Euro đang củng cố trong một khoảng hẹp ở mức giữa/đầu 1.13. Các dữ liệu phát hành cho thấy doanh số bán lẻ khu vực euro phù hợp với kỳ vọng, với sự co lại 0.1% trong tháng Ba, trong khi đơn đặt hàng nhà máy của Đức vượt qua dự báo và tăng trưởng lương của Pháp gia tăng trong quý 1. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) duy trì lập trường ôn hòa, với các dấu hiệu về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất mặc dù tuần trước bất ngờ về chỉ số CPI. Những phát triển thương mại Mỹ/EU vẫn còn lẫn lộn, với các cuộc thảo luận về thuế quan trả đũa và các đề xuất cho việc mua LNG của Mỹ cũng như các khoản đầu tư trực tiếp từ Mỹ.

Thông Tin Thị Trường Và Lời Khuyên Đầu Tư

Thông tin thị trường có thể chứa các tuyên bố mang tính hướng tới tương lai với những rủi ro và sự không chắc chắn liên quan. Các sản phẩm được mô tả chỉ mang tính chất thông tin và không nên được hiểu là khuyến nghị mua hay bán tài sản. Cần nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Không có đảm bảo nào rằng thông tin là không có lỗi hoặc kịp thời. Đầu tư mang theo rủi ro, bao gồm khả năng mất toàn bộ khoản đầu tư và căng thẳng tinh thần. Các lỗi và thiếu sót được loại trừ, và trách nhiệm đối với bất kỳ thiệt hại nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin được từ chối. Tác giả và các nguồn được đề cập không phải là các cố vấn đầu tư đã đăng ký. Bài viết không cung cấp lời khuyên đầu tư cá nhân hóa cũng như không đề xuất mối quan hệ kinh doanh với các công ty đã đề cập. Với việc Euro duy trì trong một khoảng hẹp, chỉ dưới mức 1.14, giờ đây rõ ràng là động lực tăng không có sự theo sau quyết định. Số liệu bán lẻ của khu vực euro trong tháng Ba đến đúng kỳ vọng – với sự co lại nhẹ 0.1% – cho thấy nhu cầu tiêu dùng vẫn còn ảm đạm. Mặc dù không quá đáng lo ngại khi nhìn riêng lẻ, khi thấy tỷ lệ tăng trưởng lương của Pháp tăng tốc, điều này làm dấy lên câu hỏi về việc thu nhập khả dụng không chuyển hóa thành sản lượng. Các đơn đặt hàng nhà máy của Đức cao hơn dự báo mang lại một chút relief. Đây là một kết quả hơi mạnh hơn, ngụ ý rằng sức mạnh công nghiệp vẫn không bị ảnh hưởng mặc dù tiêu dùng yếu. Điều đó không nhất thiết có nghĩa là một sự chuyển hướng cho bức tranh vĩ mô rộng lớn hơn, mà chỉ rằng khu vực này cung cấp các tín hiệu mâu thuẫn không có khả năng thúc đẩy thay đổi chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.

Chính Sách Ngân Hàng Trung Ương Và Các Phát Triển Thương Mại

Từ phía ngân hàng trung ương, Lagarde tiếp tục điều chỉnh kỳ vọng về việc nới lỏng, ngay cả sau khi tình trạng lạm phát nóng xuất hiện trong số liệu CPI bất ngờ tuần trước. Tư thế này vẫn nhất quán – họ có vẻ cam kết tín hiệu cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai nhằm hỗ trợ sự mềm mại kinh tế cơ bản. Nếu lạm phát tiếp tục cao hơn mức lý tưởng, hướng dẫn trước đó có thể trở nên ít đáng tin cậy hơn. Sự ngắt kết nối giữa kỳ vọng của thị trường và các hành động đã cam kết có thể tạo ra sự biến động không mong đợi. Trong bối cảnh này, những xáo trộn trong vấn đề thương mại Mỹ-EU tạo ra áp lực bên ngoài không ổn định. Mặc dù các cuộc thảo luận về việc mua LNG và thuế quan xuyên Đại Tây Dương có thể dường như không quan trọng, chúng tạo ra sự không chắc chắn trong một số vị trí liên quan đến hàng hóa và tạo ra tiếng ồn thêm cho hoạt động của thị trường rộng lớn hơn. Những hệ quả lâu dài cho tăng trưởng và dòng vốn vẫn chưa rõ ràng – chưa phải lúc này – nhưng ngôn ngữ từ cả hai phía cho thấy rằng sự va chạm có thể vẫn tiếp tục nảy sinh trong các lĩnh vực năng lượng và sản xuất. Dựa trên những phát triển tầng lớp này, chúng tôi đang điều chỉnh lại sự chú ý vào các kỳ vọng lãi suất gần và tác động của chúng đối với sự nén biến động. Các skew tùy chọn phản ánh sự do dự từ một tuần tới một tháng, trong khi gamma vẫn phản ứng với các khoảng cách do dữ liệu điều khiển. Điều này có nghĩa là các kỳ hạn ngắn hơn có thể tiếp tục định giá thấp sự di chuyển thực tế đã xảy ra, đặc biệt là xung quanh các phát hành vĩ mô dự kiến ở Đức và Pháp. Chiến lược giao dịch liên quan đến việc giảm các đợt tăng gần 1.1450 và mua vol giảm khi các khoảng giao dịch intraday co lại dưới 40 pips. Nói cách khác, hãy dựa vào sự không đối xứng trong các di chuyển ngắn hạn mà phân kỳ khỏi các chỉ số biến động hàm ý. Theo dõi tiền mở xung quanh các ngày hết hạn tùy chọn phản ánh việc tích tụ các vị trí tập trung tại 1.1350 và 1.1450, cho thấy cả kháng cự và nhu cầu bảo vệ ở cả hai biên. Trong khi đó, các giao dịch carry chống lại Euro có thể vẫn giữ một số sức hấp dẫn khi tông giọng ôn hòa tiếp tục, nhưng biên độ hẹp khi sức mạnh của đồng đô la ảnh hưởng đến sự quyết đoán của Fed. Các chênh lệch hợp đồng tương lai giữa quan điểm của ECB và Fed vẫn tiếp tục cung cấp sự phân kỳ có thể giao dịch nếu tiếp cận một cách cẩn thận xung quanh các cửa sổ bình luận của ngân hàng trung ương. Chúng tôi tiếp tục điều chỉnh mức độ tiếp xúc dựa trên sự phân kỳ giữa tỷ lệ kỳ vọng và nhu cầu phát hành thực tế. Theo dõi lịch phát hành và hiệu suất đấu giá trái phiếu vẫn là một ống kính hữu ích vào những di chuyển tìm kiếm chất lượng có thể bị che giấu dưới những giai đoạn giao dịch nhẹ. Carry vẫn có rủi ro khi việc mua dài hạn gia tăng – thời gian sẽ trở nên quan trọng hơn cả vị trí. Những gì chúng tôi đã thấy là một môi trường dữ liệu cung cấp đủ nhiên liệu cho sự biến động FX, nhưng không đủ cho lòng tin vào những cược lớn về hướng đi. Hãy chú ý đến sự bất đồng trong việc định giá cắt giảm lãi suất và các di chuyển skew, vì chúng có xu hướng di chuyển nhanh hơn so với giá spot khi có sự thay đổi trong kết quả.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.