Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) tuyên bố rằng Thụy Sĩ không tham gia vào việc thao túng tiền tệ. Các hành động được thực hiện nhằm giảm thiểu sự định giá quá cao của đồng Franc Thụy Sĩ để duy trì sự ổn định giá cả, chứ không phải để đảm bảo lợi thế thương mại. Các chuyên gia kỹ thuật ở Mỹ được cho là hiểu rõ vị trí này. Mặc dù Thụy Sĩ đã sử dụng lãi suất âm trong quá khứ, SNB không ủng hộ chúng. Tuy nhiên, họ thừa nhận rằng các biện pháp như vậy có thể lại cần thiết. Cùng với Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), SNB vẫn là một trong những ngân hàng trung ương tích cực nhất trong việc can thiệp vào thị trường tiền tệ.

Định nghĩa thao túng tiền tệ

Một quốc gia thao túng tiền tệ được định nghĩa là quốc gia điều chỉnh tỷ giá hối đoái của mình để thu lợi ích không chính đáng trong thương mại toàn cầu. Sự can thiệp của SNB và BoJ tập trung vào sự ổn định giá cả, không phải thao túng để đạt được lợi thế thương mại. Các bình luận về lãi suất âm đã nhất quán trong những tháng gần đây. Những gì bài viết hiện tại nói với chúng ta, trong những điều rõ ràng, là Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đang nỗ lực giữ cho đồng tiền của mình không quá mạnh, nhưng không phải vì lý do mà một số người có thể giả định. Ý định của họ không phải là đẩy các nhà xuất khẩu vào một vị trí thuận lợi hơn hoặc đạt được sự cân bằng thương mại tốt hơn. Thay vào đó, họ đang cố gắng kiểm soát lạm phát. Đồng franc có xu hướng tăng giá nhanh chóng khi sự bất ổn toàn cầu gia tăng, và khi đó, giá cả trong nước có nguy cơ giảm quá nhiều. Điều này là có hại. Liên quan đến lãi suất, mặc dù chúng đã từng giảm xuống âm trước đây, nhưng ưu tiên vẫn là không sử dụng chúng trừ khi hoàn cảnh yêu cầu. Đây là một công cụ được giữ cho các tình huống khẩn cấp hơn là lựa chọn đầu tiên trong chính sách. Bằng cách định vị bản thân một cách cẩn thận, cả hai ngân hàng trung ương Thụy Sĩ và Nhật Bản đang gửi tín hiệu rằng sự ổn định quan trọng hơn lợi thế cạnh tranh trong thương mại. Điều này làm họ khác biệt với các khu vực có thể chú trọng vào các chiến lược giảm giá mạnh mẽ hơn. Bây giờ, khi chúng ta đọc giữa các dòng, điều này có ý nghĩa với những ai đang giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất, tùy chọn FX hoặc các sản phẩm biến động liên quan đến những loại tiền tệ này. Dù chúng ta đang mô hình hóa các giao dịch carry hay xác định độ lệch dựa trên lộ trình của ngân hàng trung ương, những tín hiệu này giúp khung rủi ro. Nếu lãi suất âm quay trở lại trong bối cảnh, ngay cả khi không có khả năng xảy ra trong ngắn hạn, mức sàn cho các giả định về lãi suất cuối cùng không thể ngồi quá xa mức trung lập. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng hướng dẫn tương lai và giá cả thông qua phần 2 năm của đường cong.

Giá cả hợp đồng phái sinh đồng Franc Thụy Sĩ

Giọng điệu của Jordan vẫn phù hợp với các tuyên bố trước đó, điều này có nghĩa là không có sự chuyển hướng bất ngờ sắp xảy ra. Nhưng sự tham gia mạnh mẽ của tiền tệ luôn tạo ra tiếng ồn ngắn hạn. Về mặt rủi ro, điều này nói với chúng ta cần thận trọng về những sự đảo chiều mạnh mẽ do bình luận chính sách gây ra hơn là các dòng chảy cơ bản. Đối với các giao dịch dài hạn trong đồng franc Thụy Sĩ, một lập trường trung lập đến hơi ôn hòa có thể vẫn được nhúng trong giá cả hợp đồng phái sinh. Vị trí ngắn hạn nên tính đến khả năng xảy ra các đợt tăng tạm thời trong độ biến động thực tế do sự can thiệp hoặc hiểu lầm của thị trường. Chúng ta cũng không nên bỏ qua tín hiệu gián tiếp được gửi đến các cơ quan tiền tệ khác. Nếu mức độ minh bạch này tiếp tục, chúng ta có thể thấy phản ứng chậm hơn từ các dòng chảy đầu cơ thường mong đợi các ngân hàng trung ương “nháy mắt.” Điều này cuối cùng làm giảm khả năng theo đuổi các biến động đột ngột ở các ranh giới, làm cho tính thanh khoản dễ quản lý hơn qua các múi giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.