Chính trị gia của BOJ, Naoki Tamura, đã lưu ý rằng lạm phát đang tăng nhanh hơn so với kỳ vọng của ông từ tháng Năm. Mặc dù có một số thông tin rõ ràng về thuế quan của Mỹ, việc dự đoán triển vọng kinh tế vẫn tiếp tục khó khăn. Tamura gợi ý rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể cần hành động quyết đoán hơn nếu các rủi ro về việc tăng giá ngày càng gia tăng. BOJ đã có phần thụ động trong cuộc tranh chấp thuế quan với Mỹ, nhưng một số thành viên của ngân hàng trung ương dường như đã sẵn sàng trở lại với các cuộc thảo luận về chương trình nghị sự. Những bình luận của Tamura chỉ ra sự thay đổi trong lập trường bên trong Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Trước đây, có sự cẩn trọng và chậm trễ, nhưng giờ đây có đề xuất hành động nhanh chóng hơn. Sự khác biệt trong giọng điệu có vẻ tinh tế, nhưng nó thể hiện rõ trong cách lạm phát được mô tả—không còn là mối quan tâm xa xôi, mà là điều đang xảy ra ngay bây giờ, và quan trọng là, đang xảy ra nhanh hơn mong đợi. Đó không chỉ là ngôn ngữ; đó là sự chuẩn bị. Chúng tôi hiểu điều này có nghĩa là áp lực tăng giá tiêu dùng không còn được xem là tạm thời bởi một số người tại ngân hàng. Điều này ngụ ý rằng sự thắt chặt chính sách tiền tệ có thể sớm diễn ra—hoặc, ít nhất, nó không còn nằm ngoài bàn. Ngay cả khi đã giảm bớt sự bất định về thuế quan Mỹ, áp lực giá trong nước dường như sẽ thu hút nhiều sự chú ý hơn. Đối với chúng tôi, khi đánh giá rủi ro lãi suất, chính sự định vị này là yếu tố quan trọng nhất. Nếu một số nhà hoạch định chính sách nhất định sẵn sàng tiến hành một thay đổi trong các cài đặt chính sách, đặc biệt nếu lạm phát lại gia tăng ngay cả một chút vượt qua kỳ vọng, điều đó sẽ đặt các công cụ thu nhập cố định vào một vị trí nhạy cảm. Các điều chỉnh sẽ cần phải được đo lường, và phản ứng cần nhanh chóng. Kỳ vọng cũng nên thay đổi xung quanh tỷ lệ rủi ro-đền bù đối với các giao dịch carry涉及 đồng yen. Bất kỳ động thái chắc chắn nào từ BOJ—bằng lời nói hoặc khác—có thể kích hoạt việc điều chỉnh tiền tệ làm giảm bớt các vị trí đã tồn tại lâu dài. Kết quả là, đòn bẩy phải được giám sát chặt chẽ hơn bình thường. Sự phơi nhiễm, mặc dù có thể quản lý hôm nay, có thể không duy trì được nếu ngân hàng trung ương ngừng thụ động. Trong thời điểm như thế này, việc thu thập dữ liệu như số liệu CPI tiếp theo hoặc các chỉ số niềm tin tiêu dùng không chỉ là dự đoán, mà còn là cảnh báo hoặc xác nhận. Một CPI nhanh hơn dự đoán có thể là ánh sáng le lói trở thành ngọn đuốc. Những người trong chúng tôi phản ứng thông qua hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn liên quan nên chú ý rất gần đến các thỏa thuận lãi suất tương lai. Đây không chỉ là câu hỏi về hướng đi mà còn là thời gian. Rủi ro định giá nhiều hơn về sự sắp xếp thay vì quỹ đạo trong quý tiếp theo. Khoảng cách giữa các lựa chọn của BOJ và kỳ vọng của thị trường có thể bắt đầu thu hẹp, và khi điều đó xảy ra, sự biến động sẽ gia tăng từ dưới lên, không phải từ trên xuống. Chỉ số biến động của trái phiếu, mặc dù vẫn còn muted, đã từng có sự biến động trong những tuần lặng lẽ tương tự. Hãy theo dõi các bản cập nhật về các cuộc thảo luận về bảng cân đối kế toán trong biên bản cuộc họp của họ. Nếu có dấu hiệu về việc cắt giảm tài sản xuất hiện cùng với những cuộc trò chuyện về lãi suất, các giả định về tính thanh khoản sẽ cần phải được cập nhật. Các premium rủi ro liên quan đến trái phiếu chính phủ Nhật Bản có thể đối mặt với việc định giá lại và lọc ra bên ngoài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.