GDP quý 1 của New Zealand tăng 0,8% so với quý trước, cao hơn một chút so với dự đoán là 0,7% và ước tính của Ngân hàng Dự trữ New Zealand là 0,4%. Sự gia tăng này chủ yếu nhờ vào các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, trong khi ngành xây dựng đã ổn định sau những suy giảm trước đó, đánh dấu quý tăng trưởng kinh tế thứ hai liên tiếp. Mặc dù tăng trưởng GDP tích cực, nền kinh tế vẫn chịu áp lực, với GDP bình quân đầu người hàng năm vẫn trải qua sự suy giảm. Các yếu tố bên ngoài như thuế quan, đà tiêu dùng giảm, và sự biến động toàn cầu góp phần vào triển vọng khó khăn.

Tăng Trưởng GDP Chi Tiết

Tăng trưởng GDP chi tiết cho thấy các dịch vụ kinh doanh đang tăng tốc và ngành sản xuất cùng xây dựng ổn định. Tuy nhiên, các chỉ số gần đây cho thấy hoạt động kinh tế có thể đã đạt đỉnh, với những rủi ro tiềm tàng về tình trạng stagflation. Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự kiến sẽ giữ lãi suất trong tháng 7, với khả năng cắt giảm vào tháng 8, giảm Lãi Suất Chính Thức xuống 3%. Mặc dù tăng trưởng GDP mang lại một chút an ủi, nhưng giá dầu tăng do các vấn đề địa chính trị có thể kích hoạt lạm phát hơn nữa, làm phức tạp các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai. Những gì dữ liệu hiện tại tiết lộ là một bối cảnh kinh tế hỗn hợp. Có, sự tăng trưởng GDP hàng quý 0,8% vượt qua cả dự báo của thị trường và dự đoán trước đó của ngân hàng trung ương. Đó không phải là điều nên bỏ qua. Các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất đã đóng góp nhiều vào sự tăng trưởng—được hỗ trợ bởi sự phục hồi trong ngành xây dựng, đã gặp khó khăn trong các quý trước. Đây là quý thứ hai liên tiếp của sự mở rộng, mà nếu nhìn riêng lẻ, có thể trông như là một bước tiến. Nhưng khi chúng ta điều chỉnh theo tăng trưởng dân số, bức tranh trở nên mờ mịt. Chỉ số GDP bình quân đầu người vẫn cho thấy xu hướng suy giảm trong năm, điều này có nghĩa là trong khi nền kinh tế đang tăng trưởng về các con số thô, người trung bình hoặc doanh nghiệp không nhất thiết trải nghiệm được sự cải thiện đó. Đây là một khía cạnh quan trọng cần theo dõi, vì nó giúp chúng ta hiểu tại sao nhu cầu cơ bản rộng lớn hơn có thể vẫn yếu ớt bất chấp sự tăng trưởng bề mặt. Các rủi ro toàn cầu cũng không giảm bớt. Hoạt động thuế quan ở nước ngoài và một thị trường tiêu dùng nội địa mát mẻ vẫn là những rào cản ổn định. Đây không chỉ là những xáo trộn tạm thời—chúng cho thấy rằng các điều kiện cầu có thể không hỗ trợ cho những động lực tăng trưởng mạnh mẽ hơn từ đây. Vấn đề không phải là chúng ta đã đi đến đâu mà là liệu động lực này có thể được duy trì hay không. Chúng tôi kỳ vọng sự thận trọng sẽ chi phối vị thế trong những ngày tới.

Các Đề Xuất Chính Sách Tiền Tệ

Về những gì đang thúc đẩy sự cải thiện gần đây, các dịch vụ kinh doanh đang tăng tốc. Hoạt động ở đây thường phản ánh niềm tin kinh doanh và đầu tư của các công ty trong tương lai. Nếu điều này tiếp tục, nó sẽ tạo ra một nền tảng cho hoạt động kinh tế trong ngắn hạn. Tuy nhiên, ngành sản xuất và xây dựng không cung cấp nhiều sự tăng tốc. Chúng duy trì ổn định, không hơn. Nơi mà mối lo ngại bắt đầu hình thành là trong các dấu hiệu của một đỉnh. Các chỉ số tiêu dùng, khảo sát hoạt động, và số liệu bán lẻ đều đã giảm trong các báo cáo dữ liệu gần đây. Mô hình đang hình thành tạo ra một mối lo ngại hợp lý về chậm trễ trong chính sách và liệu chúng ta có đang chuẩn bị cho một sự phẳng kéo dài trong sản lượng, với các điểm áp lực gia tăng từ chi phí nhập khẩu thay vì nhu cầu nội địa. Các thị trường dầu cũng đang có biến động trở lại. Với những căng thẳng địa chính trị đẩy giá cao, chi phí đầu vào cho các công ty sẽ chắc chắn tăng lên. Điều đó gián tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát, mà ngân hàng trung ương phải quản lý cẩn thận. Chúng tôi biết rằng phạm vi mục tiêu của họ không để lại nhiều chỗ cho việc bỏ qua các tác động thứ hai do năng lượng tăng cao. Phần đó của bài toán lạm phát trở nên khó bỏ qua hơn bây giờ. Điều chỉnh chính sách tiền tệ vẫn được hướng dẫn, tạm thời, bởi kỳ vọng giữ lãi suất ổn định trong tháng 7. Nhiều người đang tính đến một sự chuyển hướng ngay sau đó, với một khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 8. Điều đó sẽ đưa lãi suất tiền mặt xuống 3%, giảm áp lực trên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Nhưng quỹ đạo giả thuyết này không được vững chắc. Sự gia tăng liên tục trong giá năng lượng hoặc một bất ngờ trong dữ liệu lương có thể làm lệch hướng kịch bản đó. Từ góc độ giao dịch, thời điểm để dựa vào tỷ lệ lãi suất cuối cùng đã qua. Sự chú ý bây giờ chuyển sang độ dốc thay vì trần—đặc biệt là tốc độ mà các kỳ vọng nới lỏng dịch chuyển như thế nào trước các tín hiệu lạm phát hướng tới. Bản in CPI tiếp theo và khảo sát thị trường lao động có thể không chỉ ảnh hưởng đến lợi suất, mà còn mở rộng độ biến động ngụ ý trong các cấu trúc hết hạn liên kết với lãi suất. Đó là nơi cơ hội—và rủi ro—bắt đầu hình thành.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.