GDP của Nhật Bản trong Quý 1 đã được điều chỉnh xuống mức suy giảm 0,2%, một sự điều chỉnh từ ước tính trước đó là -0,7%. Trong quý trước, Quý 4, GDP cho thấy mức tăng 2,4%. Sự thay đổi GDP theo quý, không điều chỉnh theo tỷ lệ hàng năm, vẫn giữ nguyên ở mức 0,0%, so với con số sơ bộ là -0,2%. Đây là sự giảm từ mức tăng 0,6% trong Quý 4. Tiêu dùng tư nhân có chút cải thiện, ghi nhận mức tăng 0,1% thay vì 0,0% như dự kiến ban đầu.

Chi tiêu vốn và những tác động kinh tế

Chi tiêu vốn tăng 1,1% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn một chút so với ước tính trước đó là 1,4%. Các số liệu GDP đã được điều chỉnh có thể ảnh hưởng đến quyết định của Ngân hàng Nhật Bản về lãi suất; tuy nhiên, phản ứng của thị trường, đặc biệt là từ đồng yên, khá hạn chế. Khi chúng ta tiếp nhận điều chỉnh gần đây về GDP của Nhật Bản trong quý đầu tiên, điều nổi bật là sự suy giảm nhẹ hơn—nay được đo là 0,2% thay vì mức 0,7% đã được báo cáo trước đó. Trong khi điều đó có vẻ như một cải thiện kỹ thuật nhẹ, thực tế là tăng trưởng đã dậm chân tại chỗ so với mức tăng vững chắc 2,4% ghi nhận chỉ một quý trước. Nói một cách đơn giản, kinh tế đã mất đà trong ba tháng đầu năm. Sự thay đổi mà không điều chỉnh theo tỷ lệ hàng năm xác nhận rằng hoạt động về cơ bản đã ngừng lại sau xu hướng tăng trước đó. Mặc dù không thay đổi không nhất thiết là tiêu cực, trong bối cảnh giảm từ mức tăng 0,6% trong Quý 4, sự chuyển biến này rất đáng chú ý. Không cần phải đọc giữa dòng: tiêu dùng tư nhân, mặc dù được điều chỉnh lên mức khiêm tốn 0,1% từ trạng thái trì trệ trước đó, hầu như không chuyển biến. Điều này cho thấy các hộ gia đình vẫn thận trọng, có lẽ nhận thức được áp lực chi phí và điều kiện tương lai không chắc chắn.

Chính sách tiền tệ và kỳ vọng của thị trường

Giờ đây, tập trung vào đầu tư vốn, sự điều chỉnh nhẹ ở đây—từ 1,4% xuống 1,1%—nhẹ nhàng gợi ý rằng niềm tin kinh doanh có thể đã bị đánh giá hơi cao. Ít tái đầu tư thường đi kèm với việc các công ty chọn bảo tồn nguồn lực hơn là mở rộng. Những gì chúng tôi thấy đặc biệt đáng chú ý là phản ứng—hoặc thiếu phản ứng—từ đồng yên. Mặc dù sự điều chỉnh giảm nhỏ hơn mong đợi và có thể cung cấp một cái nhìn nhẹ nhàng hơn về những yếu điểm của quý, thị trường tiền tệ tỏ ra không có sự khẩn trương. Tình trạng thụ động đó phản ánh một trò chơi chờ đợi rộng rãi hơn. Từ vị trí của chúng tôi, sự chú ý nên hướng đến những gì điều này nói với chúng ta về việc định hình chính sách. Với sự giảm tốc tăng trưởng nhẹ nhàng hơn và tiêu dùng hầu như không phục hồi, kết quả đặt áp lực lên những người ra quyết định tiền tệ, nhưng không buộc họ phải hành động ngay lập tức. Vâng, mức suy giảm tiêu đề là nhẹ hơn, nhưng thiếu hoạt động nền tảng vẫn áp lực xuống kỳ vọng trong tương lai. Trong những ngày tới, sự tiếp xúc đầu cơ liên quan đến các quyết định lãi suất sẽ trở nên rõ ràng hơn. Bất kỳ giả định nào có nguồn gốc từ những thay đổi mạnh tay giờ đây có vẻ kém khả thi hơn. Dữ liệu cho chúng ta một cái nhìn rằng, mặc dù không đáng lo ngại, nhưng có xu hướng nhẹ hướng tới lạm phát giảm. Điều đó thu hẹp các tùy chọn ngắn hạn trong các chiến lược giao dịch định hướng. Các nhà giao dịch ngắn hạn sẽ khôn ngoan khi xem xét các đường cong tương lai và biến động ngụ ý với sự xem xét kỹ lưỡng hơn, đặc biệt là các tài sản gần gũi với cặp tiền tệ và độ nhạy với lãi suất. Bây giờ ít hơn về nơi chúng ta đã ở tháng trước, và nhiều hơn về việc đã có rất ít thay đổi tốt hơn trong các thành phần cầu cơ bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.