Số liệu tài khoản vãng lai của Nhật Bản trong tháng 4 năm 2025 ghi nhận thặng dư 2258,0 tỷ yên, thấp hơn mục tiêu kỳ vọng 2563,9 tỷ yên. Số liệu của tháng trước cao hơn nhiều, đạt 3678 tỷ yên. Tài khoản vãng lai đã điều chỉnh theo mùa là 2306 tỷ yên, so với 2723 tỷ yên của tháng trước. Về hàng hóa, có một khoản thâm hụt 32,7 tỷ yên, hoàn toàn trái ngược với thặng dư 516 tỷ yên được ghi nhận trong số liệu trước đó.

Tác động của các hoạt động thương mại

Các số liệu này thể hiện sự thay đổi sau các hoạt động thương mại vào và sau Ngày Giải phóng 2 tháng 4. Các điều chỉnh phản ánh sự dao động trong động lực thương mại quốc tế. Các số liệu mới nhất chỉ ra rõ ràng thặng dư bên ngoài giảm cho tháng 4 năm 2025, với doanh thu thương mại nước ngoài ít hơn dự báo trước đó. Mức thấp hơn so với kỳ vọng, cùng với sự sụt giảm đáng kể từ số liệu tháng Ba, cho thấy điều kiện thương mại hiện tại đã chuyển đổi nặng nề hơn sang việc giảm giá trị hàng hóa hơn là tích lũy. Khi xem xét các thành phần, cán cân hàng hóa đã đảo ngược từ lợi ích lớn sang thâm hụt. Điều đó không thể bị bỏ qua. Khi Mitsui và những người khác đã tính toán thặng dư trước đó, các điều kiện đã ủng hộ các biên lợi nhuận xuất khẩu mạnh hơn. Thâm hụt mới này, mặc dù không lớn về mặt số lượng, cho thấy rằng việc chuyển giao sản phẩm chế tạo hoặc nguyên liệu không diễn ra với cùng một hành động giá hỗ trợ. Hoặc giá cả nhập khẩu đang tăng, hoặc tình hình kinh tế xuất khẩu đang nén biên lợi nhuận – hoặc cả hai. Ở phía điều chỉnh theo mùa, chúng ta thấy các giai đoạn chuyển tiếp mượt mà hơn, nhưng ngay cả ở đây, có sự mất đà. Sự giảm từ 2723 xuống 2306 tỷ yên trong phạm vi tài khoản vãng lai đã điều chỉnh không quá kịch tính nhưng cho thấy sự mát mẻ rõ ràng về hướng đi. Nó đủ tinh tế để bị bỏ qua bởi những người chỉ nhìn vào các con số đầu dòng, điều này làm cho nó đặc biệt có giá trị đối với những người tham gia dựa vào kỳ vọng tỷ giá biên giới.

Ảnh hưởng đến vị thế tương lai

Chúng ta thường thấy những thay đổi này khuếch đại thành các điều chỉnh ngắn hạn trong sự biến động ngụ ý, đặc biệt là trên các cặp yên. Việc định vị thông qua các hợp đồng tương lai và các thỏa thuận hoán đổi sẽ cần được xem xét lại nếu những thâm hụt này tiếp tục trong vài báo cáo tới. Điều này đặc biệt cấp bách nếu chúng ta kết nối các điểm với những ưu đãi giảm giá gần đây trên dòng hàng hóa và sự điều chỉnh sản xuất công nghiệp. Nhận xét trước đó của Sugimoto về các nút thắt trong thương mại vào đầu quý đã gợi ý về sự trì hoãn công suất từ các tồn đọng thông quan tại cảng – và điều đó có thể đã dẫn đến tháng Ba cao và tháng Tư thì thấp khi các số dư được giải quyết chậm hơn. Nếu đó là những gì chúng ta đang theo dõi, có không gian để điều chỉnh lại kỳ vọng giảm cho bộ số liệu tới. Chúng ta sẽ bắt đầu xem xét các trường hợp biên trong các biểu hiện ngắn hạn trước tiên. Đã có sự giảm bớt dòng chảy biên lợi nhuận vốn xuất khẩu cho các nhà xuất khẩu nhỏ hơn, đặc biệt là những người trong các lĩnh vực phụ thuộc vào nhập khẩu. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy dòng chảy vẫn yếu ớt đều cần được theo dõi kỹ lưỡng ngay bây giờ, đặc biệt khi mang đến các cấu trúc theta lăn. Áp dụng điều đó vào hàng tuần, và chiến lược có thể cần được tái cân bằng ngay cả trước khi dữ liệu chính mới đến. Các cấu trúc phái sinh dài hạn sẽ nhạy cảm hơn với việc thâm hụt hàng hóa có phải là một tình huống đơn lẻ hay một phần của xu hướng hình thành sau các ngày nghỉ lễ. Hãy xem xét giá lưu trữ, sự chậm trễ trong vận chuyển và dòng chảy chất bán dẫn. Dự báo từ trước của Watanabe không tính đến sự căng thẳng vận chuyển quốc tế từ việc chuyển hướng Biển Đen. Hóa ra, sự tác động gián tiếp có thể vẫn đang lan tỏa qua các lịch trình giao hàng của các bộ phận máy móc cao cấp. Lập bản đồ những yếu tố đó vào các đường cong giá cung-cầu có thể cứu vãn một số giả định định giá sai trong chu kỳ tùy chọn tháng 6. Hiện tại, những người nắm giữ các hợp đồng straddle hoặc reverse knock-in có thể muốn bắt đầu mô phỏng các điểm áp lực trong các số liệu ngụ ý trên mức 2300 như một mức trần mềm. Điều đó có thể quyết định các dự đoán độ nghiêng gamma rộng hơn cho đến cuối quý 2. Khi chúng ta tính đến chênh lệch lãi suất vẫn chủ yếu phẳng, có ít không gian hơn để dựa vào lợi suất tiền tệ để đệm cho những thiếu hụt này. Điều đó đặt gánh nặng về độ hiệu quả thương mại và sự chắc chắn trong giao dịch, cả hai điều này đều chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ đòn bẩy bên ngoài chứ không phải nội địa lúc này. Mọi sự tăng thặng dư sắp tới sẽ liên quan nhiều hơn đến các dòng dịch vụ hẹp hoặc thu nhập đầu tư được định vị lại – không điều nào có sức nặng tương đương như thương mại vật lý trong việc thúc đẩy cảm xúc của chúng ta trong các tình huống cấu trúc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.