Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Shunichi Kato đã phát biểu rằng lãi suất bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, nhưng lãi suất tăng thường được coi là dấu hiệu của những lo ngại về tài chính nhà nước. Họ đang theo dõi thị trường trái phiếu, đặc biệt là lĩnh vực trái phiếu siêu dài hạn, và tham gia vào các cuộc thảo luận liên tục với các nhà đầu tư trái phiếu và người tham gia thị trường. Cặp tỉ giá USD/JPY hiện đang giao dịch thấp hơn 0.36%, chốt ở mức 142.30. Kato cũng đã đề cập đến tầm quan trọng của việc di chuyển tỷ giá ổn định phản ánh các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, đồng thời cho rằng đồng yen mạnh hơn có thể dẫn đến giảm chi phí nhập khẩu và giá cả.

Các yếu tố ảnh hưởng đến đồng Yên Nhật

Giá trị của đồng Yên Nhật bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm nền kinh tế Nhật Bản, chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, cũng như sự chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu Nhật Bản và Mỹ. Các can thiệp và chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có tác động lớn đến đồng Yên, với sự thay đổi chính sách gần đây vào năm 2024 hỗ trợ đồng Yên sau một thời gian dài thực hiện chính sách tiền tệ siêu nới lỏng. Sự chênh lệch rộng hơn giữa lợi suất trái phiếu Nhật Bản và Mỹ ủng hộ đồng Đô la Mỹ hơn so với đồng Yên, nhưng các điều chỉnh trong chính sách tiền tệ đang thu hẹp sự khác biệt này. Trong thời gian thị trường căng thẳng, đồng Yên được coi là một đồng tiền an toàn, thường thu hút nhiều vốn hơn nhờ vào sự ổn định của nó. Những nhận xét của Kato nhấn mạnh rằng sự gia tăng lợi suất ở phần dài hạn của thị trường trái phiếu Nhật Bản đang thu hút sự chú ý ngày càng tăng từ các nhà hoạch định chính sách. Về lịch sử, các đợt tăng lợi suất, đặc biệt là ở các trái phiếu có thời gian đáo hạn trên 10 năm, có thể làm mờ đi sự tự tin của nhà đầu tư về tính bền vững của nợ công. Khi lợi suất của chính phủ tăng ở phần dài hạn mà không có sự gia tăng tương ứng trong triển vọng lạm phát ngắn hạn, thường phản ánh những lo ngại sâu sắc hơn. Những điều này có thể liên quan đến các chính sách tài khóa không bền vững hoặc lo ngại về áp lực tài chính trong tương lai có thể làm mất đi vốn khỏi các trái phiếu Nhật Bản (JGB). Điều này giải thích tại sao các nhà chức trách Nhật Bản đang theo dõi và tham gia—không phản ứng một cách mù quáng, mà rõ ràng thực hiện các bước để đi trước các khả năng bất ổn. Từ những gì chúng tôi thấy trên thị trường, sự tăng cường vừa phải của đồng Yên lên khoảng 142.30, mặc dù giảm nhẹ so với đồng đô la Mỹ, có thể không báo hiệu bất kỳ sự thay đổi đột ngột nào trong tư duy của nhà đầu tư, nhưng nó cho thấy một mức độ điều chỉnh. Kato cũng nhấn mạnh vai trò của tỷ giá hối đoái trong lạm phát do nhập khẩu. Một đồng tiền tăng giá sẽ giảm giá hàng hóa nhập khẩu từ nước ngoài, điều này có thể giúp làm dịu áp lực chi phí lên các doanh nghiệp trong nước nhưng chỉ đến một mức độ nhất định, và chỉ nếu điều này phù hợp với sản lượng kinh tế thực sự.

Các tương tác của chính sách tiền tệ

Là những nhà giao dịch, góc độ liên quan hơn đến từ cách các chính sách tiền tệ tương tác với nhau. Sự phân kỳ giữa lợi suất Nhật Bản và Mỹ đã được biết đến rộng rãi—nó từ lâu đã là một cột mốc trong các chiến lược giao dịch ngoại hối—nhưng điều đang thu hút sự chú ý của chúng tôi gần đây không phải là kích thước của khoảng cách, mà là tốc độ mà mức chênh lệch đó đang thu hẹp. Những thay đổi chính sách trước đó của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, bao gồm việc giảm dần lập trường siêu nới lỏng của nó, đã thực sự tạo ra nhiều không gian hơn cho đồng Yên. Điều này đã buộc chúng tôi phải đánh giá lại các giả định dựa trên lãi suất lâu nay trong các tùy chọn kỳ hạn ngắn. Vẫn còn, điều được lồng ghép vào bất kỳ giao dịch ngoại hối hay lãi suất xuyên biên giới nào là tốc độ mà tâm lý rủi ro có thể thay đổi. Trong những lúc thị trường biến động, các dòng vốn có thể vượt qua logic lợi suất. Xu hướng của các quỹ đổ vào đồng Yên khi tính thanh khoản bị thắt chặt hoặc sự không chắc chắn gia tăng vẫn chưa biến mất. Đây là một phần lý do tại sao các chiến lược trung lập rủi ro không thể hoàn toàn bỏ qua các biện pháp phòng ngừa vĩ mô trong các cặp Yên, ngay cả trong những tuần tương đối yên tĩnh. Chúng tôi nhận thấy các khoản phí biến động thấp hơn mức trung bình lịch sử, nhưng những khoản này có thể không duy trì, đặc biệt nếu điều kiện thị trường trái phiếu hoặc hướng dẫn của ngân hàng trung ương trở nên ít nhất quán hơn. Với những thay đổi này, các mô hình nên đặt nhiều nhấn mạnh hơn một chút vào cách các tuyên bố của ngân hàng trung ương tương tác với kỳ vọng lãi suất, đặc biệt là ở phần dài hạn của đường cong. Các chiến lược nghiêng quá nhiều vào sự khác biệt lãi suất mà không tính đến rủi ro chính sách hoặc căng thẳng địa chính trị có thể bị phơi bày quá mức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.