Tương lai của đồng đô la Mỹ sẽ phụ thuộc vào lý do mà các thị trường dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn. Nếu kỳ vọng này xuất phát từ niềm tin rằng thuế quan của Mỹ sẽ có tác động lạm phát thấp hơn mong đợi, đồng đô la có thể phục hồi trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu những kỳ vọng này phát sinh từ mối lo ngại rằng Fed đang phản ứng trước áp lực chính trị, đồng đô la có thể sẽ tiếp tục giảm. Fed được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng Bảy, nhưng bất kỳ phiếu bầu nào ủng hộ việc cắt giảm lãi suất có thể khiến mọi người lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Thành tích Gần đây của Đồng Đô la

Gần đây, đồng đô la Mỹ đã trải qua đợt giảm lớn nhất trong sáu tháng trong 50 năm qua, với tỷ lệ giảm 10,8% trong nửa đầu năm. Sự sụt giảm đáng chú ý này làm nổi bật sự biến động của đồng tiền trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Bài viết này phác thảo những câu chuyện cạnh tranh xung quanh hướng đi tương lai của đồng đô la Mỹ, chủ yếu dựa vào những gì đang thúc đẩy kỳ vọng về các quyết định lãi suất sắp tới của Fed. Nếu các nhà giao dịch nghĩ rằng lãi suất có thể được cắt giảm vì áp lực lạm phát từ thuế quan thương mại không bền vững như lo sợ, thì một số sức mạnh có thể trở lại với đồng đô la – ít nhất là tạm thời. Nhưng nếu động lực đứng sau những dự đoán cắt giảm này được hiểu là chính trị hơn là dựa trên dữ liệu, những lo ngại có thể gia tăng về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Điều đó có thể giữ đồng đô la phải chịu áp lực liên tục, đặc biệt nếu các tiêu đề chuyển sang hướng đó. Lời nhận xét về việc sụt giảm trong sáu tháng trước đó cũng có tính chất hướng dẫn. Giảm 10,8% trong nửa năm là điều không bình thường, đặc biệt đối với một đồng tiền được coi là dự trữ toàn cầu. Đó không chỉ là tiếng ồn trong hệ thống – mà là cấu trúc. Nó mang lại những tác động thực tế đối với các giao dịch carry, thị trường tài trợ và bảo hiểm xuyên biên giới.

Ý Nghĩa Đối Với Quyền Chọn và Hợp Đồng Tương Lai

Đối với những ai tham gia vào quyền chọn và hợp đồng tương lai liên quan đến biến động tiền tệ, điều cần nhớ là: thời gian không quan trọng bằng việc sự biến động cao này vẫn còn in đậm trong bộ nhớ gần đây. Điều quan trọng hơn là hiểu rõ những gì đứng sau dự báo lãi suất và cách mà các yếu tố này ảnh hưởng đến vị trí. Nếu độ tin cậy của ngân hàng trung ương bị nghi ngờ – ngay cả một chút – nó có thể định nghĩa lại vị trí hỗ trợ và kháng cự cho các hợp đồng theo đường đi của đồng đô la. Với sự kỳ vọng rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ lãi suất ổn định trong cuộc họp tiếp theo, chúng tôi đang theo dõi sự chia rẽ trong phiếu bầu rất cẩn thận. Một phiếu bầu không đồng ý thiên về xu hướng sẽ không chỉ bị bỏ qua – nó có thể đánh dấu một sự chuyển mình trong tâm lý. Trong trường hợp này, độ biến động ngụ ý trên các hợp đồng gần hạn có khả năng tăng lên trước khi giá giao ngay di chuyển. Lãnh đạo của Powell sẽ tiếp tục được phân tích sau mỗi bài phát biểu, nhưng điều mà chúng ta cần chuẩn bị là sự không đối xứng trong phản ứng. Nói cách khác, các thị trường có thể phản ứng mạnh mẽ hơn với dấu hiệu giảm lãi suất so với sự vắng mặt của việc tăng lãi suất. Điều đó tạo ra các tùy chọn – không được định giá trong một số lĩnh vực – mà chúng ta có thể sử dụng. Theo dõi các biểu đồ chấm hàng tuần, theo dõi các chỉ số tham gia trong dữ liệu lao động của Mỹ, và chú ý nhiều hơn đến dữ liệu hạng hai mà thông thường bị bỏ qua, như sửa đổi chi phí lao động đơn vị hoặc đọc lạm phát trung bình đã điều chỉnh. Những điều này sẽ trở nên quan trọng hơn bây giờ so với chỉ số CPI hàng đầu. Chiến lược bảo hiểm của chúng ta có thể được hưởng lợi từ việc trọng số nhiều hơn vào các quyền chọn tháng trước với delta động thay vì gửi rủi ro vào các kỳ hạn xa hơn mà định giá theo cách hồi phục trung bình. Chúng ta không đang ở trong một môi trường hồi phục trung bình. Nếu tình trạng giảm lạm phát bị dừng lại, thị trường có thể tháo gỡ các con đường hiện tại một cách rắc rối. Cuối cùng, đáng để giữ khoảng cách lợi suất thực tế trong tầm nhìn. Chúng ta đã thấy những khoảnh khắc trước đây khi các đường cong danh nghĩa không phản ánh toàn bộ sự thật, đặc biệt khi các chỉ số lạm phát tranh chấp di chuyển nhanh hơn. Con đường của đồng đô la sẽ không di chuyển một cách cô lập – nó là phản ứng trước những thay đổi trong nhận thức. Và nhận thức đang thay đổi tuần này qua tuần khác. Hãy giữ sự linh hoạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.