Mary Daly của Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco cho biết nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ cho phép một cách tiếp cận kiên nhẫn trong việc quan sát tác động của các chính sách của Tổng thống Trump. Bà lưu ý rằng chính sách tiền tệ hiện đang hơi chặt chẽ và các doanh nghiệp, bất chấp sự bất ổn, vẫn tiếp tục tiến bước. Các chỉ số kinh tế như tăng trưởng, thị trường lao động và lạm phát giảm đang phù hợp với những kết quả mong muốn. Daly nhấn mạnh rằng các chính sách của Fed rất linh hoạt trong việc phản ứng với những thay đổi kinh tế, và sự kiên nhẫn là một chủ đề trung tâm.

Các nhu cầu vay hiện tại

Các nhu cầu vay hiện tại ổn định với tình trạng tín dụng tốt; tuy nhiên, hướng dẫn về chính sách vẫn còn mang tính suy đoán do những bất ổn. Chỉ số Đô la Mỹ đang hơi giảm, ở mức 100.99. Ngân hàng Dự trữ Liên bang định hình chính sách tiền tệ của Mỹ, nhằm đạt được ổn định giá cả và việc làm đầy đủ bằng cách điều chỉnh lãi suất. Việc tăng lãi suất làm tăng cường Đô la Mỹ, trong khi cắt giảm có thể làm yếu đi. Các cuộc họp chính sách của Fed diễn ra tám lần mỗi năm để đánh giá các điều kiện kinh tế. Nới lỏng định lượng (QE) được sử dụng trong các cuộc khủng hoảng, thường làm yếu đi Đô la Mỹ, trong khi thắt chặt định lượng (QT) thường có tác động ngược lại.

Quyết định chính sách tương lai

Bình luận của Daly phản ánh một cái nhìn nơi Ngân hàng Dự trữ Liên bang dưới áp lực hạn chế phải phản ứng một cách vội vàng. Điểm chính, thực sự, là các nhà hoạch định chính sách có một chút không gian để thở. Tác động kết hợp của lạm phát chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp thấp và tăng trưởng ổn định làm giảm rủi ro liên quan đến việc tạm dừng hoặc kéo dài lập trường chính sách thêm một chút. Nói một cách đơn giản, điều kiện hiện tại không yêu cầu một sự thay đổi ngay lập tức. Việc sử dụng từ “kiên nhẫn” của Daly tín hiệu một cách tiếp cận chờ xem—một lập trường mà chúng ta đã nhận ra khi dữ liệu đến không đưa ra sự thúc đẩy rõ ràng theo một hướng nào đó. Quan sát của bà về chính sách tiền tệ “hơi chặt chẽ” là điều đáng lưu ý. Điều đó cho biết Fed coi mức lãi suất hiện tại đang làm một số công việc nhất định—chặt đến mức kiềm chế nhu cầu vượt mức nhưng không quá cao để ngăn chặn đầu tư hoặc chi tiêu hoàn toàn. Câu nói này có trọng lượng; nó cho thấy chúng ta đang ở đâu đó đã vượt qua mức trung lập, có nghĩa là Fed không muốn tăng lãi suất nhiều hơn nữa trừ khi có điều gì bất ngờ xảy ra. Điều đó nói lên điều gì về các quyết định tương lai? Nó ngụ ý rằng trừ khi dữ liệu có sự khác biệt đáng kể—nếu lạm phát dừng lại hoặc gây bất ngờ tăng lên, hoặc thị trường lao động đột nhiên yếu đi—trường hợp cơ sở là duy trì chính sách ổn định. Điều đó đặc biệt có liên quan khi bạn thấy những nhận xét về tiến triển liên tục mặc dù có “sự bất ổn”—một từ thường gợi ý về những rủi ro địa chính trị, gián đoạn cung ứng, hoặc những điều xa hơn. Hiện nay, nhu cầu tín dụng ổn định nhấn mạnh rằng các hộ gia đình và doanh nghiệp không đang rút lui mạnh mẽ. Người dân vẫn đang vay mượn và chi tiêu; các doanh nghiệp không đang tạm dừng kế hoạch. Có thể có một chút do dự, nhưng không có sự suy giảm đáng kể. Điều này có nghĩa là cắt giảm lãi suất—thường được kích thích khi các nhà cho vay gặp khó khăn hoặc các thị trường lo ngại về việc vỡ nợ—không nằm trong chương trình nghị sự trong những tuần tới. Trong các thị trường, nhu cầu vay ổn định đó có thể dẫn đến sự giảm biến động trong các đặt cược lãi suất ngắn hạn. Chúng ta nên kỳ vọng rằng các nhà giao dịch sẽ tập trung nhiều hơn vào các chỉ số lạm phát sắp tới hơn là vào các báo cáo việc làm, vì điều sau đã trở nên khá ổn định. Nếu lạm phát tiếp tục giảm, áp lực duy trì chính sách chặt chẽ cũng giảm đi, và bất kỳ động thái nào về việc cắt giảm có thể bắt đầu rõ nét hơn sau giữa năm. Sự biến động trong chỉ số Đô la, mặc dù nhỏ, tiếp tục phản ánh lập trường này. Một đồng đô la thấp thường liên quan đến việc giảm kỳ vọng lãi suất hoặc tâm lý rủi ro cải thiện trong các thị trường rộng lớn hơn. Vì Fed chưa nới lỏng vào lúc này, chúng ta có thể quy điều này cho nhận thức của thị trường rằng chúng ta đang tiến gần đến đỉnh điểm của việc tăng lãi suất. Từ các chu kỳ trước, chúng ta biết rằng các cuộc họp của ngân hàng trung ương không phải là nơi dành cho kịch tính khi nền kinh tế phù hợp với các mục tiêu chính sách. Do đó, trừ khi lạm phát xuất hiện một cách mạnh mẽ, chúng ta có thể kỳ vọng các quyết định FOMC sắp tới sẽ được định hình bởi dữ liệu gần đây và sẽ giữ xung quanh con đường hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.