Standard Chartered dự đoán Bitcoin có thể đạt tới 200.000 USD vào cuối năm 2025, với mục tiêu trung gian là 135.000 USD vào cuối quý ba. Họ xác định hai yếu tố chính cho dự đoán này: dòng tiền lớn vào các quỹ ETF Bitcoin trong quý hai và sự gia tăng nhu cầu từ các quỹ dự trữ doanh nghiệp. Trong quý hai năm 2025, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và các quỹ dự trữ doanh nghiệp đã mua khoảng 245.000 BTC. Kể từ tháng 1 năm 2024, các quỹ ETF đã chứng kiến hơn 48 tỷ USD trong việc mua ròng, góp phần vào sự tăng trưởng dự kiến về giá trị của Bitcoin. Những gì được trình bày ở đây là dự đoán dựa trên nhu cầu có thể đo lường được. Dự đoán của Standard Chartered định hình giá Bitcoin trong một khung thời gian phụ thuộc vào nguồn cung từ hai nguồn: các quỹ giao dịch trao đổi và quỹ dự trữ của doanh nghiệp. Họ không nói một cách giả thiết – họ đang đếm từng đồng tiền, theo nghĩa đen. Việc 245.000 BTC bị loại khỏi lưu thông thực sự có ảnh hưởng rất cơ học đến nguồn cung, và như chúng ta đã học được từ các chu kỳ trước, khi nguồn cung trở nên hiếm và sự quan tâm không nhạt dần, các điều kiện sẽ nghiêng về phía tăng trưởng. Số 48 tỷ USD đã đổ vào các quỹ ETF giao ngay không chỉ là một con số tiêu đề. Nó phản ánh sự liên kết giữa các nhà đầu tư tổ chức hoạt động trong những quy định nghiêm ngặt. Việc mua liên tục ròng của họ cho thấy rằng những sản phẩm này không chỉ là công cụ giao dịch – chúng đang được sử dụng như các phương tiện dài hạn. Đó là loại ổn định cơ bản hiếm khi xuất hiện trong các chu kỳ trước. Nhìn về phía trước gần, hành động của các quỹ trưởng tại các công ty được chỉ định không nên được nhìn nhận như những quyết định đơn lẻ, mà là một phần của phản ứng so sánh đối với các điều kiện vĩ mô. Những quyết định này thường theo sau những lãi suất trái phiếu chính phủ giảm và phản ánh sự thận trọng để bảo tồn sức mua. Các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục truyền đạt sự kiên nhẫn về việc trở lại chính sách trung lập, và nếu hướng dẫn vẫn còn linh hoạt, sức hấp dẫn của tài sản có nguồn cung cố định càng trở nên mạnh mẽ hơn. Từ góc độ của chúng ta, điều này đưa ra một số điểm chính rõ ràng. Giá cả có thể không điều chỉnh đều hoặc lịch sự theo thời gian; thay vào đó, khối lượng lớn hơn từ các tổ chức có thể gây ra những biến động đột ngột nhưng có kiểm soát. Là các nhà giao dịch, chúng ta nên chuẩn bị cho những khoảng cách giá sắc nét thay vì trôi dạt từ từ. Điều này quan trọng nếu bạn đang quản lý tài sản thế chấp, đặc biệt là trong những trường hợp tỷ lệ mức ký quỹ nhạy cảm với sự tăng giá xảy ra vào cuối tuần hoặc trong những giờ có khối lượng thấp. Giữ sổ sách có tính thanh khoản cao hơn một chút trong những khoảng thời gian thấp điểm có thể tránh khỏi việc gây áp lực không cần thiết lên vốn. Các mô hình trong việc định vị các tùy chọn dài hạn cho thấy rằng sự lạc quan vào cuối quý đã được đưa vào giá bởi những người có hợp đồng dài hạn trên đường cong độ biến động. Từ điều này, chúng ta thấy rằng sự tự tin không hề nông cạn. Các hợp đồng bán quyền chọn, đặc biệt là ở các mức giá tháng Chín, hiện đang phản ánh một niềm tin ngầm vào giá trị giao ngay cao hơn, nhưng chúng cũng giới thiệu sự thiên lệch qua các cánh. Chúng tôi đã nhận thấy rằng bên mua quyền chọn đang trở nên đông đúc hơn, điều này dẫn tới những điều chỉnh phản xạ đối với các động thái có thể gia tốc dưới áp lực hàng tồn kho bán thấp. Các chỉ số hàm ý bị thổi phồng khiến việc bán ngắn gamma trở nên không hấp dẫn nếu không có các phép chơi được bảo vệ, vì vậy việc xếp lớp thận trọng các chênh lệch hoặc giảm bớt các chân khoả thân là cần thiết. Hơn nữa, chúng tôi đang diễn giải các dòng chảy ETF hiện tại không chỉ là các đầu vào tác động đến giá, mà còn là một yếu tố làm dịu biến động theo thời gian. Khi càng nhiều BTC được tích trữ vào các phương tiện này, tỷ lệ hoạt động giao dịch trên thị trường mở giảm xuống, khiến việc định vị theo chiều hướng lớn khó khăn hơn mà không ảnh hưởng đến giá. Điều này sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả phòng ngừa delta và việc làm phẳng cấu trúc kỳ hạn gần các ngày hết hạn quan trọng. Hãy chú ý đến dòng chảy chuyển giao khi trùng khớp với dòng vào hoặc ra ETF mạnh – đó là nơi chúng tôi thấy tiềm năng cho các chênh lệch bị định giá sai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.