Các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự đoán sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Thị trường đã dự đoán điều này, chỉ định xác suất 20% cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng tới. Hiện tại, thị trường chỉ kỳ vọng thêm một lần cắt giảm lãi suất nữa trong chu kỳ hiện tại. Goldman Sachs đã điều chỉnh kỳ vọng của mình, chuyển dự đoán cắt giảm lãi suất từ tháng 7 sang tháng 9.

Tác động của Quyết định Ngân hàng Trung ương Châu Âu

Thông tin này xuất phát từ các nguồn trong Bloomberg. Các quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể tác động đến dự báo kinh tế và động lực thị trường trong khu vực Châu Âu. Cập nhật ngắn này truyền tải sự thay đổi trong kỳ vọng xung quanh các quyết định sắp tới của ECB. Các nhà tham gia thị trường đã hấp thụ khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 7, với xác suất cắt giảm rất nhỏ. Giá hiện tại cho thấy sự tự tin vào một động thái cắt giảm lãi suất duy nhất nữa trong phần còn lại của chu kỳ, quan điểm này hiện đã được các tổ chức như Goldman Sachs chia sẻ và điều chỉnh dự báo cho phù hợp. Điều này có nghĩa rằng khả năng cắt giảm trước tháng 9 gần như đã biến mất vào lúc này. Câu chuyện đang hình thành chỉ ra một ngân hàng trung ương sẵn sàng chờ đợi thêm bằng chứng trước khi điều chỉnh chính sách. Thực tế là, trừ khi các chỉ số quan trọng như lạm phát hoặc tăng trưởng lương có những biến động đột ngột, chúng ta khó có thể thấy sự thay đổi chính sách trong mùa hè này. Đối với những ai quan sát dòng chảy phái sinh, việc điều chỉnh thời gian dự báo đã tạo ra một giai đoạn tạm lắng trong sự biến động lãi suất trên các sản phẩm euro. Hầu hết các tùy chọn ngắn hạn đang có xu hướng phẳng hơn, với nhu cầu thị trường thấp hơn cho sự bảo vệ hoặc đầu cơ xung quanh cuộc họp tháng 7. Chúng tôi nhận thấy việc đặt cược vào tháng 9 dần dần hình thành, phản ánh sự thay đổi về thời gian và, quan trọng hơn, sự thu hẹp trong phạm vi kết quả chính sách dự kiến.

Cảm nghĩ Thị Trường và Dự Đoán Tương Lai

Trong những phiên gần đây, chúng tôi đã nhận thấy sự điều chỉnh giá ở đầu đường cong. Sự lạc quan ban đầu về dòng cắt giảm đều đã phai nhạt, thay vào đó là một tâm trạng thận trọng hơn. Tâm trạng đó hiện được phản ánh cả trong việc đường cong trái phiếu chính phủ Đức 2 năm – 10 năm phẳng lại, và sự quan tâm mở giảm trong các hợp đồng STIR tháng 8. Các nhà giao dịch ủng hộ chu kỳ dốc hơn đã giảm bớt, điều này giải thích phần nào lý do tại sao khối lượng trong các swap euro và các công cụ tăng dốc có điều kiện đã giảm nhẹ trong tuần này. Sự thận trọng của Lagarde vào đầu tháng này về sự tiến triển của lạm phát đã làm nặng thêm sự thay đổi này. Mặc dù tăng trưởng yếu ở một số thành viên Eurozone, lạm phát vẫn giữ trên mức mục tiêu, đóng vai trò là bối cảnh cho sự rút lui của thị trường khỏi một hình thức nới lỏng mạnh mẽ. Sẽ cần một bất ngờ lớn về AIT xuống dưới để kích hoạt bất kỳ sự suy nghĩ lại nào. Đây là nơi cơ hội nằm cho những ai đang tìm kiếm những yếu tố miễn phí có thời hạn ngắn. Thị trường đang nghiêng về trạng thái tự mãn trong suốt mùa hè, với rủi ro đuôi hạn chế đã được định giá vào các giao dịch tháng 7. Điều này sẽ không kéo dài nếu lạm phát bất ngờ theo cả hai hướng, đặc biệt là khi thanh khoản giảm trong giai đoạn tháng 8. Chúng tôi đã thấy các giao dịch gamma cơ bản mở rộng ra trong các biến động intraday, cho thấy các nhà phân phối đã sẵn sàng rút lui nhanh chóng nếu sự biến động tăng lên. Chúng tôi đang theo dõi các chiến lược có ngày ECB tháng 9 gần gũi nhất vào lúc này. Việc định giá lại đã diễn ra một cách có trật tự. Nhưng với kỳ vọng tập trung xung quanh một đợt cắt giảm duy nhất – với rất ít không gian cho sai số – các giao dịch mang tính thuyết phục sẽ cần tính đến nhiều kịch bản nhị phân hơn để vẫn hấp dẫn. Điều này nâng cao khả năng cho các giao dịch tuyệt đối, đặc biệt là qua các chênh lệch lịch trình, trở nên hơn chỉ là các chỗ che chắn bảo vệ. Có một luận cứ để phân bổ nhiều trọng số hơn cho các giao dịch này, đặc biệt là xung quanh khoảng thời gian chu kỳ tháng 9- tháng 12. Cũng nên lưu ý rằng sự tương quan giữa các loại tài sản đã bắt đầu thay đổi. Khi dữ liệu lạm phát ở Mỹ ảnh hưởng đến sự biến động của euroyen và EURUSD đồng thời, có một vòng phản hồi hình thành giữa các yếu tố rủi ro toàn cầu và giá euro. Điều này có những tác động đến các giao dịch cấu trúc. Nói một cách đơn giản, các quyết định lãi suất ở đây không còn hoàn toàn do trong nước. Điều này khiến việc định vị vào các kết quả của ECB trở nên khó khăn hơn, khi các nhà giao dịch buộc phải điều chỉnh để phản ánh tác động từ các chuyển động của đô la và tâm lý rủi ro rộng hơn. Khi bề mặt có vẻ tương đối yên tĩnh lúc này, khả năng nhạy cảm của thị trường sẽ trở lại nhanh chóng khi chúng ta qua khỏi giai đoạn tạm lắng mùa hè và tiến tới các cuộc họp vào mùa thu. Trong loại thiết lập này, các tùy chọn với khoản thanh toán bất đối xứng, thay vì sự tiếp xúc theo hướng rõ ràng, thường mang lại hiệu suất rủi ro tốt hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.