Sự sắp xếp giữa Mỹ và Trung Quốc dường như là một sự giảm bớt tạm thời các biện pháp kiểm soát xuất khẩu. Trung Quốc sẽ nới lỏng kiểm soát đối với đất hiếm và nam châm, trong khi Mỹ có kế hoạch thực hiện các động thái tương tự đối với công nghệ then chốt, nhưng các hạn chế với chip AI vẫn được giữ nguyên. Về thuế quan, Mỹ duy trì mức thuế 55% đối với Trung Quốc, được phân chia như sau: thuế đối ứng 10%, 20% đối với fentanyl và 25% thuế hiện có. Đáp lại, Trung Quốc được kỳ vọng sẽ áp đặt thuế 10% đối với Mỹ.

Người Bảo Trợ Và Thỏa Thuận

Mỹ tự mô tả mình là người bảo trợ trong thỏa thuận này, mặc dù lợi ích thực sự vẫn chưa rõ ràng. Sự thống trị của Trung Quốc trong thị trường đất hiếm cho thấy họ có sức ảnh hưởng, nếu các vấn đề trong tương lai phát sinh. Cách thức diễn ra tương tự như những sự kiện trong quá khứ, chẳng hạn như các cuộc đàm phán về đậu nành vào năm 2019. Trung Quốc ưu tiên lợi ích của mình, thường thể hiện sự chống đối khi bị áp lực. Có sự mong đợi rằng phản ứng của Trung Quốc sẽ phản ánh điều này, có thể tránh bất kỳ nhận thức nào về việc nhượng bộ. Sự sắp xếp sơ bộ này nhằm ngăn chặn việc leo thang thuế quan, cung cấp sự giảm nhẹ tạm thời cho cả hai quốc gia. Tuy nhiên, có thể gọi đây là một “thỏa thuận” đánh dấu sự tiến bộ sẽ là quá khích. Thỏa thuận này vẫn cần sự chấp thuận từ Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình, điều này sẽ quyết định kết quả cuối cùng. Đối với những người trong chúng ta đang đánh giá cách tiếp cận thị trường sau cập nhật này, điều quan trọng là làm rõ tình hình thực sự đã được thiết lập. Phía sau các tuyên bố chính thức, đây chỉ là một khoảng dừng—một nỗ lực để mua thời gian khi điều kiện vẫn còn bất ổn. Không có giải pháp lâu dài nào trên bàn, chỉ là việc tái sắp xếp ưu tiên để cho cả hai bên có không gian để di chuyển. Trên bề mặt, động thái giảm bớt một số kiểm soát xuất khẩu ngụ ý sự hợp tác. Nhưng việc bảo tồn các hạn chế với chip AI của một bên là một lời nhắc nhở rõ ràng: không có quốc gia nào sẵn sàng nhượng bộ hoàn toàn ở những điểm quan trọng nhất. Điều này đặc biệt đáng chú ý. Nó giữ công nghệ giá trị nhất ngoài cuộc đàm phán, để lại các thị trường dễ bị tổn thương trước những thay đổi đột ngột nếu căng thẳng trở lại.

Quản Lý Phản Ứng Thị Trường

Nếu chúng ta xem xét cấu trúc của các mức thuế, con số 55% vẫn giữ nguyên. Không có sự giảm bớt nào ở đó, và những bất đồng trong thương mại vẫn được duy trì. Mức áp lực đó đối với hàng hoá vượt biên không thể bị bỏ qua bởi các công ty nhận định rủi ro, và do đó, định giá tương lai. Khi bên kia đưa ra một thuế 10% song song để phản ứng, ý định không chỉ đơn giản là trả đũa—nó được thiết kế để duy trì phẩm giá mà không làm leo thang. Điều này có vẻ nhiều hơn về tư thế hơn là hiệu ứng, nhưng các thị trường có xu hướng phản ứng nhiều hơn với giọng điệu hơn là với sự thật trong những trường hợp như vậy. Nhìn vào tỷ lệ tương hỗ này, có vẻ như có một mô hình, một mô hình nhắc nhở chúng ta về giai đoạn cuối năm 2019, khi các hàng hóa xuất khẩu như đậu nành trở thành những quân cờ trong một cuộc trao đổi chính trị rộng hơn. Chúng ta nhớ kết quả: lùi bước chiến thuật thay vì giải pháp hoàn chỉnh. Vào thời điểm đó, cũng có sự tự tin từ một bên rằng họ đang điều khiển cuộc đối thoại, nhưng thị trường đã học cách phòng ngừa khác khi các động lực quyền lực thực sự trở nên rõ ràng. Tình huống này có thể phát triển theo cách tương tự. Các quyết định vẫn nằm trong tay các vị trí cấp cao hơn, và cho đến khi ai đó chính thức ký kết, những gì đã xảy ra cho đến nay vẫn chỉ là một đề xuất—dù được ủng hộ không chính thức và truyền đạt đến công chúng. Sự phân biệt đó có ý nghĩa. Không có gì là ràng buộc về mặt pháp lý, và khả năng đảo ngược vẫn còn. Từ vị trí của chúng ta, các điều kiện này tạo ra một sự mở tạm thời trong các chênh lệch độ biến động. Nó mời gọi những sự tham gia chọn lọc, nhưng chỉ với sự hiểu biết rằng sự yên tĩnh này không dựa trên bất cứ điều gì lâu dài. Các chênh lệch đã nới rộng dựa trên suy đoán có thể thu hẹp sớm, trong khi những lĩnh vực khác, đặc biệt là các lĩnh vực liên quan đến vật liệu khai thác hoặc bán dẫn tiên tiến, có thể thắt chặt hơn từ từ nếu sự rõ ràng về công nghệ không xuất hiện. Có một bài học chiến thuật ở đây: tránh phản ứng như thể đây là một giải pháp. Các mô hình định giá vẫn nên phản ánh tỷ lệ rủi ro leo thang. Thay vì phân bổ mạnh mẽ, một phân tích thận trọng hơn, theo từng dòng, có vẻ là hợp lý—đặc biệt đối với các hợp đồng liên quan đến độ nhạy của chuỗi cung ứng. Bằng cách giữ cho mức độ tiếp xúc linh hoạt và luôn cảnh giác với các thông báo chính sách—không phải tâm trạng hay lời nói—cách định vị có thể giữ được sự kiên cường. Điều đó hợp lý hơn so với việc dựa vào một tuyên bố không chắc chắn về sự tiến bộ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.