Phó thống đốc Ngân hàng Anh Dave Ramsden chỉ ra rằng lãi suất có thể được giảm nhanh chóng hơn nếu lạm phát liên tục không đạt mục tiêu. Ông nhấn mạnh sự không chắc chắn hiện tại về phản ứng kinh tế của Vương quốc Anh trước các cú sốc khác nhau. Tâm điểm của Ramsden vẫn là kinh tế trong nước, giữa những thách thức do môi trường tài chính khó khăn. Những biến động gần đây trên thị trường trái phiếu chính phủ của Vương quốc Anh diễn ra theo trật tự và chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các yếu tố từ Hoa Kỳ, đặc biệt là trong lợi suất trái phiếu 30 năm từ tháng 4.

ít lo ngại về giảm lạm phát

Ramsden cho biết, so với các đồng nghiệp, ông ít lo ngại hơn về việc giảm lạm phát bị chững lại. Trong khi đó, tỷ giá GBP/USD ghi nhận mức tăng mạnh trong ngày, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022, giao dịch trên mức 1.3630. Những nhận xét của Ramsden cung cấp một dấu hiệu rõ ràng về hướng đi mà chính sách của Ngân hàng có thể nghiêng trong thời gian tới. Nếu dữ liệu lạm phát vẫn tiếp tục thấp hơn mong đợi, chúng ta có thể thấy các đợt cắt giảm lãi suất được đưa lên sớm hơn. Các thị trường nên coi đây là một tín hiệu thật sự chứ không phải là những động thái giả tạo. Trong khi các số liệu chính đã bắt đầu phản ánh áp lực giá yếu hơn, lạm phát cơ bản vẫn cần được theo dõi cẩn thận. Tuy nhiên, nếu những số liệu yếu hơn này tồn tại xuyên suốt mùa hè, các hành động chính sách có thể diễn ra trước các dự báo hiện tại. Ông nhấn mạnh sự không chắc chắn vẫn đang bao trùm quỹ đạo phục hồi của Vương quốc Anh—điều này đặc biệt quan trọng khi xem xét ảnh hưởng của những cú sốc nguồn cung trước đó và tiêu dùng hộ gia đình mong manh. Đối với những ai theo dõi thị trường lãi suất và các con đường ngắn hạn, điều này củng cố nhu cầu mô hình hóa một loạt các kết quả rộng hơn. Chỉ giả định một quỹ đạo ổn định hướng tới lạm phát mục tiêu có thể đánh giá thấp rủi ro của các động thái bất ngờ hơn từ ngân hàng trung ương.

triển vọng lãi suất và phản ứng của thị trường

Trong lĩnh vực trái phiếu, các trái phiếu dài hạn đã ghi nhận phần lớn xu hướng gần đây từ phía bên kia Đại Tây Dương. Từ tháng 4, lợi suất trái phiếu 30 năm đã tăng nhẹ, chủ yếu do sự thay đổi trong kỳ vọng của trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, không nhất thiết do thay đổi trong giả định lạm phát tại địa phương. Điều đó đặt ra một lưu ý cảnh báo. Nếu các yếu tố của Vương quốc Anh bắt đầu tách ra khỏi các yếu tố thúc đẩy từ Hoa Kỳ, những công cụ này có thể trở nên nhạy cảm hơn với các số liệu bất ngờ từ trong nước. Do đó, bất kỳ sự khác biệt nào giữa các con đường lãi suất của Vương quốc Anh và Hoa Kỳ nên được theo dõi chặt chẽ trong môi trường hiện tại. Vị trí của Ramsden, với sự thoải mái hơn một chút về rủi ro giảm lạm phát so với một số đồng nghiệp của mình, có thể nhận được sự ủng hộ mạnh mẽ hơn nếu các dữ liệu CPI tiếp tục theo quỹ đạo hiện tại. Đây không phải là một lời kêu gọi cho việc rút lui một cách mạnh mẽ, nhưng hướng đi đang trở nên rõ ràng hơn. Những gì từng là suy đoán đang chuyển thành một con đường với các đường nét vững chắc hơn—dù sự biến động vẫn là bạn đồng hành trong ngắn hạn. Thị trường tiền tệ phản ánh sự tự tin ngày càng tăng vào nền tảng của Vương quốc Anh, khi GBP/USD bứt phá vào lãnh thổ chưa từng thấy kể từ đầu năm 2022. Mặc dù phần nào bị ảnh hưởng bởi sự yếu kém của USD, động lực của đồng bảng cho thấy rằng các nhà đầu tư đang tái đánh giá đồng sterling trong bối cảnh triển vọng lãi suất đang thay đổi. Do đó, những khoản đầu tư nhạy cảm với tiền tệ có thể hưởng lợi từ sự điều chỉnh phòng ngừa chặt chẽ hơn trong ngắn hạn, đặc biệt nếu việc giảm vị thế trong các vị thế đô la thúc đẩy thêm sự tăng giá của đồng bảng. Đối với những ai tham gia vào giao dịch phái sinh, triển vọng lãi suất đang thay đổi này tạo ra một loạt các điểm uốn tương đối rõ rệt. Các đường cong tương lai, trước đây đang định giá một con đường nới lỏng từ từ và ổn định, có thể cần phải dốc hơn ở phía trước nếu dữ liệu tiếp tục gây bất ngờ lệch hướng. Các biến động ẩn có thể tăng lên khi các thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về thời gian. Đây là một không gian đang trong quá trình chuyển mình, và định hướng phải tính đến không chỉ các dữ liệu sắp tới mà còn các thay đổi trong giọng điệu kể chuyện của các nhà hoạch định chính sách. Điều quan trọng là chúng ta phải định hình vị trí của mình theo kế hoạch dựa trên kịch bản. Kế hoạch cho một quỹ đạo êm đềm không còn đủ nữa. Những bất ngờ sẽ tiếp tục định hình cơ hội và rủi ro theo những cách không đối xứng. Một cách tiếp cận linh hoạt hơn có thể là cần thiết trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.