Nhật Bản đang bước vào một giai đoạn có đặc trưng là lãi suất tăng cao, như được Thủ tướng Shigeru Ishiba ghi nhận. Quốc gia này đã trải qua nhiều năm lãi suất thấp, khiến nhiều công dân không quen với việc lãi suất tăng. Ishiba đã đề cập rằng lãi suất cao hơn sẽ làm tăng chi phí tài chính nợ của chính phủ, có thể ảnh hưởng đến chi tiêu công. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giữ gìn cả niềm tin từ công chúng và thị trường vào sự ổn định tài chính của Nhật Bản. Ngân hàng Nhật Bản đang gặp khó khăn trong việc bắt đầu đợt tăng lãi suất tiếp theo, với thị trường chỉ dự đoán khoảng 18 điểm cơ bản cho cuối năm. Dự kiến sẽ không có đợt tăng lãi suất nào xảy ra cho đến ít nhất mùa hè. Với việc Nhật Bản chuyển sang thời kỳ không còn lãi suất cực thấp, có một sự thay đổi rõ rệt trong cách thể hiện từ lãnh đạo cấp cao. Tuyên bố của Ishiba không chỉ là một phản ánh chính trị. Nó báo hiệu rằng chính phủ đang chuẩn bị cho người dân về những hậu quả trực tiếp của chi phí vay mượn cao hơn, cả trên bình diện cá nhân lẫn quốc gia. Chúng ta đã thấy những dấu hiệu sớm trong giá trái phiếu, khi mà kỳ vọng vẫn thấp—thị trường còn do dự, vẫn định giá dưới 20 điểm cơ bản tăng cho đến tháng 12. Đó là một động thái nhỏ trong suốt một năm, cho thấy sự do dự về khả năng hay ý chí của Ngân hàng trong việc hành động quyết liệt trong những tháng tới. Ngân hàng Nhật Bản hiện đang đối mặt với một bài toán không chỉ về chính sách mà còn về tài chính. Chi phí nợ, đã rất lớn do nhiều năm kích thích kinh tế, sẽ tăng nhanh chóng khi lãi suất tăng. Nguy cơ này thẳng thắn kết nối với nhận xét của Ishiba—đây là một nỗ lực rõ ràng nhằm chuẩn bị cho công chúng về những ngày tài chính chặt chẽ hơn. Chi phí phục vụ nợ cao hơn sẽ đòi hỏi hoặc là tăng doanh thu hoặc là giảm chi tiêu ở nơi khác, có thể cả hai. Điều đó không phải là tín hiệu tốt cho những chương trình của chính phủ vốn đã bị căng thẳng. Hoạt động giao dịch tương lai trong tuần trước gần như không có biến động, điều này nhấn mạnh sự thiếu niềm tin ngay lập tức của các nhà tham gia thị trường vào một sự chuyển hướng mạnh mẽ. Chúng ta có thể hiểu là môi trường này đang khuyến khích sự thỏa mãn. Nhưng càng lâu khoảng cách giữa thông điệp của Ngân hàng và lãi suất tương lai kéo dài, thì bất kỳ động thái điều chỉnh thực sự nào sẽ càng trở nên tập trung hơn. Điều này tạo ra rủi ro. Các nhà giao dịch hiện nên theo dõi sát sao hợp đồng tương lai JGB ngắn hạn và chú ý hơn đến những thay đổi trong đường cong hoán đổi dài hạn. Hầu hết các biến động sắp tới, nếu có trước mùa hè, có thể bắt đầu với các công cụ đó. Đặc biệt điều đáng lưu ý là cách thể hiện hợp tác—hoặc thiếu nó—giữa các nhà lãnh đạo tài chính và các quan chức BoJ trong vài tuần tới. Lịch sử cho thấy rằng khi chính phủ và ngân hàng trung ương có vẻ không đồng nhất, thì sự biến động thường theo sau.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.