Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Hàn Quốc đã đạt 108,7 vào tháng 6 năm 2025, tăng từ 101,8 vào tháng 5. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2021. Dự báo lạm phát trung bình 12 tháng của người tiêu dùng đã giảm xuống 2,4% vào tháng 6, từ 2,6% vào tháng 5. Đây là mức thấp nhất được ghi nhận kể từ tháng 10 năm 2021. Dữ liệu được cung cấp bởi Ngân hàng Hàn Quốc, ngân hàng trung ương của Hàn Quốc. Chỉ số 108,7 cho thấy sự lạc quan ngày càng tăng trong các hộ gia đình về triển vọng của nền kinh tế, việc làm và thu nhập cá nhân. Một con số trên 100 thường có nghĩa là nhiều người tiêu dùng có cái nhìn tích cực hơn là tiêu cực về những điều kiện trong tương lai. Sự tăng đột biến bảy điểm trong một tháng phản ánh sự thay đổi nhanh chóng trong tâm lý, có thể do điều kiện thị trường lao động cải thiện, thu nhập khả dụng tăng lên hoặc áp lực giá giảm. Ngoài ra, sự giảm dự báo lạm phát từ 2,6% xuống 2,4% cho thấy người tiêu dùng dự đoán những mức tăng giá chậm hơn trong năm tới. Đây không chỉ đơn thuần là một sự thay đổi tâm lý. Lạm phát kỳ vọng thấp hơn có thể ảnh hưởng đến hành vi tiêu dùng thực tế, khuyến khích chi tiêu thay vì tiết kiệm, và làm dịu yêu cầu về tiền lương theo thời gian. Nó cũng có thể báo hiệu rằng ngân sách hộ gia đình ít bị áp lực hơn, điều này có thể hỗ trợ xu hướng tiêu dùng rộng hơn trong ngắn hạn. Đối với chúng tôi, điều quan trọng bây giờ là cách điều này ảnh hưởng đến giá cả trong các hợp đồng hoán đổi lãi suất trung hạn và các lựa chọn. Ngân hàng Hàn Quốc có thể xem xét dữ liệu này như một lý do để duy trì hướng chính sách hiện tại, thay vì phản ứng ngay lập tức với việc tăng hay giảm lãi suất. Kỳ vọng ổn định giá phù hợp với mục tiêu 2% tăng thêm trọng lượng cho ý tưởng rằng ngân hàng trung ương có thêm một chút không gian thở. Nếu cảm nhận về lạm phát vẫn mềm và tâm lý vẫn giữ ở mức cao hơn, chúng ta có thể thấy áp lực tăng trong các chỉ số chi tiêu tiêu dùng ngắn hạn – cung cấp một tín hiệu rõ hơn về tiềm năng tăng trưởng sản xuất. Văn phòng của Kim sẽ theo dõi điều này chặt chẽ. Các nhà đầu tư định giá tương lai lãi suất đã bắt đầu phản ứng với một con đường lạm phát có xu hướng ổn định hơn, ngay cả khi lợi suất ở phần giữa của đường cong vẫn ổn định. Với tâm lý ở mức cao nhất trong bốn năm, xác suất về bất kỳ sự nới lỏng nào trong ngắn hạn rõ ràng giảm xuống. Phản ứng với dữ liệu này vẫn chưa thật sự mạnh trên thị trường độ biến động lãi suất, nhưng có khả năng sẽ có sự tái định vị khi chúng ta bước vào tháng 7 và các xu hướng sau CPI củng cố hơn nữa. Chúng ta cần chuẩn bị cho sự thay đổi trong việc tái định vị của các nhà tham gia xung quanh kỳ vọng giữa các cuộc họp. Ví dụ, các vị thế tăng có thể thu hút dòng tiền nếu tâm lý tiếp tục tăng và đầu ngắn vẫn được giữ chặt. Hãy chú ý đến sự đảo chiều rủi ro trong các tùy chọn KRW ngắn hạn: các chỉ số ẩn có thể không bắt kịp toàn bộ sự dịch chuyển ngay lập tức, nhưng các delta sẽ cho thấy trọng lượng đang rơi vào đâu. Khi kỳ vọng lạm phát giảm thấp hơn, điều đó để lại các điểm chênh lệch bị nén làm điểm tập trung. Các phòng giao dịch swaptions có thể đã bắt đầu tinh chỉnh rủi ro – không phải vì những gì dữ liệu nói hôm nay, mà do những gì nó cho thấy về các mẫu cầu dẫn đầu từ người tiêu dùng trong vài quý tới. Bạn sẽ không tìm thấy nhiều người mua độ biến động ngắn đang giảm điều này trừ khi liên kết với các bảo hiểm cụ thể ở nơi khác. Trong khi một số phòng giao dịch dựa trên mô hình có thể vẫn chạy gamma trung tính, chúng tôi đã thấy các nhà giao dịch có động lực giảm ngắn độ cong quanh khu vực này, ưu tiên lùi lại cho đến khi các yếu tố vĩ mô mới mang lại hướng đi. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu tâm lý kinh doanh của tháng 7. Nếu điều đó hỗ trợ cho chủ đề hiện tại, thì cấu trúc độ biến động ngắn hạn có thể bắt đầu tăng lên, mặc dù dữ liệu lịch sử vẫn giữ cho lãi suất thực tế ổn định. Cho đến khi đó, xu hướng tiếp tục nghiêng về việc tái định giá nhẹ rủi ro, hơn là một điều chỉnh vĩ mô rộng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.