Khảo sát Quản lý Quỹ của Ngân hàng Mỹ cho thấy tâm lý nhà đầu tư toàn cầu tích cực nhất kể từ tháng 2 năm 2025. Cơ hội cho một cuộc hạ cánh kinh tế khó khăn ở mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2025, và tỷ lệ phân bổ cổ phiếu đang tăng lên nhưng vẫn được kiểm soát. Một tỷ lệ ròng 78% số người tham gia khảo sát dự đoán lãi suất ngắn hạn sẽ giảm trong năm tới. Giao dịch mang tên “Long Mag 7” được 45% người tham gia khảo sát coi là đông đúc nhất, một quan điểm nhất quán với dữ liệu của tháng trước. Theo khảo sát, 20% nghĩ rằng Waller có thể trở thành chủ tịch Fed tiếp theo, với Hassett ở 19% và Warsh ở 15%. Mặc dù có sự lạc quan này, nhưng vẫn có niềm tin rằng lạm phát mang đến rủi ro lớn hơn so với các cuộc chiến thương mại. Có những lo ngại rằng ý định của Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm lãi suất có thể trùng khớp với lạm phát gia tăng và một nền kinh tế vẫn giữ vững, có khả năng làm gia tăng các mối đe dọa lạm phát.

Các điều kiện thị trường báo hiệu rủi ro thấp

Các điều kiện thị trường được nhìn nhận là có rủi ro thấp, với giá cổ phiếu gần đến mức kỷ lục, chênh lệch tín dụng hẹp và các cắt giảm lãi suất được dự đoán. Tình huống này cho thấy khả năng chịu đựng lỗi hạn chế. Với tâm lý nhà đầu tư là lạc quan nhất kể từ tháng 2 năm 2025, thị trường dường như đã được định giá cho sự hoàn hảo. Chúng ta thấy giá cổ phiếu gần ở mức cao nhất mọi thời đại và giả định rằng việc cắt giảm lãi suất là điều chắc chắn. VIX đã dao động quanh mức 13, một mức mà chúng ta chưa thấy thường xuyên kể từ cuối năm 2024, cho thấy mức độ tự mãn cao trong thị trường. Sự lạc quan này mâu thuẫn với rủi ro rằng lạm phát có thể tái gia tốc, có thể làm chậm lại các kế hoạch cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Đọc CPI mới nhất cho tháng 7 năm 2025 là 3.4%, hơi cao hơn so với kỳ vọng và đánh dấu tháng tăng liên tiếp thứ hai. Một nền kinh tế mạnh kết hợp với mong muốn cắt giảm của Fed có thể là một công thức cho lạm phát cao hơn, không phải thấp hơn.

Biến động dường như bị định giá thấp

Trong điều kiện này, biến động dường như bị định giá thấp, làm cho các chiến lược chọn lựa bảo vệ trở nên tương đối rẻ. Việc mua quyền chọn bán trên các chỉ số chính như S&P 500 hoặc Nasdaq 100 cung cấp một bảo vệ đơn giản chống lại bất kỳ tin xấu bất ngờ nào. Điều này đặc biệt phù hợp khi có rất ít không gian cho lỗi được định giá trong thị trường. Giao dịch “Long Magnificent Seven” hiện được công nhận là cực kỳ đông đúc, mang đến một rủi ro tập trung đáng kể. Những cổ phiếu cụ thể này đã đóng góp hơn 60% tổng lợi nhuận của S&P 500 từ đầu năm 2025. Bất kỳ sự thay đổi nào trong tâm lý có thể kích hoạt việc đảo ngược nhanh chóng các vị trí này, dẫn đến những tổn thất lớn ở những tên này. Chúng ta nhớ tâm lý thị trường vào cuối năm 2021, khi sự lạc quan tương tự bị đảo ngược mạnh mẽ khi trọng tâm của Fed chuyển sang lạm phát vào năm 2022. Cấu trúc hiện tại của những kỳ vọng cao và rủi ro được cảm nhận thấp cảm thấy quen thuộc. Vì vậy, việc xem xét bảo vệ giảm thiểu rủi ro là một phản ứng thận trọng đối với sự mong manh tiềm ẩn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.