Nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Anh, Alan Taylor, đã thảo luận về triển vọng kinh tế của Vương quốc Anh. Ông bày tỏ lo ngại về việc nền kinh tế đang chậm lại, với những vấn đề mới nổi trên thị trường lao động. Ông cũng đề cập đến rủi ro lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu. Taylor nhấn mạnh sự cần thiết phải xem xét tất cả các yếu tố, cho thấy không có kế hoạch nghiêm ngặt cho các điều chỉnh lãi suất trong tương lai. Taylor vẫn tự tin rằng các cú sốc năng lượng dự kiến sẽ giảm vào năm 2026. Tuy nhiên, ông dự đoán có khả năng cao hơn về những thách thức kinh tế do sự yếu kém trong nhu cầu và sự gián đoạn thương mại vào thời điểm đó. Hiện tại, các thị trường dự đoán có 76% khả năng giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách sắp tới vào tháng 8, với khoảng 53 điểm cơ bản của các đợt cắt giảm lãi suất được định giá cho phần còn lại của năm.

Sự Không Chắc Chắn Kinh Tế Tăng Cường

Những nhận xét của Taylor chỉ ra một sự gia tăng cảm giác không chắc chắn về hướng đi tiền tệ, đặc biệt khi được quan sát cùng với dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây. Sự thừa nhận của ông về sản lượng chậm lại và sự gia tăng yếu ớt trong con số việc làm cho thấy động lực kinh tế đang dao động. Khả năng lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu 2% hiện đã trở nên rõ ràng hơn, phá vỡ những kỳ vọng trước đó rằng nó sẽ vẫn giữ vững. Với việc các dự báo về lộ trình lãi suất vẫn cố ý không cam kết, chúng ta chỉ còn lại cách diễn giải những phát biểu như thế này không phải là một lộ trình, mà là một phản ánh của sự thận trọng đang mở rộng. Điều này báo hiệu rằng các nhà hoạch định chính sách đang chọn sự linh hoạt hơn là cam kết, một vị trí thường xuất hiện khi các lực lượng bên ngoài được cho là có ảnh hưởng hơn so với các yếu tố nội địa. Với áp lực liên quan đến năng lượng hiện đang được kỳ vọng sẽ giảm vào năm 2026, một yếu tố thúc đẩy lạm phát từng gần đến có thể trở nên ít cấp bách hơn. Cho đến lúc đó, chúng ta phải đối mặt với một giai đoạn ngắn hạn mà nhu cầu suy yếu và sự căng thẳng trong các mạng lưới cung ứng toàn cầu có thể gây nặng nề. Điều này chuyển sự chú ý một cách rõ ràng vào những rủi ro tăng trưởng hơn là nỗi lo về lạm phát quá nóng.

Những Kỳ Vọng Giảm Lãi Suất

Hiện tại, giá định giá trong tương lai cho thấy một khả năng tương đối mạnh về việc giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 8. Chúng ta có thể suy ra rằng các động thái chính sách ngắn hạn sẽ có xu hướng ủng hộ việc nới lỏng điều kiện, phản ánh những lo ngại về tiêu dùng mong manh và sự do dự trong xu hướng tuyển dụng. Các đợt cắt giảm 53 điểm cơ bản hiện tại được suy diễn cho phần còn lại của năm cho thấy sự thay đổi trong tâm lý, xa rời những lo lắng trước đây về lạm phát dai dẳng. Từ góc độ của chúng tôi, những phát triển như vậy cho thấy nhu cầu phải đánh giá lại mức độ nhạy cảm của các vị thế trước các biến động lãi suất ngắn hạn. Những người trong chúng tôi giao dịch các sản phẩm liên quan đến lãi suất nên xem xét lại mức độ tiếp xúc qua các kỳ hạn, đặc biệt là trong bối cảnh có thể xảy ra sự giảm trong lợi suất ngắn hạn. Xu hướng dốc lên trong đường cong không thể bị loại trừ, đặc biệt nếu việc giảm lạm phát trùng hợp với sự ổn định trong các kỳ vọng về tăng trưởng dài hạn. Sự biến động xung quanh các dữ liệu quan trọng có khả năng gia tăng, đặc biệt nếu các chỉ báo thị trường lao động cho thấy sự tụt giảm thêm. Điều đó có nghĩa là một tư thế phòng thủ hơn trong các công bố kinh tế vĩ mô quan trọng có thể là hợp lý. Với hướng dẫn trong tương lai hiện ít cơ học hơn, các chức năng phản ứng có khả năng sẽ dựa nhiều vào dữ liệu và ít có thể đoán trước hơn về giọng điệu. Nói một cách chiến thuật, kiểu tính mơ hồ mà chúng ta đang gặp phải thường dẫn đến những thay đổi ngắn hạn trong việc định giá lại, đặc biệt xung quanh các quyết định về lãi suất, dữ liệu lao động hoặc các công bố về lạm phát. Những cơ hội hấp dẫn có thể xuất hiện từ việc định giá sai giữa sự biến động thực tế và những gì được định giá thông qua các thị trường quyền chọn, đặc biệt trong khoảng thời gian ba đến sáu tháng. Một cách hữu ích để theo dõi niềm tin của các sự chuyển đổi về tâm lý là thông qua sự thay đổi trong chênh lệch hoán đổi và kỳ vọng về lãi suất cuối cùng. Nếu việc nới lỏng được các thị trường đẩy nhanh hơn, điều đó có thể chứng minh cho một sự thay đổi cấu trúc sâu hơn trong việc định vị. Các đảo chiều rủi ro, cũng có thể bắt đầu nghiêng nhiều hơn về việc bảo hiểm giảm cho các lãi suất. Trong tất cả, chúng tôi đang nghiêng vào việc thay đổi giá cả mà ủng hộ một phản ứng nới lỏng từ Ngân hàng, mặc dù chỉ trong sự hiện diện của các tín hiệu kinh tế liên tục yếu. Hiện tại, các thị trường có vẻ như đang cân nhắc xác suất đó ở mức hơn ba phần tư—nhỏ hơn, nhưng không hoàn toàn nằm trong tính toán.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.