Lãi suất trong khu vực Eurozone đã đạt đến mức được coi là trung tính. Phạm vi cho lãi suất trung tính này được ước tính nằm trong khoảng từ 1,75% đến 2,25%. Tình hình hiện tại cho phép Ngân hàng Trung ương Châu Âu duy trì tính linh hoạt hoàn toàn. Đây là điều quan trọng để điều chỉnh các chính sách khi cần thiết nhằm phản ứng với những thay đổi kinh tế.

Tác động của Lãi suất Trung tính

Vị trí này—vững chắc trong khu vực được coi là trung tính—mang lại cho các nhà hoạch định chính sách không gian thở. Các mức lãi suất giữa 1,75% và 2,25% không kích thích một cách chủ động cũng như không hạn chế nền kinh tế một cách cố ý, điều này có nghĩa là Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) không còn nghiêng về bên nào. Chỉ riêng điều đó đã mang trọng lượng. Mức lãi suất hiện tại cho phép các nhà quyết định quan sát cách các đợt tăng trước đó tác động đến cho vay, hoạt động tiêu dùng và hành vi đầu tư rộng rãi hơn, đặc biệt khi các tác động chậm trễ của việc thắt chặt chính sách bắt đầu cảm nhận. Chúng ta hiện đang ở trong một giai đoạn mà dòng dữ liệu sẽ, hơn bao giờ hết, quyết định hướng dẫn tương lai. Sự chuyển hướng của ECB về phía trung tính không phải là phản ứng; nó theo một quá trình gia tăng lãi suất có chủ đích nhằm giải quyết tình trạng lạm phát dai dẳng. Bây giờ, với việc thắt chặt phần lớn đã ở phía sau, điều còn lại là theo dõi chặt chẽ các chỉ số cho thấy sự quá nhiệt hoặc trì trệ trong nền kinh tế cơ bản. Lagarde đã chỉ ra rằng các rủi ro gần như cân bằng. Điều đó cho chúng ta biết rằng bất kỳ sự đảo chiều nào—có thể lên hoặc xuống từ mức hiện tại—sẽ cần được biện minh kịp thời và rõ ràng qua các con số. Lạm phát vẫn là mối quan tâm chính, nhưng với áp lực giá cả có dấu hiệu giảm nhẹ, có một xu hướng trong thị trường trái phiếu để định giá rằng các mức lãi suất cao nhất đã qua. Liệu điều này có chính xác sẽ trở nên rõ ràng hơn khi dữ liệu tăng trưởng lương và chỉ số lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ được công bố. Cho đến lúc đó, chúng ta sẽ cần tránh bị gắn chặt vào một định hướng duy nhất.

Cách tiếp cận chính sách có phương pháp

Những bình luận gần đây của Lane đã thêm một chút thận trọng. Mặc dù ECB sẵn sàng điều chỉnh—lên hoặc xuống—nhưng sẽ không làm điều đó dựa trên các giả định hoặc dự đoán lạc quan. Có một tông giọng có phương pháp ở đây. Bất kỳ động thái nào—và do đó bất kỳ suy đoán nào về các con đường tương lai—đều phải dựa vào những thay đổi kinh tế rõ ràng có thể quan sát được. Điều này dẫn đến một mô hình giữ nguyên trong thời gian ngắn, được hỗ trợ bởi cam kết đánh giá cẩn thận các tác động truyền dẫn. Trong một môi trường như vậy, chúng ta thấy rằng việc mở rộng khoảng thời gian cho các vị trí và cho phép các điều chỉnh tạm thời có thể xảy ra từ những kỳ vọng bị hiểu sai hoặc phản ứng với các sự kiện vĩ mô khó lường là điều khôn ngoan. Sự biến động ngắn hạn hướng tới tương lai thường giảm khi chính sách được xem là được điều chỉnh phù hợp, nhưng độ nhạy cảm của thị trường có thể tăng vọt khi các số liệu chính lệch lạc mạnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.