35 điểm cơ bản với xác suất 89% cắt giảm lãi suất. Đến cuối năm, Ngân hàng Nhật Bản chỉ ra 13 điểm cơ bản với xác suất 97% không thay đổi lãi suất. Khi tâm điểm chuyển dịch, có sự quan tâm đến phản ứng tiềm tàng của EU đối với mức thuế 10%. Việc điều chỉnh thị trường này phản ánh sự gia tăng trong kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ toàn cầu có thể thắt chặt, hoặc ít nhất, không nới lỏng nhanh như dự đoán trước đây. Việc đánh giá lại này liên quan trực tiếp đến sự rõ ràng đang tăng lên về một mức thuế toàn cầu 10%, được tích hợp vào các giả định theo tiến triển gần đây trong thỏa thuận thương mại giữa Washington và London. Giá trị hiện tại của các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm cho thấy một sự dao động so sánh trong các động thái dự đoán của các ngân hàng trung ương khác nhau. Tại Hoa Kỳ, ngân hàng trung ương của Powell tiếp tục thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch. Các xác suất thị trường ngụ ý rằng có một xu hướng áp đảo hướng đến việc giữ ổn định lãi suất, với 68 điểm cơ bản hiện tại đã được ghi nhận trên các hợp đồng ngắn hạn. Con số này, khi được xem xét với xác suất 83%, cho thấy chúng ta khá vững vàng về hướng đi trong thời gian tới cho chính sách — cơ bản là không thay đổi, ít nhất là cho đến bây giờ. Camp của Lagarde ở Frankfurt vẽ ra một bức tranh ôn hòa hơn. Với 56 điểm cơ bản ngụ ý về chính sách nới lỏng và xác suất 89% để hỗ trợ một sự giảm lãi suất, chúng tôi đọc điều này như một tiếng vang của sự hạ nhiệt lạm phát riêng của khu vực đồng euro hơn là một phản ứng toàn cầu. Các nhà giao dịch có tiếp xúc với các chênh lệch dựa trên EUR hoặc biến động nên điều chỉnh cho phù hợp; đường cong kỳ vọng gợi ý rằng có không gian để thao tác nếu thời điểm chính xác. Ngân hàng của Bailey, mặc dù bị kẹt giữa dữ liệu tăng trưởng ảm đạm và các chỉ số lạm phát cứng đầu trong những quý gần đây, có vẻ như bị tê liệt. Mốc 56 điểm cơ bản — và với nó, xác suất 79% không thay đổi lãi suất — không cho thấy sức mạnh hay yếu kém cụ thể của Vương quốc Anh, chỉ là một nút tạm dừng. Không có nhiều sự háo hức để thay đổi chính sách theo một hướng nào đó mà không làm rối lòng các nhà đầu tư. Các vị thế ngắn hạn trong bảng Anh dường như đã phản ánh sự chán chường này, nhưng giá rủi ro có thể thắt chặt nếu CPI có bất ngờ tăng. Các con số của Macklem có vẻ ít quyết định hơn. Một kết quả gần như đồng cân đồng lượng — với chỉ 54% nghiêng về việc giữ nguyên — đã làm Canada khác biệt so với các đồng nghiệp G7. Đọc giá trị 42 điểm cơ bản thấp hơn một chút nhấn mạnh rằng đường cong ở đây vẫn hấp dẫn hơn, và vị thế xung quanh các hợp đồng tương lai ngắn hạn của Canada có thể sẽ linh hoạt trong những tuần tới. Nếu giá dầu tiếp tục giảm thêm, các điều chỉnh có thể diễn ra nhanh chóng. Tại Sydney, thông điệp dường như gần như đồng nhất. 100 điểm cơ bản đã được định giá với mức độ tin tưởng gần như tuyệt đối — 99% — cho thấy không có gì để tranh cãi. Các quyết định dường như chủ yếu đã được cam kết trước và sẽ giải thích cho mức độ biến động ngụ ý thấp trên các chênh lệch AUD OIS. Cơ hội giao dịch không nằm ở việc đoán cắt giảm; mà là tìm kiếm thời hạn nơi các đợt định giá lại trong tương lai trở nên khả thi hơn. Ngân hàng của Orr ở Wellington cho thấy có thêm một chút không gian để diễn giải, mặc dù tâm lý đã rõ ràng đã chuyển hướng. Một đọc 71 điểm cơ bản không hề nông cạn, và kết hợp với xác suất 66% cắt giảm, có nghĩa là đây không phải là việc đoán mò — nó đã được định giá một nửa. Đối với các vị thế trong các trao đổi chéo NZD hoặc hoán đổi lạm phát, có không gian để điều chỉnh khi hướng dẫn tương lai trở nên vững chắc hơn. Sau đó là tổ chức của Jordan, với 89% xu hướng hướng tới việc nới lỏng. 35 điểm cơ bản gắn chặt vào những kỳ vọng đó phản ánh sự tự tin vào quyết định này. Đường đi lãi suất ở đây vẫn nhạy cảm với các chỉ số tăng trưởng thấp và sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ, nhưng các nhà giao dịch giao dịch các tùy chọn franc Thụy Sĩ có thể xem sự trì trệ chính sách bên ngoài khu vực như là hỗ trợ cho một thời gian giữ lâu hơn trước khi việc tăng lãi suất lại trở thành một cuộc thảo luận. Ueda tại Tokyo vẫn giữ vị trí ít bất định nhất. Với 13 điểm cơ bản gần như không biến động và xác suất 97% chỉ ra sự không thay đổi, đây chính là sự trì trệ chính sách ở dạng thuần túy nhất. Điều này có thể nhàm chán, nhưng cũng tạo ra cấu trúc — đồng yên thường hoạt động tốt với sự dự đoán. Hoạt động phái sinh xung quanh thị trường trái phiếu Nhật Bản nên giữ yên tĩnh trừ khi có cú sốc bên ngoài xảy ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.