Yên Nhật đã tăng 0.2% so với Đô la Mỹ, cho thấy sức mạnh tương đối so với hầu hết các loại tiền tệ G10. Thị trường đang tập trung vào các cuộc thảo luận thương mại sắp tới của Mỹ và các bình luận của Tổng thống Trump về cân bằng thương mại ô tô. Đặt hàng máy móc cốt lõi của Nhật Bản đã vượt qua kỳ vọng, cùng với những kết quả tích cực cho chỉ số ngành dịch vụ. Dữ liệu thương mại và CPI quốc gia sắp tới trong tuần này sẽ là yếu tố chính tác động đến quyết định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản dự kiến vào ngày 31 tháng 7.

Yields Trái Phiếu Tăng Và Diễn Biến Tiền Tệ

Lợi suất Trái Phiếu Chính phủ Nhật Bản đang tăng, ảnh hưởng đến cặp tiền USD/JPY, có thể thấy thêm biến động về phía thấp hơn trong khoảng 142.50–148.00. Sự thay đổi này diễn ra khi các cuộc thảo luận tiếp tục về khả năng tăng dự báo lạm phát của Ngân hàng Nhật Bản. Chúng tôi thấy sự gia tăng khiêm tốn của yên không phải là một đợt tăng giá nhất thời, mà là một cơn chấn động trước một sự dịch chuyển địa chấn tiềm ẩn. Mọi ánh mắt đều hướng về cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản. Dữ liệu tích cực về đơn đặt hàng máy móc và dịch vụ chỉ là món khai vị; món chính là thực tế lạm phát mà ngân hàng trung ương không thể tiếp tục phớt lờ. Chúng tôi đang nhìn vào những số liệu thực tế. CPI cốt lõi quốc gia, mà Ngân hàng theo dõi hết sức chặt chẽ, hiện đã ở trên mức mục tiêu 2% trong 15 tháng liên tiếp, với kết quả gần đây cho tháng Sáu đạt 3.3%. Quan trọng hơn, lạm phát “cốt lõi-cốt lõi”, loại bỏ thực phẩm và năng lượng không ổn định, vừa đạt mức cao nhất trong 42 năm là 4.2%. Đây không còn là áp lực giá cả tạm thời do nhập khẩu nữa. Điều này được củng cố bởi các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân *shunto*, đã cố định tăng lương gần 3.6%, mức cao nhất trong ba mươi năm. Narative về lạm phát “tạm thời” đã chính thức chết.

Các Hệ Lụy Đối Với Thị Trường Trái Phiếu

Áp lực này đang bùng nổ trong thị trường trái phiếu. Lợi suất Trái Phiếu Chính phủ Nhật Bản 10 năm đang liên tục đẩy lên mức trần 0.5% theo chính sách Kiểm soát Đường cong Lợi suất của Ngân hàng. Mọi điều chỉnh đối với chính sách đó, mà chúng tôi thấy ngày càng có khả năng xảy ra, sẽ là một lời mời mở cho lợi suất tăng vọt. Điều này sẽ khiến việc nắm giữ yên trở nên hấp dẫn hơn rất nhiều và đánh chìm giao dịch carry trade đã ăn nên làm ra nhờ vốn Nhật Bản rẻ. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, đây không phải là thời điểm để thỏa mãn. Thị trường quyền chọn đang kể một câu chuyện rõ ràng. Các giao dịch đảo chiều rủi ro một tháng trên USD/JPY gần đây đã cho thấy một sự chuyển dịch quyết định, với các nhà giao dịch hiện đang trả một khoản phí đáng kể cho quyền chọn bán trên cặp đô la-yên so với quyền chọn mua. Điều này có nghĩa là thị trường đang tích cực chuẩn bị và phòng ngừa cho một cú giảm mạnh. Chúng tôi tin rằng chiến lược tốt là vị trí cho khả năng giảm này. Mua quyền chọn bán USD/JPY ngoài tiền sẽ đưa ra một cược không đối xứng vào một cú sốc chính sách, trong khi các spread quyền chọn bán giảm giá có thể giảm chi phí gia nhập cho những người lo ngại về sự biến động dự kiến tăng. Chúng tôi chỉ cần nhìn lại tháng 12 năm ngoái để có một nghiên cứu tình huống. Khi Ngân hàng thực hiện một điều chỉnh bất ngờ đối với băng lợi suất của mình, USD/JPY đã sụt giảm hơn 4% chỉ trong vài giờ. Động thái đang được thảo luận hiện tại là cơ bản hơn nhiều, và vị thế của thị trường đang nghiêng nhiều hơn về sức mạnh của đồng đô la, cho thấy bất kỳ sự xoay chuyển nào đều có thể cũng mạnh mẽ, nếu không muốn nói là tồi tệ hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.