Gần đây, giá dầu cao đã gây ra một sự điều chỉnh nhỏ trong kỳ vọng về lãi suất. Tuy nhiên, với dự đoán giảm leo thang, việc giảm giá dầu có khả năng xảy ra. Đến cuối năm, các dự đoán về việc cắt giảm lãi suất bao gồm 47 điểm cơ bản cho Fed, với xác suất 99% là không thay đổi tại cuộc họp tới. ECB được kỳ vọng sẽ cắt giảm 19 điểm cơ bản, với xác suất 95% là không thay đổi. BoE có thể cắt giảm 48 điểm cơ bản, với xác suất 90% là không thay đổi, trong khi BoC có thể giảm 24 điểm cơ bản, với xác suất 78% là duy trì lãi suất.

Dự đoán của các Ngân hàng Trung ương

RBA được dự đoán sẽ cắt giảm 74 điểm cơ bản, với xác suất 73% là cắt giảm tại cuộc họp sắp tới. RBNZ có thể cắt giảm 27 điểm cơ bản, với xác suất 82% là không thay đổi. Một cắt giảm 45 điểm cơ bản được kỳ vọng cho SNB, với xác suất 75% cho một cắt giảm lãi suất và một xác suất còn lại cho một cắt giảm 50 điểm cơ bản. Tuy nhiên, BoJ dự kiến tăng 17 điểm cơ bản vào cuối năm, với xác suất 100% là không thay đổi tại cuộc họp tới. Bài viết này phác thảo các kỳ vọng hiện tại của thị trường về các quyết định lãi suất của ngân hàng trung ương cho đến cuối năm, dựa trên dữ liệu hiện hành và các phát triển địa chính trị. Nó cho thấy rằng mặc dù gần đây có sự thay đổi trong kỳ vọng do sự biến động của giá dầu toàn cầu, phần lớn thị trường giả định rằng sẽ có sự ổn định trong tương lai. Phần lớn các ngân hàng trung ương lớn được kỳ vọng sẽ giảm lãi suất một cách khiêm tốn hoặc giữ ổn định, với một ngoại lệ là các nhà hoạch định chính sách ở Tokyo, những người được dự đoán sẽ đi theo hướng ngược lại. Giá năng lượng cao, như chúng ta đã thấy, có thể nhanh chóng đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, điều này thường khiến các ngân hàng trung ương cẩn trọng hơn khi xem xét việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, giả định ở đây là những cú sốc giá gần đây có thể không kéo dài. Khi áp lực đó giảm, đặc biệt nếu có bất kỳ sự giảm leo thang nào trong rủi ro địa chính trị, các thị trường dự kiến rằng chính sách tiền tệ sẽ phản ứng một cách thích hợp—mặc dù không theo cách vội vàng hay kịch tính. Các xác suất đã đưa ra phản ánh quan điểm đó: hầu hết các ngân hàng trung ương được giao xác suất cao trong việc giữ lãi suất ổn định tại quyết định tiếp theo, nhưng các cắt giảm dự kiến cho đến cuối năm cho thấy quan điểm rằng áp lực lạm phát đang giảm nhẹ trong trung hạn. Ủy ban của Powell dường như đang ở trong chế độ chờ và quan sát, với thị trường gần như chắc chắn rằng họ sẽ giữ nguyên tại cuộc họp sắp tới. Tuy nhiên, họ vẫn được kỳ vọng sẽ giảm lãi suất gần hai phần tư điểm chuẩn trước khi năm kết thúc. Giá cả như vậy cho thấy niềm tin tiếp tục rằng lạm phát tại Hoa Kỳ sẽ được kiểm soát mà không cần kích thích tiền tệ thêm nữa.

Triển vọng Kinh tế Toàn cầu

Nhóm của Lagarde, mặc dù dự kiến sẽ cắt giảm ít quyết liệt hơn, cũng có xu hướng cẩn trọng trong thời gian này. Sự điều chỉnh dần dần này phản ánh dữ liệu lạm phát hơi vững chắc hơn trong khu vực của bà, kết hợp với một thị trường lao động mạnh hơn mong đợi. Các nhà đầu tư dường như tự tin rằng điều này không cần thiết phải tăng lãi suất—chỉ cần kiên nhẫn. Các đồng nghiệp của Bailey được dự báo sẽ giảm nhẹ hơn so với khối châu Âu, chủ yếu do tiêu dùng yếu hơn và tăng trưởng tiền lương thực tế đang ở mức trì trệ, điều này đang gây ra nguy cơ trì trệ trong nền kinh tế. Tuy nhiên, xác suất cao về việc không thay đổi tại cuộc họp chính sách tiếp theo cho thấy họ rất ngần ngại hành động trước khi lạm phát rõ ràng trở lại mức mục tiêu. Macklem và đội ngũ của ông được coi là đang đi trên lãnh thổ tương tự, mặc dù phản ứng của họ ít mạnh mẽ hơn. Xu hướng của họ là giữ nguyên trong thời gian này, với khả năng giảm sau này, cho thấy thị trường xem lạm phát đang giảm nhưng không rõ ràng. Trong khi đó, nhóm của Lowe được định giá cho một sự thay đổi rõ rệt hơn về phía giảm, khi dữ liệu nội địa tại đất nước của ông cho thấy hoạt động tiêu dùng yếu hơn, điều kiện lao động ổn định và giá hàng hóa giảm, mở ra cánh cửa nhiều hơn so với những nơi khác. Nhóm của Orr, trong khi đứng lại cho đến bây giờ, có ít không gian hơn so với các hàng xóm bên kia Tasman. Cắt giảm dự kiến nhỏ hơn và kỳ vọng cuộc họp hơi vững chắc hơn có thể phản ánh sự thận trọng liên tục xung quanh các chỉ số lạm phát vẫn gần với mục tiêu nhưng không đủ thuyết phục để kích thích hành động nhanh chóng. Ủy ban của Jordan cung cấp một bức tranh hơi tinh vi hơn. Thị trường đã định giá gần như đủ cắt giảm và phần còn lại của phân phối cho thấy còn không gian cho việc nới lỏng hơn nữa. Điều này có thể là để phản ứng lại áp lực từ một đồng tiền mạnh hơn, làm giảm biên lợi nhuận xuất khẩu và thúc đẩy các nhà hoạch định chính sách hành động để hỗ trợ. Đội ngũ của Ueda vẫn là trường hợp rõ ràng nhất. Quan điểm chính sách của họ ngụ ý một con đường giảm thấp và nhẹ nhàng hơn nhiều. Việc một đợt tăng lãi suất được định giá hoàn toàn trong suốt phần còn lại của năm, và với sự tin tưởng hoàn toàn vào tính ổn định chính sách tại quyết định tiếp theo, cho thấy thị trường đang theo dõi một cách cẩn thận sự chuyển động của lạm phát trong nước cuối cùng bắt đầu thay đổi, cho dù chỉ là nhẹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.