Tại Nhật Bản, chỉ số PPI dịch vụ cho tháng Năm đã ghi nhận mức tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ từ mức 3,4% của tháng Tư, cho thấy áp lực lạm phát trong nước. Trong cuộc họp gần đây của BOJ, lãi suất chuẩn giữ nguyên ở mức 0,5% với việc giảm bảng cân đối kế toán chậm hơn do lo ngại về tăng trưởng yếu và kỳ vọng lạm phát. Quan điểm giữa các nhà hoạch định chính sách đã phân hóa, với một số người ủng hộ việc tăng lãi suất quyết liệt. Tamura Naoki, phát biểu tại Fukushima, đã gợi ý khả năng tăng lãi suất mạnh hơn mong đợi nếu các rủi ro lạm phát gia tăng. Ông lưu ý rằng lạm phát có thể đạt mục tiêu 2% sớm hơn mong đợi, được tăng cường bởi sự gia tăng tiền lương và giá cả. Sau những bình luận của Tamura, đồng yên đã có lúc tăng giá nhưng sau đó đã trở về các mức trung bình. Tại Úc, dữ liệu CPI tháng Tư không đạt kỳ vọng, với CPI chính ở mức 2,1% so với cùng kỳ năm trước và CPI trung bình đã điều chỉnh đạt mức thấp nhất trong 3,5 năm là 2,4% so với cùng kỳ năm trước. Điều này đã góp phần tăng kỳ vọng – 90% – về việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới của RBA. AUD/USD đã tăng, với sự yếu đi của USD cũng đã thúc đẩy NZD và EUR. Tại Trung Quốc, Thủ tướng Lý Khắc Cường đã thảo luận về việc chuyển đổi sang nền kinh tế dựa trên tiêu dùng trong khi vẫn duy trì tăng trưởng nhanh. Đồng đô la New Zealand hoạt động tốt, phần nào nhờ vào việc bán AUD/NZD. Bài viết này đi sâu vào các số liệu lạm phát gần đây và hoạt động của ngân hàng trung ương trên nhiều nền kinh tế chính, mỗi nền kinh tế mang lại những tác động khác nhau tùy thuộc vào vị trí của thị trường. Tại Nhật Bản, dữ liệu tháng Năm cho thấy Chỉ số Giá sản xuất Dịch vụ (PPI) tăng 3,3% so với một năm trước. Điều này hơi dưới mức tăng 3,4% đã thấy vào tháng Tư. Về cơ bản, giá cả vẫn đang tăng, nhưng với tốc độ chậm hơn một chút, cho thấy rằng các công ty vẫn phải đối mặt với áp lực từ chi phí, mặc dù không căng thẳng hơn nữa. Ngân hàng Nhật Bản đã giữ lãi suất chuẩn không thay đổi ở mức 0,5% trong cuộc họp gần nhất. Mặc dù có một số cuộc thảo luận về việc chuyển sang chính sách thắt chặt hơn, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn tỏ ra thận trọng do lo ngại về sự phát triển kinh tế và liệu kỳ vọng lạm phát có giữ vững hay không. Một vài thành viên, bao gồm cả Tamura, có vẻ sẵn sàng hành động trong trường hợp có thêm dấu hiệu lạm phát. Bài phát biểu của ông tại Fukushima đã thể hiện sự sẵn sàng hành động mạnh hơn, đặc biệt nếu tăng lương được truyền tải đầy đủ vào giá tiêu dùng. Ông thậm chí đã nêu ý tưởng rằng mục tiêu lạm phát 2% của ngân hàng trung ương có thể đạt được sớm hơn mong đợi, nếu các xu hướng hiện tại về lương và giá cả tiếp tục. Điều này đã kích thích một đợt tăng giá ngắn hạn của đồng yên, mặc dù mức tăng đã nhanh chóng bị đảo ngược, cho thấy thị trường vẫn đang chờ đợi nhiều hành động hơn lời nói. Mặt khác của Thái Bình Dương, Úc đã công bố các con số lạm phát thấp hơn dự báo. CPI tiêu dùng chính cho tháng Tư ở mức 2,1% so với năm trước, với giá trung bình đã điều chỉnh – được coi là một chỉ số sạch hơn về lạm phát – đạt mức thấp chưa từng thấy trong hơn ba năm. Tất cả điều này đã làm tăng cược về việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Dự trữ. Giá hiện tại nghiêng về một sự cắt giảm, với xác suất ước tính từ thị trường vượt qua 90%. Đồng đô la Úc cũng đã có sự tăng giá, phần nào là do đồng đô la Mỹ mất sức mạnh trên toàn cầu, cũng đã đẩy các đồng NZD và euro tăng giá. Nền kinh tế Trung Quốc cũng là một lĩnh vực trọng tâm. Những bình luận của Lý về việc chuyển đổi sang tiêu dùng cho thấy một nỗ lực xây dựng động lực thông qua chi tiêu trong nước thay vì phụ thuộc quá nhiều vào xuất khẩu hoặc các dự án đầu tư do nhà nước dẫn dắt. Điều đó có thể khó duy trì hơn, nhưng hiện tại nó cho thấy ý định chính sách nằm ở đâu. Trong khi đó, đồng đô la New Zealand đã có những cải thiện trong các phiên giao dịch gần đây. Điều này không chỉ do các chuyển động của đồng đô la toàn cầu – cũng có bằng chứng về việc người Úc điều chỉnh vị thế của họ, có thể là giảm bớt các giao dịch dài hạn AUD/NZD. Vậy nên, người ta nên nghĩ về điều này như thế nào? Động lực lạm phát vẫn là vấn đề cấp bách tại Nhật Bản, ngay cả khi các số liệu gần đây chỉ di chuyển một chút. Ngân hàng trung ương vẫn còn chia rẽ, điều này tạo ra khả năng cho những phản ứng bất đối xứng đối với bất kỳ dấu hiệu lạm phát mới nào. Trong trường hợp đó, vị trí thị trường sẽ ủng hộ những người đã nghiêng về quan điểm diều hâu. Nhưng với không có hành động ngay lập tức, sự kiên nhẫn là cần thiết. Tại Úc, sự giảm của CPI trung bình đã điều chỉnh thể hiện một sự giảm bớt áp lực cơ bản. Điều đó hỗ trợ cho kỳ vọng chính sách ôn hòa và củng cố các giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, với kỳ vọng của thị trường đã nghiêng về một phía, sự đảo chiều từ bất kỳ dữ liệu bất thường nào có thể nhanh chóng khiến thị trường trái phiếu và tiền tệ địa phương dao động, các thị trường này có xu hướng định giá theo hướng tuyến tính chỉ trong thời gian ngắn. Về mặt Trung Quốc và New Zealand, chúng tôi đang theo dõi các tác động thứ cấp. Ví dụ, các dòng chảy giữa các đồng tiền antipodean thường liên quan nhiều hơn đến vị trí tương đối hơn là các yếu tố cơ bản trong nước. Và với việc Lý nhắm đến thay đổi cấu trúc, các bất ngờ trong hoạt động kinh tế của Trung Quốc—dù theo chiều nào—trở thành các chất xúc tác không chỉ cho nhân dân tệ mà còn cho các đồng tiền có beta cao với sự tiếp xúc sâu đối với tăng trưởng của Trung Quốc, như đồng Úc và Kiwi. Thời gian ở đây rất quan trọng. Với các ngân hàng trung ương ở những giai đoạn phản ứng chính sách khác nhau, việc phân biệt tiếng ồn thị trường tạm thời với việc phát hiện giá cả lâu dài trở thành yếu tố then chốt. Một số mô hình này sẽ nhanh chóng mất hiệu lực, trong khi những mô hình khác sẽ không. Nhưng khi hướng đi trở nên rõ ràng—dù từ bất ngờ trong dữ liệu hay sự rõ ràng về chính sách—chúng tôi sẽ hành động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.