Tại Trung Quốc, nhu cầu sửa chữa các chip AI cao cấp của Nvidia, như H100 và A100, đang ngày càng gia tăng, mặc dù chúng bị cấm xuất khẩu bởi các cơ quan chức năng của Mỹ. Các công ty công nghệ có trụ sở tại Thâm Quyến hiện đang sửa chữa hàng trăm GPU này hàng tháng, bao gồm cả chip H100 mà không được bán hợp pháp ở Trung Quốc. Sự gia tăng trong việc sửa chữa không chính thức này cho thấy một mức độ buôn lậu cao, với các báo cáo chỉ ra rằng các khách hàng bao gồm cả những người mua từ chính phủ và quân đội Trung Quốc. Mỹ đã cấm các lô hàng này nhằm hạn chế tiến bộ công nghệ của Trung Quốc, dẫn đến các dự luật lưỡng đảng nhằm cải thiện việc theo dõi.

Sự thống trị của Nvidia giữa các hạn chế thương mại

Nvidia không thể hỗ trợ các sản phẩm bị hạn chế này ở Trung Quốc, vì vậy các cửa hàng sửa chữa địa phương đang lấp đầy khoảng trống và tính phí lên tới 2,800 đô la cho mỗi lần sửa chữa. Mặc dù có các lựa chọn hợp pháp như H20, các công ty Trung Quốc vẫn thích các chip bị cấm cho việc đào tạo AI, và nhu cầu đã bắt đầu chuyển sang các mô hình B200 cao cấp của Nvidia. Nhu cầu không chính thức liên tục đối với các GPU cao cấp ở Trung Quốc xác nhận sự thống trị công nghệ tuyệt đối của công ty, mà chúng tôi tin là yếu tố chính dẫn đến cổ phiếu của họ tăng hơn 150% từ đầu năm đến nay. Thị trường ngầm này cho thấy một đường cầu dốc đứng đến mức ngay cả các lệnh trừng phạt quốc tế cũng không thể làm phẳng nó. Nó củng cố quan điểm của chúng tôi rằng vành đai của công ty hiện tại không thể bị phá vỡ. Tuy nhiên, sự thúc đẩy lưỡng đảng tại Washington để thắt chặt kiểm soát xuất khẩu mang lại một yếu tố rủi ro quy định đáng kể. Trong lịch sử, những thông báo về các quy định nghiêm ngặt hơn, như những quy định vào tháng 10 năm 2023, đã dẫn đến những đợt giảm giá cổ phiếu ngay lập tức, mặc dù tạm thời. Chúng tôi dự đoán rằng bất kỳ hành động lập pháp mới nào cũng sẽ kích hoạt sự biến động ngắn hạn tương tự khi thị trường định giá lại sự rủi ro địa chính trị này.

Các chiến lược cho sự biến động của thị trường

Điều này tạo ra một môi trường thích hợp cho các giao dịch phái sinh dựa trên biến động. Chúng tôi coi tình hình hiện tại là một ví dụ điển hình để xem xét các chiến lược như straddles hoặc strangles, vốn có lợi từ sự chuyển động giá lớn không phân biệt hướng đi. Sự biến động ngầm cao trong chuỗi tùy chọn hiện tại phản ánh rằng thị trường đã định giá cho một chuyển động đáng kể trong những tuần tới. Với việc công ty vừa công bố lợi nhuận vượt kỳ vọng, khi doanh thu trung tâm dữ liệu đạt mức kỷ lục 22.6 tỷ đô la, động lực cơ bản vẫn mạnh mẽ tăng trưởng. Do đó, đối với những ai có định hướng xu hướng, chúng tôi sẽ ưu tiên các giao dịch bull call spreads. Chiến lược này cho phép chúng tôi khai thác tiềm năng tăng giá trong khi xác định rủi ro tối đa của chúng tôi nếu một cuộc đàn áp quy định đột ngột diễn ra. Sự yếu kém được báo cáo của chip H20 tuân thủ ở thị trường Trung Quốc càng chứng minh rằng khách hàng sẽ sẵn sàng trả thêm cho hiệu suất vượt trội, dù hợp pháp hay không. Điều này xác nhận tính bền lâu của hệ sinh thái sản phẩm. Chúng tôi coi đây là một yếu tố tích cực dài hạn, cho thấy rằng ngay cả khi một số doanh thu bị hạn chế, giá trị cảm nhận của thương hiệu vẫn tiếp tục gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.