Standard Chartered đã cập nhật dự đoán của mình cho cuộc họp vào tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang, hiện dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm như đã dự kiến trước đó. Sự điều chỉnh này xảy ra sau khi dữ liệu việc làm yếu kém của tháng 8 cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, mức cao nhất kể từ cuối năm 2020. Ngân hàng lưu ý sự suy giảm nhanh chóng của thị trường lao động trong vòng sáu tuần. Họ so sánh tình hình này với tháng 9 năm trước khi Fed đã làm bất ngờ thị trường với một đợt cắt giảm lớn để giải quyết đà kinh tế chậm lại. Họ xem đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng này là cần thiết để điều chỉnh chính sách tiền tệ phù hợp với bối cảnh kinh tế hiện tại.

Cuộc Họp Fed Sắp Tới

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ họp vào ngày 16 và 17 tháng 9. Dự báo trước đó từ Morgan Stanley đã cho thấy bốn đợt cắt giảm liên tiếp của Fed đến tháng 1, với hai đợt cắt giảm nữa được dự kiến trong năm 2026. Deutsche Bank cũng đã dự đoán các đợt giảm lãi suất của Fed trong các cuộc họp tháng 9, tháng 10 và tháng 12 năm nay. Với cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu vào ngày mai, thị trường đã nhanh chóng chuyển đổi kỳ vọng sang một đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản mạnh mẽ hơn. Điều này là phản ứng trực tiếp với báo cáo việc làm yếu kém tháng 8, chỉ có 75.000 việc làm phi nông nghiệp được thêm vào, thấp hơn nhiều so với 180.000 dự kiến. Sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp lên 4,3% đang gây lo ngại rằng chúng ta đang chứng kiến một đợt suy thoái kinh tế mạnh mẽ. Với dữ liệu này, chúng ta nên dự đoán sự gia tăng biến động xung quanh thông báo của Fed vào thứ Tư. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã tăng từ mức thấp 14 vào tháng 7 lên hơn 20, phản ánh sự không chắc chắn gia tăng. Các nhà giao dịch nên xem xét việc mua bảo hiểm, chẳng hạn như quyền chọn bán trên SPX, hoặc sử dụng chiến lược straddle để kiếm lợi từ những biến động lớn của thị trường theo cả hai hướng. Thị trường phái sinh lãi suất hiện đang định giá cho sự chuyển hướng ôn hòa này với mức độ tự tin cao. Công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất gần 90% cho một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản trong tuần này, một sự điều chỉnh mạnh mẽ từ chỉ vài tuần trước. Các quyền chọn trên hợp đồng tương lai Secured Overnight Financing Rate (SOFR) mà có lợi từ lãi suất giảm đã trở thành một giao dịch đông đúc, cho thấy sự chú ý giờ đây nên chuyển sang định hướng tương lai của Fed cho tháng 10 và tháng 12.

Hệ Lụy Thị Trường và Chiến Lược

Nhìn về phía trước, toàn bộ đường cong lợi suất giờ đây đang được chú ý, không chỉ riêng ở đầu ngắn hạn. Đợt cắt giảm mạnh mẽ dự kiến trong tuần này có thể là lần đầu tiên trong nhiều lần cắt giảm, một cảm xúc được nhiều ngân hàng nhắc lại. Điều này thiết lập các giao dịch trong hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc dài hạn, khi các nhà giao dịch điều chỉnh cho một con đường chính sách nhằm tránh một đợt suy thoái sâu hơn. Môi trường này gợi nhớ đến các chu kỳ cắt giảm lãi suất trong quá khứ, nơi đợt cắt giảm ban đầu lớn hơn dự kiến để đi trước dữ liệu đang yếu đi. Chúng ta đã thấy vào đầu năm 2001 rằng ngay cả khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, thị trường chứng khoán vẫn tiếp tục sụt giảm vì sự suy yếu kinh tế cơ bản là nghiêm trọng. Do đó, các quyền chọn mua trên các lĩnh vực tăng trưởng như công nghệ nên được xem xét một cách cẩn thận trước rủi ro rằng đợt cắt giảm lãi suất này là một xác nhận cho một cuộc suy thoái đang đến gần. Ngôn ngữ từ chủ tịch Fed trong cuộc họp báo sẽ cũng quan trọng như quyết định lãi suất. Chúng ta sẽ lắng nghe bất kỳ tín hiệu nào thay đổi con đường cắt giảm dự kiến đến năm 2026. Bất kỳ gợi ý nào về một điều chỉnh “một lần và xong” sẽ gây ra sự điều chỉnh mạnh mẽ trong thị trường phái sinh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.