Quan sát việc mua vào cuối ngày đã xảy ra trong tuần này đối với cổ phiếu Trung Quốc, với hoạt động đáng chú ý trong 20 phút cuối của phiên giao dịch. Tâm điểm là các quỹ ETF được các cơ quan nhà nước Trung Quốc ưa chuộng, được biết đến với tên gọi Đội tuyển Quốc gia. Hoạt động giao dịch gia tăng ở ETF Huatai-Pinebridge CSI 300 và ETF China AMC SSE 50 đã góp phần làm cho Chỉ số Tổng hợp Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải tăng lên trong 8 ngày liên tiếp. Đây là chuỗi thắng dài nhất kể từ tháng 10.

Mở Cửa Thị Trường Sắp Tới

Những phát biểu tích cực của Tổng thống Mỹ Trump về một thỏa thuận với Trung Quốc có thể ảnh hưởng đến việc mở cửa thị trường sắp tới. Phát triển này phản ánh nỗ lực của Bắc Kinh trong việc hỗ trợ các thị trường địa phương trong thời gian khó khăn. Dòng tiền vào vào cuối phiên cho thấy một mô hình mà chúng ta thường thấy khi các tổ chức trong nước bước vào để ổn định tâm lý. Khi cổ phiếu tăng đều đặn qua các phiên liên tiếp, có một nỗ lực rõ ràng để phục hồi niềm tin vào đúng thời điểm khi thanh khoản có xu hướng mỏng — ngay trước khi thị trường đóng cửa. Thời điểm này rõ ràng không phải là ngẫu nhiên. Khi các giao dịch lớn tập trung trong những phút cuối, chúng có thể đẩy các chỉ số rộng hơn lên mà không thu hút nhiều sự chú ý trước đó trong ngày, và điều này có những tác động đối với các hợp đồng ngắn hạn liên quan đến chỉ số vốn hóa lớn. Sự tập trung vào các quỹ ETF cụ thể – những quỹ theo dõi tên CSI 300 và SSE 50 – cũng không phải là một sự trùng hợp. Các quỹ này có trọng số lớn vào các công ty nhà nước và các công ty ở vị trí chiến lược, mà thường hành động như những chỉ báo. Bằng cách neo giữ nhu cầu ở đây, các động thái này lan tỏa ra các hợp đồng tương lai liên quan đến các chỉ số này, thu hẹp sự chênh lệch giá đặt mua-đặt bán và thắt chặt khoảng dao động intraday. Chính quyền của ông Lý dường như cam kết vào tính ổn định của chính sách, ngay cả khi dòng vốn nước ngoài có dấu hiệu do dự. Khi những bình luận của Trump nâng cao tâm lý, điều này đã khuếch đại các chuyển động hiện có trong nước thay vì kích thích chúng. Nói cách khác, tâm trạng đã có xu hướng chuyển biến trước khi yếu tố bên ngoài xuất hiện. Điều đó phản ánh một chiến lược dựa ít vào sự thay đổi phản ứng và nhiều vào sự củng cố thầm lặng từ bên trong. Đối với chúng tôi, điều quan trọng là sự thu hút thấy được trong độ biến động ngụ ý. Các mức trên các hợp đồng ngắn hạn đã phai nhạt theo cùng với những đợt tăng vào cuối ngày này, cho thấy rằng các cú sốc giá nhanh đang được các nhà tạo lập thị trường định giá ra, ít nhất là tạm thời. Độ chênh lệch tùy chọn đã phẳng, điều này thường làm giảm cầu bảo vệ khi kỳ vọng giảm xuống.

Thay Đổi Về Khối Lượng

Đáng chú ý là cách mà những động thái giá này ảnh hưởng đến các chiến lược cuộn trên hợp đồng tương lai ngắn hạn. Khi thiên lệch hướng tăng rõ ràng hơn, vị thế thường có xu hướng di chuyển mục đích hơn – mặc dù niềm tin rộng hơn có thể vẫn còn thiếu ở cấp độ ngành. Các chiến lược gamma dài có thể chịu áp lực khi các biến động thực tế giảm xuống, trong khi các giao dịch trung lập delta sẽ hưởng lợi từ các băng hẹp hơn. Chúng tôi cũng đang thấy những thay đổi tinh tế trong việc tích lũy khối lượng trong phiên buổi trưa, một thời gian trước đây hầu như không có sự quan tâm. Giờ đây, có thêm sự quan tâm hai chiều, điều này có thể cho thấy rằng các mô hình của ngày hôm qua đang ảnh hưởng đến việc mở cửa hôm nay, không chỉ là việc đóng cửa. Trong tuần tới, mối tương quan giữa các chỉ số ngành đã giảm nhẹ. Điều này thường làm giảm sự cần thiết cho các biện pháp phòng ngừa chỉ số rộng lớn và tạo thêm không gian cho giao dịch phân tán hoạt động. Chúng tôi cũng có thể điều chỉnh mức độ tiếp xúc của mình xung quanh các chênh lệch theo lịch tùy thuộc vào cách đóng cửa vào thứ Sáu diễn ra, vì dòng tiền hàng tuần đã nghiêng nhiều hơn so với thường lệ. Các chỉ báo chính sách của ông Zhang tiếp tục chỉ ra sự hấp thụ ổn định thay vì can thiệp thông qua những thay đổi mạnh mẽ. Do đó, các chỉ số giá trong vài ngày tới nên được cân nhắc dựa trên cả phương hướng và tốc độ – một sự kết hợp có thể giao dịch khi được phân loại hiệu quả. Hãy chú ý đến những thay đổi trong mức phí bảo hiểm ETF so với giá trị tài sản ròng của chúng. Những điều này đã phân kỳ, đặc biệt là ở đầu trên cùng của ngày giao dịch. Mô hình này cho chúng ta những gợi ý về việc liệu tiền từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ có tham gia hay đơn giản chỉ đang phản ánh các dòng lớn hơn. Khi những mức phí bảo hiểm này quay trở lại mức trung lập nhanh chóng, điều đó thường báo hiệu dòng đơn đặt hàng có kỷ luật hơn thay vì những đợt bùng nổ đầu cơ. Chúng tôi đã điều chỉnh các mô hình của mình tuần này, giảm nhẹ tỷ lệ phòng ngừa để phản ứng với các khoảng giá thực tế. Quyết định này không đến từ một sự kiện đơn lẻ, mà từ dữ liệu đã trở nên khó khăn hơn để phớt lờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.