Đồng đô la Mỹ đang trải qua sự suy giảm trong chức năng lưu trữ giá trị của nó, một chủ đề thường thấy trong lịch sử tài chính. Vàng đang một phần thực hiện vai trò này, với các động lực hiện tại bao gồm sự quan tâm ngày càng tăng của các ngân hàng trung ương đối với vàng và sự tách rời khỏi các chỉ số thông thường như đồng đô la Mỹ, lãi suất Mỹ và khẩu vị rủi ro. Sự mở rộng của Sàn giao dịch vàng Thượng Hải vào Hồng Kông nhằm khuyến khích giao dịch vàng định giá bằng nhân dân tệ, điều này có thể ảnh hưởng đến vị thế đồng đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ. Việc chuyển đổi ra khỏi vị thế đồng tiền dự trữ là một quá trình dần dần, và trong bối cảnh các động lực địa chính trị đang thay đổi, đây là một động thái chiến lược.

Vàng Và Sự Chuyển Biến Từ Sự Phụ Thuộc Vào Đô La

Sự hòa hoãn thương mại hiện tại đã làm giảm động lực mua vàng, nhưng thị trường cho thấy sự tham gia thấp và tâm lý yếu. Triển vọng cho thấy có thể có những yếu tố xúc tác cho việc tăng cường mua vàng trong tương lai. Thông tin được cung cấp mang theo rủi ro và không nhằm mục đích làm lời khuyên cho các giao dịch tài sản. Nghiên cứu kỹ lưỡng là điều cần thiết trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào, với sự thừa nhận rằng đầu tư vào Thị trường mở tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Tác giả và nhà xuất bản không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc đầu tư nào dựa trên thông tin này và không đưa ra lời khuyên cá nhân hoặc đảm bảo nào. Điều này có thể được xem như một dấu hiệu rộng hơn rằng niềm tin cơ bản vào đồng đô la, đặc biệt là như một phương tiện lưu trữ giá trị đáng tin cậy, có thể đang suy yếu—điều mà chúng ta đã thấy xảy ra trước đây với các đồng tiền dự trữ trong quá khứ. Khi sự chuyển biến đó trở nên rõ ràng, mặc dù chưa cho thấy sự khẩn trương, chúng ta đang thấy sự chú ý chuyển hướng sang các lựa chọn thay thế, và vàng dường như đang hấp thụ một phần niềm tin đã được chuyển hướng đó. Hành vi giá hiện tại của vàng, cho thấy dấu hiệu độc lập khỏi các yếu tố truyền thống như sức mạnh đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, hay các phiên giao dịch không rủi ro, nhấn mạnh sự thay đổi đó. Nói một cách đơn giản, vàng không phản ứng theo kịch bản thông thường. Chúng ta thấy sự tách rời này đặc biệt quan trọng, gợi ý rằng kim loại này có thể đang tìm được vị thế của mình dựa trên các yếu tố cấu trúc, không phải chỉ dựa trên cảm xúc. Điều này lịch sử đã phù hợp với những giai đoạn trong quá khứ khi sự lãnh đạo tiền tệ bị tranh luận một cách âm thầm. Việc mở rộng của Sàn giao dịch vàng Thượng Hải vào Hồng Kông cảm thấy ít giống như một nỗ lực để nâng cao nhận thức và nhiều hơn như một cố gắng thực tiễn để bình thường hóa giao dịch vàng định giá bằng nhân dân tệ cho một đối tượng rộng rãi hơn. Mặc dù còn sớm, bất kỳ sáng kiến nào khuyến khích các thanh toán xuyên biên giới bằng một loại tiền tệ không liên kết với hệ thống tài chính Mỹ đều xứng đáng được theo dõi chặt chẽ vì ảnh hưởng tiềm tàng của nó lên các dự trữ toàn cầu. Trong khi chức năng dự trữ của đô la chưa bị áp lực ngay lập tức, những bước như thế này nhắc nhở về cách mà những vị trí như vậy đã dần dần bị xói mòn trong các chu kỳ trước đó—không phải do sự gián đoạn, mà do sự mở rộng các lựa chọn.

Cảnh Quan Mới Của Đầu Tư Vàng

Trong khi chúng ta không ở trong môi trường biến động cao, động lực mua vàng đã giảm sút, chủ yếu kể từ khi lo ngại giữa Mỹ và Trung Quốc giảm bớt và đã có ít động lực từ các câu chuyện vĩ mô lớn hơn. Tuy nhiên, dữ liệu định vị cho thấy các nhà đầu tư chưa nghiêng nhiều, gợi ý rằng không có sự quá mức ở phía dài. Điều này có thể giới hạn rủi ro về các điều chỉnh mạnh mẽ, nhưng cũng ngụ ý có thể có không gian nếu điều kiện thay đổi. Cùng lúc đó, tâm lý vẫn ở trong trạng thái trầm cảm, thường là một điều kiện tiên quyết cho sự đảo ngược—mặc dù điều này không đảm bảo một sự thay đổi mà không có một yếu tố xúc tác rõ ràng. Những người giao dịch phân tích các sản phẩm phái sinh liên quan đến vàng hoặc trái phiếu kho bạc cần phải tính đến ‘sự trôi chảy im lặng’ này—một môi trường mà các giá có thể di chuyển theo những hướng không ngờ tới khi cả vị trí và tâm trạng đều mỏng manh. Ở đây, sự kiên nhẫn có thể vượt trội hơn sự chính xác. Nó ít liên quan đến các kết quả ngay lập tức mà hơn là duy trì tính linh hoạt trong khi các tham gia viên đánh giá lại các giả định vĩ mô. Theo dõi sự tương quan—hay đúng hơn là sự tách rời—giữa vàng giao ngay và các chỉ số như lợi suất thực hay dòng ETF có thể giúp điều chỉnh lại kỳ vọng trong thời gian này. Khi chúng ta đánh giá các bề mặt biến động và dòng chảy quyền chọn, chúng ta nhận thấy một số dị thường. Các biến động ngụ ý trong các hợp đồng vàng dài hạn đang tăng lên mặc dù giá giao ngay ổn định; điều này có thể phản ánh nhu cầu bảo vệ đến cuối năm. Ngược lại, nó có thể đại diện cho việc định vị sớm cho một quý 4 có xu hướng hướng rõ ràng hơn. Dù thế nào, nó đang cung cấp các tín hiệu đáng được quan sát hơn là bỏ qua. Cuối cùng, khi dòng chảy công cộng và tổ chức phân nhánh—các ngân hàng trung ương gia tăng dự trữ trong khi bán lẻ vẫn bên lề—thị trường có thể từ từ điều chỉnh lại giá trị cơ bản. Sự phân nhánh đó, mặc dù thường di chuyển chậm, đã dẫn trước các chu kỳ mua mạnh mẽ trong quá khứ. Vì vậy, chúng ta theo dõi, không chỉ vì những tiêu đề mà còn vì những thay đổi ở những góc khuất êm ả mà thường xuất hiện trước khi phần lớn mọi người nhận ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.