ECB hiện đang ở vị trí thuận lợi liên quan đến chính sách tài khóa. Chiến lược bao gồm việc giảm danh mục trái phiếu của chính sách tiền tệ xuống bằng không. Những lo ngại về sức mạnh của đồng euro ảnh hưởng đến giá cả được cho là cường điệu. Nền kinh tế cho thấy sự phục hồi, với những rủi ro tăng trưởng vẫn trong tình trạng cân bằng, và ECB đang trở nên hòa nhập hơn. Một nhà hoạch định chính sách của ECB có xu hướng áp dụng một cách tiếp cận cứng rắn hơn. Bà bày tỏ rằng việc nới lỏng thêm có thể sẽ không xảy ra trừ khi có sự biến động đáng kể trong lạm phát. Thị trường dự báo sẽ có sự nới lỏng 20 điểm cơ bản vào cuối năm. Tuy nhiên, điều này có thể không trở thành hiện thực nếu điều kiện cải thiện, đặc biệt với khả năng đạt được thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và EU.

Chiến Lược Nới Lỏng của ECB

Những nhận xét này cho thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang lùi lại khỏi lập trường quyết liệt trước đây và chuẩn bị để cho các công cụ chính sách khẩn cấp của mình hạ nhiệt. Điều này có thể có nghĩa là họ đang lên kế hoạch để cuối cùng chấm dứt các chương trình mua trái phiếu từ thời kỳ đại dịch. Khi đồng euro giữ vững tương đối, nỗi lo rằng sức mạnh của đồng tiền có thể đẩy giá xuống có vẻ như bị ph exagere cho đến lúc này – nhưng điều đó không có nghĩa là không nên được theo dõi chặt chẽ. Các chỉ số tăng trưởng có vẻ ổn định, và điều đó đang mang lại sự tự tin đủ cho các nhà hoạch định chính sách để xem xét các hướng dẫn nhẹ nhàng hơn. Một nhà hoạch định chính sách, Villeroy, đã bày tỏ sự do dự trong việc cam kết nới lỏng thêm các điều kiện tiền tệ trừ khi có sự thay đổi lớn, có thể đo lường được trong lạm phát. Quan điểm đó có phần bảo thủ hơn và có thể làm dịu kỳ vọng về những thay đổi nhanh chóng trong chính sách. Thị trường hiện đang chuẩn bị cho một sự giảm nhỏ trong lãi suất vào quý cuối cùng của năm – khoảng 20 điểm cơ bản. Trong khi các mô hình đang tính toán điều này, thì vẫn còn xa điều đó trở thành chắc chắn. Nếu lạm phát vẫn gần mức mục tiêu và triển vọng cải thiện, đặc biệt nếu căng thẳng với Mỹ giảm đi và một thỏa thuận thương mại được thực hiện, ECB có thể quyết định giữ ổn định thêm một thời gian nữa. Từ góc nhìn của chúng tôi, chúng tôi quan sát thấy cơ hội thu hẹp cho các tùy chọn ngắn hạn khi độ biến động ngụ ý cho thấy những dấu hiệu sớm của sự nén. Các công cụ thanh khoản đang phản ứng nhiều hơn với các dữ liệu vĩ mô hơn là với bối cảnh chính trị rộng lớn hơn. Chúng tôi đang điều chỉnh mức độ tiếp xúc tương ứng, chú ý rằng các vị thế gamma ngắn có thể gặp căng thẳng nếu dự đoán về lạm phát hoặc thương mại giảm xuống một cách phản ứng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.