Chất bán dẫn, hàng hóa được giao dịch nhiều thứ tư trên thế giới, là phần không thể thiếu trong nhiều sản phẩm tiêu dùng. Hoa Kỳ đang tiến hành điều tra về chuỗi cung ứng chất bán dẫn, với khả năng áp thuế 25%, tạo ra lo ngại trong số các đại diện ngành công nghiệp Mỹ, những người ủng hộ các ưu đãi trong nước. Thuế có thể ảnh hưởng đến một loạt các sản phẩm điện tử và các ngành liên quan, vì chất bán dẫn chiếm hơn 4% xuất khẩu toàn cầu năm 2024. Trong khi Mỹ chiếm khoảng một nửa chuỗi cung ứng chất bán dẫn, nó rất phức tạp, liên quan đến một vài nền kinh tế như Trung Quốc, Đài Loan và Hàn Quốc.

Tác động tiềm tàng của thuế

Các quốc gia này được tích hợp sâu vào mạng lưới chất bán dẫn và có thể phải đối mặt với những rủi ro từ việc tăng thuế. Phân tích chỉ ra rằng một mức thuế 25% cho chất bán dẫn có thể làm giảm tăng trưởng GDP của Mỹ 0,2 điểm phần trăm trong năm đầu tiên. Các rủi ro và sự không chắc chắn trong thị trường chất bán dẫn làm nổi bật những hậu quả kinh tế tiềm ẩn của các khoản thuế này. Vai trò thiết yếu của chất bán dẫn trong nhiều ngành công nghiệp cho thấy những hệ lụy rộng rãi có thể xảy ra do các biện pháp thương mại này. Bài viết phác thảo một sự thay đổi tiềm năng trong chính sách thương mại nhắm trực tiếp vào chất bán dẫn—các thành phần mà chúng ta phụ thuộc vào trong gần như mọi thiết bị kỹ thuật số mà chúng ta chạm vào. Nó nêu ra một mối quan tâm chi tiết về mức thuế 25% được đề xuất của Hoa Kỳ và chỉ ra những hậu quả không chỉ cho sản xuất trong nước, mà còn cho các hệ thống sản xuất quốc tế liên kết chặt chẽ. Vấn đề chính là: chất bán dẫn có thể được thiết kế ở một quốc gia, sản xuất ở một quốc gia khác, và cuối cùng được lắp ráp ở nơi khác. Khi một phần bị lệch nhịp, toàn bộ chuỗi giá trị cảm nhận được sự chao đảo. Sự chi phối của Mỹ đối với gần một nửa quá trình sản xuất chất bán dẫn toàn cầu là đáng kể, nhưng không phải không có những phụ thuộc tinh tế. Trung Quốc, Đài Loan và Hàn Quốc—các nguồn quan trọng cho nhiều giai đoạn sản xuất và lắp ráp chip—không dễ thay thế, chắc chắn không phải mà không mất thời gian hay chi phí. Vai trò địa lý và hậu cần của họ được gắn bó đến mức bất kỳ sự gián đoạn nào, chẳng hạn như thuế, sẽ gây ra những ma sát có thể đo lường được.

Cảm xúc kinh tế và phản ứng thị trường

Các ước tính của Goldman Sachs, được tính toán với cái nhìn rõ ràng về kết quả như mong đợi, đã mô hình hóa rằng tăng trưởng GDP của Mỹ có thể giảm 0,2 điểm phần trăm trong năm đầu tiên của các loại thuế như vậy. Điều đó không phải là lý thuyết. Đó là tiền bạc, đổi mới và động lực sản xuất đơn giản bị mất trong quá trình chuyển dịch giữa các mục tiêu thương mại và khả năng hoạt động. Mặc dù sự sụt giảm này có vẻ khiêm tốn khi tách biệt, nhưng khi kết hợp với các tác động xuống dòng trong sản phẩm điện tử tiêu dùng, hệ thống ô tô, và công nghệ công nghiệp, kết quả trở nên ồn ào hơn. Từ phía chúng tôi, chúng tôi đang cân nhắc các rủi ro về sự biến động. Một quyết định chính sách như vậy—đặc biệt liên quan đến các ngành hàng tỷ đô la—không chỉ tác động đến dữ liệu vĩ mô; nó còn tác động đến cảm xúc, điều này có thể làm méo mó giá cả trên các hợp đồng tương lai liên quan đến cổ phiếu công nghệ, ETFs khu vực và thậm chí cả các cặp ngoại tệ với những đồng tiền nhạy cảm với thương mại. Dù là tiếp xúc qua các công ty chip phụ thuộc vào xuất khẩu của Đài Loan hay các cược gián tiếp thông qua các cổ phiếu công nghệ Mỹ có quy mô lớn với sự phụ thuộc sâu vào chip, bất kỳ sự thay đổi bất ngờ nào có thể đánh gục các vị thế phái sinh. Do đó, việc xác định vị trí trong ngắn hạn cần có một cách tiếp cận tinh tế. Chúng tôi không khuyên bạn nên hoàn toàn rời bỏ, nhưng phòng ngừa trước sự biến động từ thông báo có thể chứng minh là khôn ngoan hơn so với việc theo đuổi các giao dịch theo hướng. Chính sách thương mại thì nổi tiếng khó để dự đoán chính xác về thời điểm, và bất kỳ tiêu đề nào—dù được đưa ra từ Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ hay từ phản ứng của Bộ Thương mại Trung Quốc—đều có thể gây ra những biến động dữ dội. Cỗ máy chính sách không hoạt động trong chân không; nó thải ra cảm xúc mà các nhà giao dịch tiêu hóa vào giá cả gần như ngay lập tức. Nhìn về phía trước từ hai đến bốn tuần tới, tỷ lệ dao động ngụ ý trong các chỉ số liên quan đến công nghệ đang gia tăng—không phải mức độ đột biến, nhưng với một độ nghiêng tăng dần. Giá quyền chọn đang điều chỉnh trước tiếng ồn chính sách tiềm năng, nhưng chưa hoàn toàn định giá cho sự leo thang quyết liệt. Điều đó cung cấp một số không gian cho các lớp phủ danh mục đầu tư chiến thuật trong việc mua biến động hoặc các giao dịch giá trị tương đối. Tạm thời có thể dựa vào việc bán khống các chỉ số châu Á nhạy cảm với thuế, đồng thời bảo vệ các nhà cung cấp chip hướng tới Mỹ, có thể được xây dựng với rủi ro giảm giá xác định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.