Vào tháng Tư, Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Nhật Bản đã tăng 0,2% so với tháng trước và 4,0% so với cùng kỳ năm trước, cả hai đều đúng với kỳ vọng. Các chỉ số lạm phát bán buôn này đã gây ra một đợt giảm ngắn hạn của đồng yên, mặc dù nó nhanh chóng quay trở lại mức ban đầu. Sự gia tăng dần dần của giá bán buôn nhẹ hơn so với tháng Ba. Mức tăng nhẹ của đồng yên này đã giúp giảm bớt áp lực lạm phát lên giá cả hàng hóa nhập khẩu. Mặc dù vậy, giá nhiên liệu và gạo vẫn duy trì ở mức cao. Chính phủ Nhật Bản đã phát hành gạo từ kho dự trữ chiến lược của mình, tuy nhiên sự giảm giá vẫn diễn ra chậm. Dữ liệu gần đây vẫn tương đối phù hợp với các dự báo, cho thấy giá bán buôn không tăng nhanh với tốc độ đáng lo ngại. Điểm mấu chốt từ các số liệu Chỉ số Giá sản xuất tháng Tư không chỉ là mức tăng 0,2% hàng tháng, mà còn là sự thiếu bất ngờ. Các nhà tham gia thị trường đã định giá trước mức độ thay đổi này, có thể đó là lý do phản ứng của đồng yên chỉ tồn tại ngắn ngủi. Sự giảm giá tạm thời của đồng tiền—được theo sau bởi sự phục hồi nhanh chóng—cho thấy rằng có giới hạn cho các điều chỉnh đầu cơ vào lúc này chỉ dựa trên những loại dữ liệu này. Ueda và các đồng nghiệp tại Ngân hàng Nhật Bản đang cẩn thận điều chỉnh cân bằng giữa áp lực chi phí nhập khẩu và hành vi giá cả nội địa. Sự chú ý của họ chắc chắn được thu hút bởi sức mạnh bền bỉ của nhiên liệu và gạo, mặc dù có các can thiệp như phát hành dự trữ. Điều này cho thấy chính phủ thấy cần thiết phải truy cập vào kho dự trữ khẩn cấp nhưng chưa thực sự quản lý để mang lại sự giảm giá nhanh chóng. Chúng tôi coi đây là dấu hiệu cho thấy các biện pháp cung cấp nội địa đang chứng tỏ hiệu quả hạn chế trong tác động ngay lập tức, ít nhất là vào thời điểm này. Điều đó có thể khiến giá cả địa phương khó điều chỉnh hơn so với những gì một số người mong đợi. Từ góc nhìn của chúng tôi, những biến động trong các yếu tố đầu vào quan trọng này có thể làm phức tạp mọi thứ. Khi giá nhiên liệu duy trì ở mức cao, điều đó thường ảnh hưởng đến các lĩnh vực khác—thường theo những cách gián tiếp—thắt chặt biên lợi nhuận của các nhà sản xuất, những người sau đó thử nghiệm xem họ có thể chuyển bao nhiêu trong số đó xuống phía dưới. Cân bằng tinh tế giữa chi phí đầu vào thô và nhu cầu nội địa cốt lõi rất quan trọng ở đây, ngay cả khi không phải tất cả các thay đổi đều được chuyển hoàn toàn sang giá tiêu dùng. Tạm thời, xu hướng ổn định gần đây của đồng yên, sau khi công bố PPI, ngụ ý một thái độ chờ đợi. Các thị trường ngoại hối không đang chạy theo những số liệu lạm phát này với nhiều sự khẩn trương, một dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đã phần nào đánh giá thấp dữ liệu giá gần hạn. Nhìn về phía trước, chúng tôi ủng hộ việc theo dõi chặt chẽ các vật liệu đầu vào trung bình và các tác động giá ở vòng hai. Những biến động trong một tháng đơn lẻ không phải là toàn bộ câu chuyện. Đối với các thị trường giao dịch độ biến động suy diễn hoặc định vị xung quanh kỳ vọng lãi suất, hướng đi bền vững của những áp lực này—thay vì bất kỳ mức tăng nào hàng tháng—mới mang lại nhiều trọng số hơn. Nếu giá gạo và nhiên liệu duy trì theo hướng hiện tại, điều này có thể thay đổi nhận thức của người tiêu dùng và làm tăng kỳ vọng lạm phát trung hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.