Mỹ đang trải qua sự suy giảm trong tăng trưởng việc làm theo xu hướng, được cho là do các chính sách nhập cư nghiêm ngặt hơn. Ước lượng hiện tại cho tăng trưởng việc làm hàng tháng là 100.000, giảm so với các năm trước. Sự chậm lại này chủ yếu do tăng trưởng nguồn lao động giảm, sau khi các hạn chế nhập cư được đưa ra trong thời kỳ chính quyền Trump. Nếu tăng trưởng dân số người nước ngoài trở lại mức trước đại dịch là 1,3%, tăng trưởng việc làm theo xu hướng có thể ổn định quanh mức 100.000 việc làm mỗi tháng.

Đóng Góp Từ Dân Số Bản Địa Và Người Nhập Cư

Tăng trưởng dân số bản địa dự kiến sẽ đóng góp 70% cho xu hướng này, trong khi 30% còn lại dự kiến đến từ dân số người nhập cư. Tuy nhiên, những thay đổi trong chính sách nhập cư và khả năng quay trở lại của lao động bản địa vào thị trường có thể ảnh hưởng đến những ước lượng này. Giữa tháng Năm và tháng Bảy, tăng trưởng việc làm hàng tháng trung bình giảm xuống chỉ còn 35.000, cho thấy có sự cung vượt mức trong thị trường lao động. Điều này có vẻ không nghiêm trọng lắm do lượng lao động nhập cư giảm. Chúng ta đang đối mặt với một thị trường lao động của Mỹ rõ ràng đang phát đi những tín hiệu cảnh báo vào đầu tháng Tám năm 2025. Xu hướng tăng trưởng việc làm hàng tháng đã giảm xuống khoảng 100.000, và hiệu suất gần đây giữa tháng Năm và tháng Bảy còn yếu hơn. Sự chậm lại này là một thách thức trực tiếp đối với câu chuyện về một nền kinh tế đang mở rộng mạnh mẽ.

Cục Dự Trữ Liên Bang Và Triển Vọng Thị Trường

Báo cáo việc làm mới nhất cho tháng Bảy năm 2025, được công bố vào tuần trước, chỉ ra rằng tăng trưởng việc làm chỉ đạt 50.000, củng cố xu hướng yếu kém này và khiến nhiều nhà phân tích bất ngờ. Con số này, cùng với sự yếu kém từ những hạn chế nhập cư, cho thấy thị trường lao động không có động lực mạnh mẽ. Lịch sử cho thấy, những sự suy giảm mạnh như vậy trong tăng trưởng việc làm thường dẫn đến việc làm suy giảm rộng hơn. Đối với các nhà giao dịch, điều này cho thấy một Cục Dự Trữ Liên Bang có xu hướng ôn hòa hơn. Chúng tôi tin rằng việc định vị cho các khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay hoặc đầu năm 2026 là một chiến lược thận trọng. Điều này có thể được thể hiện qua các sản phẩm phái sinh liên quan đến Tỷ lệ Tài chính Qua Đêm Đảm Bảo (SOFR), dự kiến sẽ tăng theo kỳ vọng giảm lãi suất. Sự chậm lại này cũng có ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường chứng khoán, vì việc làm yếu có thể dịch sang chi tiêu tiêu dùng và lợi nhuận doanh nghiệp thấp hơn. Chỉ số Biến Động CBOE, hay VIX, đã tăng lên 19,5 trong tuần này, từ mức thấp gần 14 hồi đầu mùa hè. Chúng tôi thấy có giá trị trong việc mua các lựa chọn đặt trên các chỉ số chính như S&P 500 để bảo vệ chống lại khả năng suy thoái thị trường trong vài tháng tới. Nhìn lại giai đoạn trước sự suy thoái năm 2008, chúng ta đã thấy một mẫu hình tương tự khi tăng trưởng việc làm hàng tháng giảm dần trước khi chuyển sang tiêu cực. Tình hình hiện tại được thúc đẩy bởi một vấn đề cấu trúc đặc biệt liên quan đến các chính sách nhập cư đã được thắt chặt trong thời kỳ chính quyền Trump. Yếu tố chính trị này thêm vào một lớp sự không chắc chắn có thể gây ra sự biến động cao hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.